Xiamen C&D Inc(600153) ( Xiamen C&D Inc(600153) )
La ventaja de la financiación es obvia, impulsada por el doble núcleo de "cadena de suministro + bienes raíces".
Xiamen C&D Inc(600153) es la cadena de suministro y la plataforma inmobiliaria del grupo líder de construcción y desarrollo de empresas estatales de Xiamen. El negocio principal de la empresa incluye el negocio de la cadena de suministro y el negocio inmobiliario, en el que el negocio de la cadena de suministro es la principal fuente de ingresos de la empresa, en 2021, el negocio de la cadena de suministro y el negocio inmobiliario representaron el 86,4% y el 13,6%, respectivamente. Debido a que el negocio de desarrollo inmobiliario es mucho mayor que el margen bruto del negocio de la cadena de suministro, la contribución al beneficio bruto es mayor. En 2021, la relación entre el funcionamiento de la cadena de suministro y el negocio inmobiliario es del 36,1% y el 63,9%, respectivamente. En los últimos años, la contribución de los dos sectores empresariales a los beneficios netos de la empresa matriz ha fluctuado ligeramente, en 2021, la contribución de las operaciones de la cadena de suministro a los beneficios netos de la empresa matriz de 3.200 millones de yuan, la contribución de las empresas inmobiliarias de 2.900 millones de yuan, la Contribución de las operaciones de la cadena de suministro a los beneficios netos de la empresa matriz ha superado temporalmente a las empresas inmobiliarias. Finanzas sólidas, abundantes fondos en mano. La Plataforma de operaciones inmobiliarias de la empresa para la construcción y el desarrollo de la propiedad inmobiliaria y el Grupo de desarrollo de las Naciones Unidas, respectivamente, controlan los indicadores básicos de la deuda a lo largo de los años para mantener la "Línea Roja de tres" archivo Verde, la estabilidad financiera. A finales de 2021, la empresa tenía 90.300 millones de yuan de capital monetario, más del 67,8% del mismo período del año pasado, y tenía una fuerte capacidad de pago de la deuda. Los canales de financiación son múltiples y las ventajas de los tipos de interés son evidentes. La empresa tiene múltiples canales de financiación, el costo medio ponderado de los bonos emitidos desde 2022 es sólo del 2,88%, en comparación con las empresas de la misma industria, tiene una clara ventaja financiera.
Negocio de la cadena de suministro: proveedor de servicios de transformación, posición líder estable, crecimiento sostenido de los ingresos
Conforme a la tendencia de la globalización, la concentración de la industria mejorará aún más y beneficiará a las principales empresas. La empresa ha cultivado profundamente la industria durante muchos años y se ha convertido en una empresa líder en la industria de la cadena de suministro, pero la cuota de mercado sigue siendo baja en comparación con los mercados extranjeros. Bajo la tendencia de la globalización, la importancia de la industria de la cadena de suministro se destaca, la reforma estructural del lado de la oferta superpuesta avanza a fondo, la industria se concentrará gradualmente en las grandes empresas profesionales de alta eficiencia, la empresa se espera que se beneficie de la tendencia de aumento de la concentración y obtenga más cuota de mercado. Los proveedores de servicios de transformación, el modelo de beneficios es mejor. El modelo comercial básico de los comerciantes es la diferencia de precios de las transacciones, con la mejora de la transparencia del mercado y la fluctuación de los precios de las materias primas, el margen de beneficio se ha reducido considerablemente, mientras que los proveedores de servicios cobran honorarios por servicios, aunque el margen de beneficio es menor, el Modelo de beneficios es más estable. La tasa bruta de beneficio de la operación de la cadena de suministro disminuyó gradualmente del 5,0% en 2011 al 1,5% en 2021, pero los ingresos y los beneficios brutos aumentaron constantemente. En 2021, los ingresos totales de la operación de la cadena de suministro ascendieron a 611500 millones de yuan (+ 74,5%) y el beneficio bruto fue de 9.100 millones de yuan (+ 44,4%). La mejora de la calidad y la eficiencia de los resultados iniciales, el futuro índice de tipos de interés netos todavía tiene margen para mejorar. Con el desarrollo del mercado de futuros, la mayoría de las operaciones de la cadena de suministro adoptan la forma de negocio de la combinación actual y a plazo, mientras que el margen bruto sólo puede reflejar la rentabilidad al contado. En cuanto a la tasa neta de interés, la empresa aumentó del 0,50% en 2020 al 0,54% en 2021, y todavía hay margen para mejorar en el futuro. El volumen de las materias primas metalúrgicas y los productos agrícolas y forestales sigue aumentando. Según el informe anual de la empresa, en 2021, el volumen de Negocios de los principales productos básicos, como los metales ferrosos, los metales no ferrosos, los productos minerales, los productos Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Confiar en el sistema "Lift" para ampliar el campo de servicio. Desde el lanzamiento oficial de la marca de la cadena de suministro "Lift" en 2018, la empresa ha ampliado el campo de servicios de las materias primas metalúrgicas y los productos agrícolas y forestales a los bienes de consumo y a la nueva cadena de la industria energética sobre la base de sus características personalizables y reproducibles. En 2021, Los ingresos de la cadena de suministro de la industria de bienes de consumo superaron los 32.000 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual superior al 20%.
