Dong-E-E-Jiao Co.Ltd(000423) ( Dong-E-E-Jiao Co.Ltd(000423) )
Lógica recomendada: 1) el crecimiento de la escala del mercado de la industria del caucho de burro ocultar se mantiene en el 10%, se espera que mantenga un alto grado de paisaje en el futuro; La empresa es el líder de la industria de la goma de mascar, la tasa de mercado de la goma de mascar es superior al 60%, los recursos de burro aguas arriba de la empresa son ricos, los productos futuros se espera que sigan aumentando los precios; Después de que la empresa limpie el canal en los últimos años, el inventario ha disminuido de 3.500 millones de yuan a 1.500 millones de yuan en la actualidad, la entrega de productos ha comenzado a recuperarse rápidamente y se espera que siga creciendo rápidamente en el futuro.
El bajo rendimiento ha pasado, marcando un nuevo punto de partida para el crecimiento. Desde su inclusión en la lista, la empresa ha experimentado una fuerte demand a de productos básicos de caucho, y un aumento continuo de los precios, lo que ha dado lugar a un rápido crecimiento del rendimiento de la empresa. A partir de 2018, la empresa comenzó a limpiar el inventario del canal y reducir la entrega de mercancías Debido a un gran retraso en el inventario del Canal. El rendimiento de la empresa disminuyó considerablemente en 2019. Después de más de dos a ños de ajuste, el inventario del canal se ha reducido a un nivel inferior en la actualidad, y en 2021, el rendimiento de la empresa ha experimentado un crecimiento restaurativo. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa alcanzaron los 3.850 millones de yuan, un aumento del 12,9% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 440 millones de yuan, un aumento del 917,4% con respecto al año anterior.
La tendencia general de la mejora del consumo, el valor de la goma de mascar para volver a continuar. Como tónico a un precio más alto, la mejora del consumo impulsará el crecimiento de la demanda de burro ocultar gelatina. La escala del mercado chino de burro ocultar gelatina aumentó de 19.600 millones de yuan en 2013 a 53.500 millones de yuan en 2020, con una tasa de crecimiento compuesto del 15,4%. La materia prima básica de la gelatina de burro es la piel de burro. En la actualidad, el volumen de almacenamiento de burros ha disminuido de 9.444000 en 1996 a 2.234000 en 2020, y se espera que siga disminuyendo en el futuro, y el precio de la piel de burro se mantendrá en un nivel más alto. En la actualidad, la empresa ha establecido 20 bases de demostración de cultivo estándar de burros en todo el país, 100 granjas de burros en Liaocheng para ayudar a los pobres, sobre la base de la garantía del suministro de materias primas, excavar continuamente el valor accesorio de burros, en general, la empresa tiene abundantes recursos de burros, la posición de liderazgo de burros es estable.
Se espera que los principales productos comiencen un nuevo crecimiento. Desde que la empresa comenzó a abrir la estrategia de retorno del valor, los principales productos de la goma de mascar siguen aumentando los precios, el aumento continuo de los precios de los productos hace que los distribuidores, las farmacias y los consumidores sean más propensos a comprar más productos a un precio relativamente bajo, por lo que en última instancia los productos de la empresa en el canal y entre los consumidores finales, las existencias de la empresa siguen aumentando, hasta 3.500 millones de yuan, mientras que la tasa de rotación de las existencias sigue disminuyendo, a partir de 2019, La empresa comenzó a limpiar el inventario del Canal, reducir la entrega, en 2021, la limpieza del canal se acerca al final, comenzó a reanudar el crecimiento. Los tres principales productos de la empresa, a saber, el bloque de Goma de mascar, la pasta de Goma de mascar compuesta y el pastel de Goma de mascar de melocotón Ji – A, tienen una fuerte capacidad de producción y se espera que sigan creciendo rápidamente en el futuro.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que la tasa de crecimiento de los beneficios netos de la empresa en 2022 – 2024 sea de 123,6%, 26% y 19,7%, respectivamente. En general, la empresa es el líder absoluto de la industria del caucho, la calidad de los productos, la fuerza de la marca y la cuota de mercado están en La parte superior de la industria. Después del ajuste de las existencias de canales anteriores, se espera que la empresa alcance un crecimiento sostenido y estable, y el desarrollo a largo plazo merece la pena esperar. Dar a la empresa 202225 veces PE, el precio objetivo correspondiente es de 37,75 Yuan, la primera cobertura, dar “comprar” la calificación.
Consejos de riesgo: riesgo de reducción de precios, riesgo de ventas menos de lo esperado, otros riesgos políticos en la industria farmacéutica.
