Nanning Sugar Industry Co.Ltd(000911) ( Nanning Sugar Industry Co.Ltd(000911) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, los ingresos de explotación en 2021 alcanzaron 3.233 millones de yuan, una disminución del 8,85% en comparación con el a ño anterior, el beneficio neto de la madre – 53,65 millones, una disminución del 222,35% en comparación con el año anterior; Los ingresos de explotación en el primer trimestre ascendieron a 807 millones de dólares, una disminución del 10,5% con respecto al a ño anterior y un beneficio neto de la madre de 52,06 millones de dólares, una disminución del 108,9% con respecto al año anterior.
El bajo rendimiento de la empresa en 2021 se debió principalmente a (1) El rápido aumento de los costos, incluido el aumento sustancial de los precios de diversos materiales auxiliares, el desarrollo de la plantación de caña de azúcar y el aumento de la inversión en apoyo de la caña de azúcar; En 2021, la empresa aplicó las nuevas normas contables para el arrendamiento financiero, lo que dio lugar a un aumento sustancial de los activos contables de los derechos de uso de la tierra y los pasivos de arrendamiento, as í como a un aumento de los intereses sobre los pasivos de arrendamiento, lo que dio lugar a un aumento de Los gastos financieros; Los pedidos de materiales de prevención de epidemias de la empresa disminuyeron año tras año, lo que dio lugar a una disminución del beneficio bruto de los materiales de prevención de epidemias. Entre ellos, el negocio de la tela fundida a chorro ha sufrido grandes pérdidas.
2022q1 el rendimiento de la empresa disminuyó significativamente año tras año, principalmente debido a (1) La disminución de las ventas de azúcar blanco, la tasa de producción de azúcar disminuyó un 1,31% año tras año, lo que dio lugar a un aumento del costo del azúcar de 440 Yuan, el aumento de los precios de los materiales Auxiliares aumentó el costo del azúcar por tonelada; Las existencias se vendieron menos de conformidad con el plan de ventas, lo que dio lugar a un aumento del 215,71% con respecto al comienzo del año.
El 24 de abril, Southern Sugar publicó un anuncio para planificar la sustitución de activos importantes y las transacciones conexas, principalmente para la empresa, la filial de propiedad total – Xiangshan Sugar Company 100% de las acciones, y el Grupo de inversiones agrícolas y sus partes vinculadas, la empresa verde China, la propiedad total de la empresa boxuan 100% de las acciones para la sustitución, la diferencia de valor de la sustitución de la parte de la compensación por las partes negociadas por separado, pero no se refiere a la emisión de acciones por la empresa.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”. Afectados por la caída de los precios del azúcar y el aumento de los costos, la empresa 2021 y 2022q1 resultados deficientes, pero vemos que la empresa mejora la categoría de productos, aumenta las características del azúcar, optimiza el tamaño del personal para reducir, aumenta la tasa de rotación de las acciones y otras medidas positivas. Con el aumento del precio del azúcar y la estabilización de la placa no azucarera, junto con el avance suave de la sustitución de los activos de la empresa, esperamos que la empresa mejore significativamente en el segundo semestre del a ño, se espera que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 sean 35,9 / 47,2 / 5.650 millones de Yuan, el beneficio neto de 1,73 / 4,38 / 642 millones de yuan, respectivamente, el precio actual de las acciones correspondiente a pe 20,13 / 7,93 / 5,41 veces. Mantener la calificación de compra.
Nota de riesgo: el riesgo de fluctuación de los precios, el riesgo de desastres naturales, el riesgo de cambios en las políticas industriales y gubernamentales, los datos públicos utilizados en el informe de investigación pueden estar atrasados o no actualizados a tiempo.
