Goldenhome Living Co.Ltd(603180) ( Goldenhome Living Co.Ltd(603180) )
El efecto de diseño de la nueva categoría se muestra por primera vez. La empresa fue fundada en 1999, más de 20 años de Gabinete de labranza profunda. Categoría, vestuario, puertas de madera lanzadas en 2016, 2018, respectivamente, el rápido crecimiento, la proporción actual de menos del 26%, el espacio de mejora sigue siendo grande; En cuanto a los canales, el volumen de negocios se expandió sin problemas y los ingresos representaron el 33%, manteniendo una tasa de crecimiento relativamente alta. La expansión de la categoría y el canal impulsa el crecimiento de la empresa a lo largo de los años. La empresa puso en marcha el plan de incentivos de capital durante dos años consecutivos para movilizar plenamente el entusiasmo de los empleados. El objetivo de los incentivos de capital en 2021 es aumentar el beneficio neto en un 20% entre 2022 y 2023, lo que refleja la confianza de la empresa en su propio desarrollo.
La concentración de la industria del mueble sigue siendo baja, el mercado hundido y el espacio de transformación del canal es suficiente. La industria de fabricación de muebles es a gran escala, con una escala de ingresos de 800000 millones para 2021, y puede albergar a varios gigantes de la industria. La concentración de la industria siguió aumentando, y la cuota de mercado de nueve empresas que cotizan en bolsa de muebles personalizados aumentó del 1,71% en 2013 al 7,68% en 2021. Creemos que la expansión de la categoría es un factor importante que impulsará el aumento continuo de la cuota de mercado. Las ventas de muebles de varias categorías se ajustan a la conveniencia de los consumidores, el diseño integrado, las necesidades preferenciales; Desde el punto de vista de la operación de la empresa, cada categoría de muebles en el canal, la tecnología, los materiales tienen un alto grado de coincidencia, la operación de varias categorías ayuda a la empresa a formar una ventaja de escala. Sin embargo, al mismo tiempo, la operación de múltiples categorías también plantea mayores requisitos para la capacidad de la cadena de suministro y la fuerza de la marca de las empresas de muebles personalizados, por lo que creemos que la empresa líder es más suave en la expansión de la categoría. Con la medalla de oro como representante de la empresa líder de segunda línea, el hundimiento de la red y la encriptación todavía tienen un gran espacio, el número de tiendas para mantener un mejor impulso de crecimiento. El negocio a granel y la mejora del hogar trae consigo nuevos cambios en los canales de la industria, proporcionando a la empresa líder la oportunidad de acelerar el crecimiento.
Confiar en la superioridad del Gabinete para ampliar el límite de la categoría, abrir el espacio de crecimiento. La categoría de Gabinete de la empresa en el diseño del Canal, la fuerza del producto y la fuerza de la marca se han establecido ventajas. Los armarios todavía tienen espacio para el crecimiento: los canales minoristas todavía tienen espacio para abrir tiendas; El reconocimiento de los clientes de los canales a granel es alto y se espera que siga creciendo. La dificultad de producción del armario es mayor que el armario, y la empresa puede utilizar el Gabinete para asociar la comercialización de nuevas categorías, armario, puerta de madera para mantener un rápido crecimiento. En comparación con el mismo comercio que comenzó con el Gabinete, la empresa tiene una alta tasa de desarrollo de nuevos productos, se espera que la empresa vuelva a grabar el camino de desarrollo de la misma industria, nuevas categorías siguen creciendo rápidamente. Además, la empresa promueve el vestuario como el núcleo de la personalización de toda la casa o incluso todo el negocio de personalización, se espera que promueva el rápido aumento de los ingresos de los accesorios.
El desarrollo de múltiples canales conduce a la coordinación de categorías, y la gestión de canales minoristas se está perfeccionando gradualmente. Canal minorista: la expansión del mercado en blanco y la encriptación del canal seguirán impulsando el rápido crecimiento del número de tiendas. El establecimiento de la organización regional de gestión de ventas ayuda a la empresa a fortalecer la gestión de tiendas y la coordinación entre categorías. En la gestión gradualmente refinada, como la evaluación de la tasa de participación de los distribuidores en las actividades de comercialización y otras medidas, las tiendas han aumentado el volumen de entrega. Canales a granel: el crecimiento es rápido, la empresa ha sido la primera opción de la marca de Gabinete de cocina china real estate 500 durante 10 años consecutivos. El modelo de agencia garantiza la capacidad de recaudación de fondos de la empresa, en 2021, bajo el riesgo de crédito de la empresa inmobiliaria, la empresa casi no tiene deudas incobrables por cobrar. Se espera que la empresa acelere la introducción de vestuario y puertas de madera en el negocio a gran escala y promueva un crecimiento sostenido, saludable y rápido del negocio a gran escala. Canales en el extranjero: la empresa adoptó la estrategia de diferenciación para diferentes regiones, y recientemente estableció una base de fabricación en el sudeste asiático, construyendo gradualmente el ciclo de integración de la producción y las ventas en el mercado extranjero. Con la madurez gradual del modo de operación, se espera que el mercado extranjero se convierta en un importante punto de crecimiento de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: la empresa ha acumulado una fuerte fuerza de producto y marca en la categoría de Gabinete, categoría y Canal de desarrollo suave. En la actualidad, el espacio de mercado en blanco es suficiente, la nueva categoría seguirá impulsando a la empresa a lograr una mayor tasa de crecimiento, esperamos que la empresa 2022 – 2024 logre ingresos de 42,66, 52,05, 6.301 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz es de 4,14, 5,13, 626 millones de Yuan, el PE correspondiente es de 9,93, 8,03, 6,58, la primera cobertura, dando a la empresa una calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: las ventas de bienes raíces se recuperaron menos de lo esperado, los precios de las materias primas fluctuaron bruscamente, la epidemia afectó a la demanda terminal.
