Flat Glass Group Co.Ltd(601865) ( Flat Glass Group Co.Ltd(601865) )
Puntos de inversión
Aumento de los envíos de vidrio fotovoltaico, aumento de los precios de las materias primas bajo presión a corto plazo
En 2021, los ingresos de explotación del negocio de vidrio fotovoltaico de la empresa ascendieron a 7.122 millones de yuan, un aumento del 36,28% con respecto al a ño anterior, un margen bruto del 35,70%, una disminución de 9,22 PCT con respecto al año anterior, y las ventas de vidrio fotovoltaico ascendieron a 265 millones de yuan, un aumento del 43,17% con respecto al año anterior. Con la nueva capacidad de producción de la empresa, los envíos de vidrio fotovoltaico aumentaron considerablemente, pero debido al aumento de los precios de las materias primas y el combustible, el aumento de los costos, as í como con la liberación gradual de la capacidad general de la industria, los precios del vidrio fotovoltaico disminuyeron considerablemente, lo que repercutió en la rentabilidad del vidrio fotovoltaico de la empresa.
Expansión continua de la capacidad de producción de vidrio fotovoltaico
A finales de 2021, la capacidad total de producción de vidrio fotovoltaico de la empresa es de 12200t / D. Los proyectos de las fases III y IV de la base de producción de Anhui ya están en construcción. Al mismo tiempo, el Grupo tiene previsto construir cuatro hornos de vidrio fotovoltaico con una capacidad de fusión diaria de 1200t / D en Nantong, Provincia de Jiangsu. En la actualidad, el proyecto está en proceso de aprobación. Se prevé que en 2022 se pondrán en funcionamiento 7 unidades de vidrio fotovoltaico de 1.200 T / D, con una capacidad total de 20.600 T / D a finales de 2022, un aumento del 69% con respecto al a ño anterior.
Adquisición de arena de cuarzo para abrir la cadena industrial aguas arriba y garantizar un suministro estable de materias primas
El 13 de febrero de 2022, la empresa firmó un acuerdo complementario de transferencia de acciones con fengsha Mining. En la actualidad, la empresa ha completado la adquisición de minerales de arena de cuarzo de alta calidad en Sanli Mining y Dahua Mining, y tiene la capacidad de suministro de 2,4 millones de toneladas anuales de minerales de arena de cuarzo, de las cuales Dahua Mining tiene 500000 toneladas anuales de derechos mineros a escala de producción, y está pasando por los procedimientos de expansión de la producción que se han cambiado a 2,6 millones de toneladas anuales. Sanli Mining tiene un derecho minero de 1,9 millones de toneladas al a ño y está tramitando el procedimiento de ampliación de la producción, que se ha cambiado a 4 millones de toneladas al año.
Previsión y valoración de los beneficios
La empresa es una empresa líder en vidrio fotovoltaico, la capacidad de producción se expande rápidamente. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 3.018 millones de yuan, 4.077 millones de yuan y 5.065 millones de yuan, respectivamente, y que EPS sea de 1,39, 1,88 y 2,34 Yuan / acción, respectivamente, y que la valoración correspondiente sea de 32, 24 y 19 veces, respectivamente.
Consejos de riesgo:
La demanda de instalación fotovoltaica es inferior a la prevista; Aumento de los precios de las materias primas; El progreso del proyecto fue inferior a lo previsto.
