Monalisa Group Co.Ltd(002918) ( Monalisa Group Co.Ltd(002918) )
Puntos de inversión
Evento: la compañía publica un informe trimestral 2022. En el período que abarca el informe, los ingresos de explotación ascendieron a 1.060 millones de yuan (+ 6,7% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de – 73.817 millones de yuan, en comparación con 47.080 millones de yuan en el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre fue de – 76.289000 Yuan, en comparación con 34.591000 yuan en el mismo período del año anterior; El flujo de caja neto de las actividades operacionales fue de – 140 millones de yuan, en comparación con – 230 millones de yuan en el mismo período del año pasado.
El papel de la distribución de canales sigue apareciendo, el negocio de distribución impulsa el crecimiento de los ingresos. Durante el período que abarca el informe, bajo la presión a la baja del auge inmobiliario (el área de construcción terminada de 22q1 fue de 170 millones de yuan, un 11,5% año tras año), los ingresos del negocio de ingeniería estratégica de la empresa alcanzaron 500 millones de yuan, un – 0,2% año tras año, Pero se beneficiaron de la continua disposición de los canales, los ingresos del negocio de distribución de la empresa alcanzaron 560 millones de yuan, un + 13,8% año tras año, lo que fue la fuerza impulsora del crecimiento de los ingresos de q1. Desde el punto de vista de la proporción de canales, el negocio de distribución de la empresa alcanzó el 53,0% en el período de referencia, en comparación con + 3,3 PCT a finales de 2021 + 1,9 PCT. Creemos que bajo la influencia de la situación epidémica de marzo, el negocio de distribución todavía ha logrado un crecimiento de dos dígitos, lo que refleja el notable efecto de fortalecer el diseño del mercado en blanco de la empresa, se espera que el negocio de ingeniería estratégica de seguimiento se mantenga estable, y el negocio de distribución seguirá impulsando El crecimiento de los ingresos.
El aumento de los precios de las materias primas aumenta la presión sobre los costos, a la espera de que se restablezcan los resultados después del período de presión de la industria. El margen bruto de 22q1 fue del 19,1% en comparación con – 10,8 PCT y – 3,6 PCT en comparación con – 21q4. El rendimiento a corto plazo de la empresa se vio afectado por el aumento de los precios del gas natural, el carbón y las materias primas (el precio del gas natural a finales de marzo fue de + 115,1% en comparación con + 66,9% a finales de 21 años). Además, q1 implica vacaciones y factores epidémicos, bajo la presión del aumento de las ventas, la participación en la financiación de los gastos es mayor, también tiene un impacto en el margen bruto. En el período que abarca el informe, la tasa de gastos de la empresa fue del 25,0% y + 1,6 PCT, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior, y la tasa de gastos de venta, gestión, I + D y Finanzas fue de – 0,4 PCT, + 0,4 PCT, + 1,0 PCT, + 0,6 PCT, respectivamente. 22q1 tasa neta de interés de – 7,7%, a corto plazo por la recesión inmobiliaria, el aumento de los precios de las materias primas y el combustible, los factores recurrentes de la epidemia y otros factores superpuestos, el rendimiento de la empresa o ha tocado fondo gradualmente, el período de presión de la industria está acelerando la limpieza de las pequeñas y medianas empresas, se espera que el futuro patrón de competencia se optimice, la empresa como líder de la industria con canales, fondos, marcas y otras ventajas, con la esperanza de tomar la iniciativa en la recuperación del rendimiento.
La situación de la corriente de efectivo ha mejorado en comparación con el año anterior. El flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa 22q1 fue de – 140 millones de yuan, en el mismo período del año pasado fue de – 230 millones de yuan, la relación de ingresos y efectivo fue de 121,8%, en comparación con + 10,9 PCT, la recuperación de las cuentas por cobrar de la empresa y el aumento de la garantía contractual durante el período de que se informa mejoraron notablemente. Creemos que el seguimiento de la empresa frente a los posibles problemas de riesgo de crédito de las empresas inmobiliarias fortalecerá aún más el control de riesgos y mejorará la capacidad de recaudación de fondos, y con el aumento gradual de la proporción de ventas, se espera que el futuro flujo de Caja siga mejorando.
