Zhejiang Juhua Co.Ltd(600160) ( Zhejiang Juhua Co.Ltd(600160) )
El rendimiento se ajusta a las expectativas, la ventaja de costo de las materias primas químicas fluoradas es notable, el seguimiento optimista de muchos proyectos en construcción, mantener la calificación de aumento.
Puntos clave para apoyar la calificación
Los resultados se ajustaron a las expectativas. La empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr 17.986 millones de ingresos de explotación, un aumento del 12,03%; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 1.109 millones de yuan, un aumento de 1.062,87% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y los beneficios netos deducidos de las pérdidas y ganancias no recurrentes ascendieron a 1.033 millones de yuan, un aumento de 1.015,41% en comparación con el mismo período del año anterior. En el cuarto trimestre, los ingresos de explotación de un solo trimestre ascendieron a 5.363 millones de yuan, un aumento del 4,28% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 851 millones de yuan, un aumento del 139547% con respecto al año anterior, y un beneficio neto de 825 millones de yuan, un aumento del 158408,29% con respecto al año anterior. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 4.608 millones de yuan, un aumento del 28,07% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 234 millones de yuan, un aumento del 188003% con respecto al año anterior, y un beneficio neto de 222 millones de yuan, un Aumento del 32,54,27% con respecto al año anterior.
Los precios de los productos aumentaron en general, las materias primas químicas fluoradas aumentaron considerablemente. Debido a la recuperación constante de la economía mundial de la base baja en 2020 y a la fuerte recuperación de la economía china, la demanda del mercado de productos químicos fluorados se ha expandido, los precios de los productos han aumentado a lo largo de toda la línea, y las materias primas químicas fluoradas, los materiales poliméricos fluorados y Los refrigerantes han aumentado considerablemente. En 2021, el precio medio anual de las materias primas químicas fluoradas aumentó un 80,91%, el precio medio anual de los refrigerantes aumentó un 41,58% (de los cuales el precio de los HFC aumentó un 42,31%), el precio medio anual de los materiales Fluoropolímeros aumentó un 48,04% y el precio medio anual de los productos Químicos fluorados finos un 6,27%. El precio medio anual de la fluorita, la principal materia prima, disminuyó un 2,64% año tras año, lo que aumentó los beneficios. Desde el punto de vista de la producción y las ventas, en 2021, las ventas de materias primas químicas fluoradas disminuyeron un 19,68% año tras año, las ventas de refrigerantes aumentaron un 2,63% año tras año (entre ellas, las ventas de HFC aumentaron un 3,23% año tras año), las ventas de Fluoropolímeros disminuyeron un 2,58% año tras año (entre ellas, las ventas de Fluoropolímeros aumentaron un 27,98% año tras año) y las ventas de fluoroquímicos finos disminuyeron un 35,54% año tras año. En el primer trimestre de 2022, los precios de los principales productos de la empresa siguieron siendo elevados, un aumento significativo en comparación con el a ño anterior; Debido a la situación epidémica de covid – 19 en la Sede de la empresa a mediados de marzo, la logística se ha visto obstaculizada y las exportaciones de los principales refrigerantes, productos químicos finos fluorados, materiales petroquímicos y productos químicos básicos han disminuido en diversos grados. Creemos que las ventas de productos químicos relacionados con el flúor se recuperarán en el segundo semestre o mejorarán los beneficios.
Se prevé que la segunda fase de construcción de 10 KT / PVDF, 6,5 KT / A, se complete en el primer semestre de 2022. El 22 de abril de 2022, la empresa reveló el anuncio de las transacciones relacionadas con la construcción de 48 KTA vdf y 23,5 KTA PVDF proyecto de reconstrucción y ampliación de la tecnología, que se propone adjudicar el proyecto al Consorcio de contratistas en el modo EPC y la fabricación de 19 conjuntos de equipo básico del sistema de reacción a Las partes vinculadas. Está previsto que el período de construcción comience el 25 de febrero de 2022 y comience a funcionar el 30 de diciembre de 2022, lo que supone un avance significativo en comparación con el tiempo de funcionamiento previsto anteriormente. Además, de acuerdo con la interacción e de Shanghai, la empresa ha construido 10 KT / a PVDF 3,5 T / A, el resto 6,5 KT / a Se espera que se complete en el primer semestre de 2022. La unidad principal restante del proyecto 13kt / ahcfc – 142b que coincide con la unidad PVDF se ha puesto en funcionamiento. Una vez finalizados los proyectos, se mejorarán aún más las ventajas competitivas y se sentará una base industrial sólida para convertirse en una empresa química fluorada de primera clase en el mundo.
Valoración
Afectados por el tiempo de puesta en marcha de 23,5 KTA PVDF proyecto de renovación técnica y expansión antes de lo previsto, la construcción en curso de la segunda fase de 10 KT / PVDF 6,5 KT / a en el segundo semestre del a ño, el aumento de las previsiones de beneficios, se espera que las ganancias por acción de 2022 – 2024 sean 0,61 Yuan, 0,94 Yuan, 1,30 Yuan, respectivamente, correspondientes a pe 18,5 veces, 12,1 veces, 8,7 veces. Optimista sobre el seguimiento de la recuperación de la prosperidad de la industria química fluorada, las ventajas competitivas siguen mejorando, manteniendo la calificación de aumento.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
La empresa se encuentra en el riesgo de brotes epidémicos, la demanda aguas abajo es inferior a lo esperado, la construcción del proyecto se retrasa, el precio del producto fluctúa bruscamente.
