Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) ( Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) )
Puntos de inversión
La empresa es líder mundial en materiales de ánodo de litio y polarizadores
La empresa se centra en el negocio de materiales catódicos y polarizadores, materiales catódicos, fotovoltaicos, almacenamiento de energía y otros negocios no básicos gradualmente separados, en 2021 el beneficio neto de la madre fue de 3.340 millones de yuan, un aumento del 23,20%. El objetivo de evaluación del plan de incentivos de capital de 2022 es que los ingresos de 2022 – 2025 no sean inferiores al 30% / 75% / 130% / 165% en comparación con 2021, respectivamente.
Materiales de ánodo: diseño integrado, aumento de la velocidad, ánodo a base de silicio
Se espera que la demanda mundial de materiales de ánodo alcance los 20,5 millones de toneladas para 2025, con un CAGR del 42% en cuatro a ños, en el que el grafito artificial ocupa la posición dominante, mientras que el ánodo a base de silicio tiene una alta densidad de energía y otras ventajas, se espera que la descarga sea más rápida después de 2023. La empresa es el líder mundial en grafito artificial, la capacidad de producción actual de materiales de ánodo es de aproximadamente 120000 toneladas, el proyecto de integración de ánodo de 60.000 toneladas de Baotou II en Mongolia Interior está subiendo, la base Meishan de Sichuan se espera que libere 100000 toneladas en 2023, la capacidad efectiva de 2023 es de aproximadamente 280000 toneladas, la tasa de suministro de grafitización aumenta rápidamente. La última generación de productos de carga rápida (3c, 5c) ha sido probada en las principales empresas de baterías de consumo en todo el mundo, y se espera que se introduzcan plenamente en 2022. El rendimiento de los Electrodos de silicio – oxígeno es líder en todo el mundo, y ha pasado la certificación de productos de clientes de energía de alta calidad en todo el mundo.
Polaroid: la oferta y la demanda locales son estrechas, la expansión de la producción de la empresa para estabilizar la posición líder mundial
El polarizador es un eslabón de la cadena de la industria de la pantalla de cristal líquido con un alto margen bruto, que se beneficia del cambio de la capacidad global de producción del panel de visualización a la China continental, la oferta local se enfrenta a una brecha de capacidad, mientras que la penetración acelerada del panel de gran tamaño conduce a una mayor demanda de polarizador de banda ultraancha. En 2020, la empresa adquirió el negocio de polarizadores químicos LG y se convirtió en el líder mundial. La capacidad de producción de la parte delantera de la película polarizante de la empresa es fuerte, la base de procesamiento de la parte trasera en todo el país puede responder rápidamente a los clientes, en la actualidad la línea de producción de reubicación de Guangzhou está siendo probada, la línea de producción de Zhangjiagang ha comenzado, proporcionará apoyo para El desempeño de la empresa.
Otras empresas: desinversión gradual de activos menos rentables, centrándose en las principales empresas
En 2021, la empresa transfirió la participación de Shanshan Energy Holdings a BASF, el negocio positivo ya no se consolidó, pero todavía tiene una participación del 49%, se espera que contribuya a los ingresos de inversión de la empresa. En enero de 2022, la empresa anunció que transferiría el 100% de su participación en la industria del litio Hunan Yongshan a las partes vinculadas de la empresa. Además, las empresas no básicas, como la fotovoltaica, el almacenamiento de energía, la pila de carga y la inversión, han completado gradualmente la desinversión de activos, y en el futuro la empresa se centrará en el material negativo y el polarizador.
Previsión y valoración de los beneficios
La empresa es un proveedor mundial de materiales de ánodo y cabezas polarizadas, diseño integrado para mejorar la rentabilidad. Estimamos que el beneficio neto de 22 a 24 años de la empresa matriz es de 33,84, 44,71 y 5.394 millones de yuan, lo que corresponde a EPS de 1,58, 2,09 y 2,52 Yuan / acción, respectivamente. De acuerdo con el método de valoración por partes, damos a la industria de materiales negativos un promedio de 22 a ños de pe 26 veces, correspondiente al valor de mercado de 28.700 millones de yuan; Dar el negocio de la película polarizante 22 años pe 25 veces, correspondiente al valor de mercado de 38 mil millones de yuan; Dar a otras empresas 22 años pe 15 veces, correspondiente al valor de mercado de 11.400 millones de yuan. En resumen, el valor de mercado objetivo de 22 años de la empresa es de 78.100 millones de yuan, lo que representa un aumento del 58% del valor de mercado actual. Mantenga la calificación de compra.
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria se intensifica; El aumento de los precios de las materias primas superó las expectativas; Riesgos de desarrollo de nuevos productos y nuevas tecnologías.
