Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) ( Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) )
Principales puntos de vista:
Eventos
En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 3.954 millones de yuan, lo que representa un aumento del 6,67% año tras año. Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 400 millones de yuan, un aumento del 25,61% con respecto al año anterior; El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa después de deducir las pérdidas y ganancias no recurrentes fue de 396 millones de yuan, un aumento del 25,14% con respecto al a ño anterior.
Comentarios sobre eventos
La tasa de crecimiento de los beneficios supera las expectativas, y la tasa de crecimiento de los beneficios netos de la empresa matriz es obviamente superior a la tasa de crecimiento de los ingresos.
2022q1 frente a China, Hong Kong y el entorno del mercado extranjero, la epidemia de covid – 19 y otros factores, los ingresos de explotación siguen aumentando en general. En particular, el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa aumentó hasta un 25,61% año tras año, lo que dio lugar a un aumento del beneficio neto superior al aumento de los ingresos de explotación.
Mejora de los índices de gestión y mejora de la estabilidad de los antiguos nombres
El efecto del control de costos es notable. A través del cambio de los costos de División, el margen bruto total de 22q1 fue de 48,25%, más 1,52 puntos porcentuales en comparación con el mismo período del año anterior. La tasa de gastos durante el período fue del 29,67%, en comparación con el mismo período + 0,36 puntos porcentuales; Entre ellos, la tasa de gastos de venta fue del 19,83%, año tras año + 0,87 puntos porcentuales; La tasa de gastos de gestión fue del 9,77%, en comparación con el año anterior – 0,38 puntos porcentuales. En cuanto a la capacidad operativa, el ciclo operativo 22q1 (293 días), el volumen de Negocios de las existencias (266 días) y el volumen de Negocios de las cuentas por cobrar (27 días) alcanzaron un nivel sin precedentes en los últimos a ños, lo que indica que la capacidad operativa de la empresa siguió mejorando Después de la reforma de la gestión “4 + 2”.
El disco básico en el extremo minorista es estable, y el lado R & D sigue avanzando.
Tiendas al por menor: a finales de 2021, había 920 tiendas al por menor en Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) \ De las farmacias minoristas, 560 han establecido clínicas médicas de medicina tradicional china, 699 han obtenido la calificación de “farmacias minoristas designadas para el seguro médico”, y las farmacias designadas para el seguro médico representan el 75,98% del número total de farmacias.
R & D: los gastos de I + D aumentaron un 107,24% año tras año en el 22q1, debido al aumento de los gastos de I + D de la empresa. Según el informe anual 2021 de la empresa, la empresa se centra en el desarrollo de productos innovadores, el cultivo de variedades famosas y de alta calidad, la producción y la investigación de calidad, la construcción de un sistema de trazabilidad de materiales medicinales, el almacenamiento de tecnología común, el desarrollo de la tecnología de procesamiento. De acuerdo con el catálogo clásico de nombres y recetas, se seleccionaron y determinaron 10 variedades desarrolladas anteriormente. También se llevó a cabo el desarrollo secundario de Tongren niuhuang Qingxin pill, angong niuhuang pill, Tongren Wuji baifeng pill, Morinda officinalis oligosaccharides Capsule y wuziyanzong pill.
Propuestas de inversión
Mantenemos las previsiones anteriores, estimamos que los ingresos de 2022 ~ 2024 de la empresa serán de 170,9 / 197,4 / 22,75 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 17,0% / 15,5% / 15,3% y un beneficio neto de 15,7 / 17,7 / 2,02 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 27,5% / 12,9% / 14,5% y un EPS de 1,14 / 1,29 / 1,47 Yuan, respectivamente, con una valoración de 32x / 28x / 25x. Mantener la calificación de inversión “Buy”.
Indicación del riesgo
Fluctuación de los precios de las materias primas; El aumento de los precios de las variedades básicas es inferior a lo previsto; La reforma de la comercialización no es tan buena como se esperaba.