Lógica básica: Creemos que en comparación con otras empresas líderes en la industria de azulejos cerámicos, la empresa tiene ventajas sobresalientes en la fuerza del producto. La empresa adopta “Canal de distribución + estrategia inmobiliaria” modo de conducción de dos ruedas para lograr el desarrollo equilibrado de B y C y la expansión constante de la capacidad de producción, la conciencia de la marca sigue mejorando, durante muchos años para mantener el rápido crecimiento del rendimiento.
Fuerza del producto: a través de la innovación científica y tecnológica, la empresa apunta a la tecnología de producción de productos de cerámica de primera clase en el mundo, continúa aumentando la investigación y el desarrollo y la promoción de la placa de cerámica de gran tamaño, la placa de roca, la placa de roca multifuncional y la placa de cerámica delgada, la escala de producción y comercialización de la placa de cerámica grande y la placa de roca ocupa el primer lugar en la industria, se espera que se convierta en un producto superior en el mercado.
Canal: negocio toc: la aplicación de la estrategia de “hundimiento del Canal” del canal de distribución es eficaz, y todavía hay espacio para el hundimiento. A continuación, la empresa seguirá aumentando la distribución de los mercados a nivel de condado y de ciudad. Se espera que el extremo minorista se beneficie de la desaceleración marginal de la tendencia de la decoración fina y de la expansión acelerada de los pequeños canales B. Tob Business: The Company implements the “Real Estate Strategy” Marketing Strategy, and the Head of the properties, Pauli, Vanke, biguiyuan and Other High – Quality major customers Deep Cooperation. Además, la empresa continúa expandiendo la cintura de los clientes inmobiliarios, se espera que el campo de ingeniería se beneficie a largo plazo de la expansión continua de los clientes y la mejora de la concentración de los desarrolladores aguas abajo.
Marca: Monalisa Group Co.Ltd(002918) en la primera línea En el campo de las herramientas, la empresa ha sido galardonada con el honor de proveedor de grado 00002 En el sector minorista, la empresa a través de un alto nivel de estandarización de la imagen general de la tienda terminal para lograr la mejora del valor de la marca.
Ventajas de la capacidad de producción: en 2021, tres líneas de producción inteligentes en la base de producción de tengxian, tres líneas especiales de producción de placas cerámicas de alto rendimiento en la base de producción de xiqiao y nueve líneas de producción en la base de producción de gaoan en la provincia de Jiangxi entraron en funcionamiento, y la Liberación de la capacidad de producción apoyó el crecimiento de las ventas.
Previsión de beneficios: la empresa es una empresa líder en cerámica de alta gama, con ventajas de marca significativas, expansión de la capacidad, mejora de productos y “Canal + Ingeniería” de doble rueda para ayudar a la empresa a desarrollarse rápidamente. Creemos que la presión de la etapa de la industria no cambia las perspectivas de desarrollo a medio y largo plazo de la empresa, el valor de la inversión es prominente. Teniendo en cuenta el impacto del reciente aumento de la energía y las materias primas en el rendimiento, ajustamos las previsiones de beneficios y estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 22 y 23 años será de 5,0 y 830 millones de yuan (la previsión anterior es de 7,0 y 880 millones de yuan), lo que corresponde a 11 y 7 veces el PE, manteniendo la calificación de “aumento de las tenencias”.
Los riesgos sugieren que el aumento de la competencia industrial conduce a una disminución significativa del margen de beneficio medio de la industria; Los riesgos operativos derivados de la depresión del mercado inmobiliario aguas abajo; El progreso de la nueva capacidad de producción de la empresa no está a la altura de las expectativas; Los principales clientes inmobiliarios existen riesgos operativos y otras industrias de la competencia.
