Bank Of China Limited(601988) ( Bank Of China Limited(601988) )
Boletín trimestral destaca: 1, el ahorro y el préstamo florecen, impulsando la optimización de la estructura de capital negativo. El crecimiento del crédito en el primer trimestre fue bueno, con 834700 millones de nuevos préstamos en un solo trimestre, un 5,33% más que el trimestre anterior, y la proporción de préstamos aumentó al 61,98%, un máximo desde 2012. El tamaño de los depósitos aumentó un 5,71% mes tras mes, lo que representa un aumento del 2,21% al 79,16% a finales de 2001. 2. La calidad general de los activos es estable. La tasa de rechazo disminuyó a 0,58%. El margen de Seguridad se mantuvo estable, con una cobertura de provisión de 187,54% y un aumento de 0,49 puntos porcentuales. 3. La tasa de adecuación del capital básico de primer nivel se ha incrementado gradualmente. 1q22 Core First level capital sufficiency ratio, First level capital sufficiency ratio, capital sufficiency ratio, respectively 11.33%, 13.30%, 16.64%, Round ratio + 3bp, – 1bp, + 11bp.
Informes trimestrales insuficientes: 1, q1 una disminución trimestral del margen de interés neto anual de 3 BP. La reducción de los diferenciales netos de interés es el resultado de la disminución de los ingresos al final del activo y el aumento de los costos al final del pasivo. Se espera que el lado de los activos sea el impacto de la reevaluación, los préstamos estructurales se mantuvieron a un ritmo no débil, la proporción de activos que generan intereses aumentó a un máximo de 12 a ños. Se prevé que el lado de la deuda se vea afectado por factores estructurales, y se prevé que la tendencia a la fijación de plazos de los depósitos en el primer trimestre aumente ligeramente el costo general de los depósitos. 2. Los ingresos netos no relacionados con los intereses disminuyeron un 9% año tras año, incluidos los ingresos netos por honorarios y otros ingresos netos no relacionados con los intereses. Los ingresos netos por honorarios disminuyeron un 6,8% año tras año, principalmente debido a la desaceleración de los ingresos financieros. Otros ingresos netos no devengados por intereses disminuyeron un 14,7% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la fuerte disminución de los ingresos por variaciones del valor razonable.
Propuesta de inversión: el precio actual de las acciones de la empresa corresponde a 2022e, 2023epb0. 46x / 042x; PE4. 22x / 3.94x (Banco Estatal pb0.53x / 0.49x, pe4.71x / 4.39x). El funcionamiento general de la empresa es estable, el rendimiento de la calidad de los activos es estable. El margen de Seguridad de la valoración de la empresa es alto, se recomienda mantener la atención.
Nota: sobre la base de los datos del informe trimestral, hemos ajustado la hipótesis de los datos clave, como el costo del crédito, lo que ha dado lugar a un ajuste de las previsiones de ingresos para 2022 – 2024 en comparación con el período anterior. Se prevé que los ingresos de explotación de 2022 / 2023 asciendan a 594631 / 644890 millones de yuan (antes de 637649 / 694067 millones de yuan, respectivamente); El beneficio neto de la empresa matriz es de 232012 / 247970 millones de yuan (el valor anterior es de 233864 / 249608 millones de yuan, respectivamente).
Consejos de riesgo: la recesión económica superó las expectativas, las empresas que operan menos de lo esperado.
