Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) ( Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) )
En el contexto del suministro garantizado, la producción de la empresa sigue aumentando. A finales de 2021, la empresa tenía 14 minas, con una capacidad autorizada de 31,2 millones de toneladas anuales y una capacidad de capital de 18,71 millones de toneladas anuales. De las 14 minas, 12 están en producción y 2 en construcción. La capacidad total de producción es de 28,2 millones de toneladas al a ño (16,92 millones de toneladas al año). Se están construyendo dos minas, con una capacidad total de 3 millones de toneladas al a ño (1,78 millones de toneladas al año). Según el informe anual 2021 de la empresa, el progreso del proyecto xinshun (ingeniería de sistemas de integración de minas de carbón) ha alcanzado el 97,58%, el progreso del proyecto de la mina Zhuanghe ha alcanzado el 88%, se espera que las dos minas entren en funcionamiento de prueba conjunta en el año, teniendo en cuenta El tiempo de puesta en marcha y la baja utilización de la capacidad de producción de la nueva mina, esperamos que la nueva capacidad de producción contribuya a la producción de aproximadamente 500000 toneladas en 2022, al mismo tiempo, en el contexto de la garantía de suministro, se espera que la capacidad de producción se libere.
Las ventas son flexibles y se benefician plenamente del aumento de los precios del carbón. La zona minera de la empresa se encuentra en Changzhi City, Datong City, Jincheng City, Linfen City, Provincia de Shanxi, y otros lugares, junto con la planta de preparación de carbón de la provincia, la central eléctrica y otros usuarios principales, la mayoría de las líneas ferroviarias de propiedad propia de la mina de carbón con Daqin Railway Co.Ltd(601006) La producción de carbón de la empresa adopta principalmente el ferrocarril para llegar directamente al puerto o a la venta de clientes aguas abajo, por lo que en el ciclo ascendente del precio del carbón, se espera que la elasticidad de precios de la empresa se libere plenamente.
El bajo costo crea un espacio de beneficio bruto súper alto. A finales de 2021, el número de empleados de la empresa 14.600, la producción per cápita de carbón bruto de 2.579 toneladas / persona, en las empresas que cotizan en bolsa en la primera fila. La carga de personal es ligera, la eficiencia per cápita es alta, crea la ventaja de bajo costo de la empresa, el costo de producción de carbón de la empresa es sólo 181 Yuan / tonelada en 2021, el nivel de control de costos es básicamente igual a China Shenhua Energy Company Limited(601088) \ La ventaja de bajo costo abre el espacio de beneficios de la empresa, la tasa bruta de beneficio de la producción de carbón de la empresa en 2021 es del 71%, la empresa cotizada en la placa de carbón de CITIC, la tasa bruta de beneficio de la producción de carbón de la empresa es sólo ligeramente inferior al 73% de China Shenhua Energy Company Limited(601088)
Controlar estrictamente los riesgos comerciales y perseguir un desarrollo de alta calidad. La empresa comenzó el comercio, con una rica experiencia en el comercio del carbón, as í como la Organización de los canales de suministro y los canales de transporte. Después de las dificultades de funcionamiento anteriores, la empresa adoptó medidas como la liquidación de activos no productivos para digerir la carga del rendimiento, la escala de las cuentas por cobrar de la empresa disminuyó considerablemente, se espera que el rendimiento futuro de la empresa se reduzca. En la actualidad, el negocio comercial de la empresa ha pasado de la búsqueda de la escala a la búsqueda de la calidad. En los últimos años, el volumen del comercio de carbón de la empresa ha disminuido y el riesgo comercial se ha controlado estrictamente. Se espera que el volumen de ventas de carbón comercial de la empresa siga disminuyendo en 2022. Por un lado, la oferta de la industria sigue siendo apretada, la Organización de la fuente de bienes es difícil, por otro lado, la empresa sigue integrando el negocio comercial y controlando estrictamente el riesgo comercial. Esperamos que el volumen del comercio de carbón de la empresa disminuya a unos 28 millones de toneladas en 2022.
Sugerencia de inversión: aumentamos el beneficio neto de la empresa en 2022 ~ 2024 a 80,56 / 90,28 / 93,80 millones de yuan, EPS correspondiente a 4,06 / 4,55 / 4,73 Yuan / acción, y PE correspondiente al 17 de mayo de 2022 a 4, 3 y 3 veces el precio de las acciones. Las ventas de la empresa son flexibles, la elasticidad del Rendimiento es fuerte, se espera que el ciclo de aumento de los precios del carbón goce plenamente de los dividendos de precios, en el contexto de la producción de nueva capacidad, se espera que la empresa aumente la cantidad y los precios, manteniendo la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) riesgo de caída de los precios del carbón; La mejora marginal de la demand a descendente es inferior a lo previsto. El costo supera las expectativas. Riesgo de política industrial.
