Trina Solar Co.Ltd(688599) ( Trina Solar Co.Ltd(688599) )
La empresa publicó su informe anual 2021 y su informe trimestral 2022, con un beneficio anual de + 47% / + 136%. Se espera que los beneficios de los componentes de la empresa aumenten, el rendimiento de cada placa es bueno, el diseño activo de la nueva tecnología; Mantener la calificación de sobrepeso.
Puntos clave para apoyar la calificación
Los beneficios aumentaron un 47% en 2021 y un 136% en 2022 q1: la empresa publicó su informe anual 2021, con ingresos de 44.480 millones de yuan, un 51,20% en 2021, un beneficio neto de 1.804 millones de yuan, un 46,77% en 2021, un beneficio neto retenido de 1.548 millones de yuan, un 39,16% en 2021. Al mismo tiempo, la empresa publicó un informe trimestral 2022, con ingresos de 15.273 millones de yuan, un aumento del 79,20% con respecto al a ño anterior y un beneficio neto de 543 millones de yuan, un aumento del 135,97% con respecto al año anterior. El informe anual de la empresa y los resultados trimestrales se ajustan a las expectativas.
Volumen continuo de componentes de gran tamaño: en 2021, los envíos de componentes de la empresa 24,81 GW, un aumento interanual del 55,92%, de los cuales 210 envíos de gran tamaño de más de 16 GW, representando alrededor del 65%. Los ingresos de los componentes aumentaron un 55,97% a 34.395 millones de yuan. Afectados por el aumento de los precios del silicio, el margen bruto de la placa disminuyó 2,47 pcts a 12,43% año tras año, el beneficio neto unitario de alrededor de 0079 Yuan / W. En 2022, el precio del silicio q1 sigue siendo alto, la tasa bruta general de la empresa es de 13,59%, aumentó 1,32 PCT en comparación con el mismo período del año pasado, disminuyó 1,90 PCT en relación con el mes en curso, juzgamos que, con la reducción del cuello de botella de la oferta de silicio en El segundo semestre del año, se espera que la rentabilidad del negocio de componentes se recupere.
El rendimiento de cada placa es bueno: en 2021, los envíos de sistemas distribuidos de la empresa superaron los 2 GW, los envíos de andamios fueron de 1,8 GW, los ingresos de los productos del sistema aumentaron un 14,31% a 4.564 millones de yuan, el margen bruto aumentó un 2,55 pcts a 17,13% año tras año; En cuanto al negocio de la central eléctrica, la empresa obtuvo un índice de más de 3,5 GW en el a ño, un aumento de más del 200% en el mismo período del año pasado. Mientras tanto, la empresa vendió 818,73 MW de la central eléctrica y aportó 317 millones de yuan al rendimiento operativo actual.
Liberación rápida de la capacidad, diseño activo de nuevas tecnologías: 2022, la empresa planea ampliar la capacidad de los componentes, la capacidad de la batería de 15 GW, ambos se espera que alcancen 65 GW, 50 GW a finales de año. En cuanto a las nuevas tecnologías, la eficiencia media de la producción de la línea piloto topcon de la empresa ha superado el 24,5%, el proyecto de baterías topcon de 8 GW se inició oficialmente en abril de 2022 y se prevé que se ponga en funcionamiento gradualmente en el segundo semestre del año.
Valoración
En el capital social actual, en combinación con el informe anual de la empresa y la demanda de la industria, ajustamos las ganancias por acción proyectadas de 2022 a 2024 a 1,69 / 2,32 / 2,97 Yuan (las ganancias diluidas por acción proyectadas de 2022 a 2023 fueron de 1,81 / 2,42 Yuan), lo que corresponde a una relación P / E de 30,1 / 21,9 / 17,1 veces; Mantener la calificación de sobrepeso.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
La política no está a la altura de las expectativas; La disminución de los costos de las materias primas no fue satisfactoria; La competencia de precios supera las expectativas; Riesgo de fricción en el comercio internacional; Riesgo de iteración técnica; El impacto del brote de covid – 19 superó las expectativas.