Negocio inmobiliario: el crecimiento de las ventas en contra de la tendencia, el almacenamiento abundante y la calidad del suelo, un amplio espacio de crecimiento
Operación de plataforma dual, posicionamiento diferencial, realización de líneas de productos y áreas de cobertura complementarias. El negocio inmobiliario de la empresa es operado por jianfa Real Estate y lianfa Group, en el que jianfa Real Estate se distribuye principalmente en el delta del río Yangtze, el delta del río Perla y la provincia de Fujian, localiza la mejora de la vivienda de gama media y alta, lianfa Group se distribuye principalmente en la zona urbana de la popular línea 2 - 3, y ha construido tres líneas de productos "yuedepartment", "zhendepartment" y "Jiahe Department". En la actualidad, el negocio de la empresa se ha ampliado a más de 30 ciudades de todo el país, formando una ventaja complementaria de las ciudades de primera y segunda línea. El crecimiento de las ventas en contra de la tendencia, la rápida expansión de los ingresos de las placas. Desde 2017, la cantidad de ventas de bienes raíces de la empresa ha aumentado a pasos agigantados. La cantidad de ventas de gama completa ha aumentado de 30.000 millones de yuan en 2016 a 217600 millones de yuan en 2021, con una tasa de crecimiento compuesto del 39,1%. Especialmente en la disminución general de la tasa de crecimiento de las ventas de la industria, de acuerdo con los datos de Kerry, la tasa de crecimiento de las ventas de todos los contratos de calibre 2021 de la empresa sigue siendo del 35%, ubicada en la primera empresa inmobiliaria top50. El crecimiento de las ventas impulsó el alto aumento de los ingresos de la empresa en el sector inmobiliario, en 2020, los ingresos anuales de 82.400 millones de yuan, un + 79,5%, 2021, los ingresos anuales de 96.300 millones de yuan, un + 16,9%. Las ventas de la industria inmobiliaria tienen un impacto previo en la determinación del rendimiento futuro, el alto crecimiento de las ventas en los últimos a ños también proporcionará apoyo para un aumento sostenido de los ingresos en los próximos dos años. Mantener la pasión por la tierra, el suelo es abundante y de buena calidad. La empresa siguió manteniendo un ritmo de toma de tierras de alta intensidad, con una relación de inversión / venta del 107% calculada sobre la base de la equidad en 2017. Incluso en 2021, cuando el mercado de la tierra era más frío, la empresa adquirió 114 nuevos edificios con capacidad de 13,44 millones de metros cuadrados, un + 43,4% año tras año. A finales de 2021, el total de reservas de tierras de capital de la empresa ascendía a 21,87 millones de metros cuadrados. Desde el punto de vista de la distribución, se distribuía principalmente en ciudades de alta energía como Fujian, Jiangsu y Hunan, y el valor estimado de las reservas de tierras en las ciudades de primer y segundo Nivel representaba más del 70%. Las empresas de desarrollo de tierras de nivel 1 y los servicios de valor añadido de la propiedad aportan beneficios adicionales. Como empresa controlada por la SASAC de Xiamen, actualmente posee dos proyectos de desarrollo de tierras de primer nivel: la reconstrucción de la antigua aldea de houpu Fanghu y la reconstrucción de la antigua aldea de zhongzhai She Community. A finales de 2021, la empresa de gestión inmobiliaria de la empresa tenía una superficie de 48,91 millones de metros cuadrados, lo que representa un aumento del 26,0% con respecto al a ño anterior.
Propuestas de inversión
El control real de la empresa es Xiamen Sasac, el Fondo de propiedad estatal tiene la ventaja de la financiación natural. Con "Supply Chain + real estate" como la operación principal, la cadena de suministro se beneficia de la mejora de la concentración de la industria, se espera que los ingresos de la placa sigan aumentando; En el desarrollo inmobiliario, la empresa mantiene el ritmo de la tierra de alta intensidad, el almacenamiento de suelo es abundante y el nivel de energía de la ciudad es alto, y apoya eficazmente el aumento de los ingresos de las placas tectónicas. Se espera que la EPS de 2022 a 2024 sea de 2,28, 2,59 y 2,94, respectivamente, y que el precio actual de las acciones pe sea de 5,89, 5,19 y 4,57 veces, respectivamente.
Indicación del riesgo
Las fluctuaciones de los precios de los productos básicos, las ventas de bienes raíces y la recaudación de fondos son inferiores a las expectativas, las políticas son más estrictas de lo esperado, los costos de financiación al alza, el riesgo de tipo de cambio, etc.
