Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ( Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) )
Puntos de inversión
El crecimiento de los ingresos superó el 30% y las ventas no fueron suficientes
Divulgación del informe anual 2021 y del informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos totales fueron de 37.976 millones de yuan (yoy + 32,8%), el beneficio neto de la madre fue de 3.027 millones de yuan (yoy + 30,1%) y el margen bruto fue de 24,8% (yoy – 2,2 PCT). Los ingresos del primer trimestre de 2022 fueron de 6.183 millones (yoy – 16,8%) y el beneficio neto de la madre fue de 230 millones (yoy – 42,7%).
La empresa entregó 21 proyectos en 2021, impulsando el crecimiento constante de los ingresos. Aunque el margen bruto se vio ligeramente afectado por la industria, la tasa de gastos disminuyó de 0,73 PCT a 5,3% debido al buen control de los costos. Los impuestos superpuestos y los recargos disminuyeron un 28,4% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que contribuyó a aumentar los beneficios. En 2022, la empresa tiene previsto ejecutar 35 proyectos con una superficie total de construcción de 414870 m2 (yoy + 45,2%); Las ventas pendientes ascendieron a 93.540 millones de yuan (yoy + 28,5%), lo que representa 2,5 veces los ingresos de 2021. A pesar del ritmo de ejecución, los ingresos disminuyeron en el primer trimestre y los resultados a lo largo del año siguieron siendo seguros.
Superación de los objetivos de ventas anuales, ocupando el primer lugar en Hangzhou
En 2021, la empresa alcanzó las ventas de 169100 millones de yuan (yoy + 24%), superando el objetivo anual. Ocupa el primer lugar en Hangzhou. El número 22 de la lista nacional de Kerry fue de cinco en el mismo período del año pasado.
Según las cifras de ventas de kryk, la empresa alcanzó ventas de 25.000 millones de dólares (yoy – 47%) en el primer trimestre de 2022. Sin embargo, en el contexto de la desaceleración de las ventas de la industria, las ventas de la empresa en marzo y abril aumentaron continuamente, lo que refleja una fuerte fuerza de marca y capacidad de empuje.
Reponer el almacenamiento de suelo de alta calidad contra la tendencia actual y continuar la labranza profunda en la provincia de Zhejiang
En 2021, la empresa añadió 38 proyectos, de los cuales 35 se encuentran en la provincia de Zhejiang. El área de construcción de la capacidad acumulada de almacenamiento de suelo fue de 4.694000 m2 (yoy + 8,6%), la cantidad de tierra fue de 71.000 millones (yoy – 9,2%), el precio medio del suelo fue de 15.126 Yuan / m2 (yoy – 16,4%), y el costo de la tierra se redujo. En comparación con el 56,6%, el valor de las existencias de tierra aumentó en 6,6 PCT.
A finales de 2021, la superficie total de la reserva de tierras de la empresa era de 15,51 millones de metros cuadrados (yoy + 19,5%), de los cuales el 60%, el 25% y el 15% correspondían a las ciudades de Hangzhou y Zhejiang, respectivamente. Zhejiang Province, especially Hangzhou sales Market Prosperity relatively high, excellent Soil Storage structure for the Future Sustainable Development of the Company for the Foundation.
La línea roja de tres vías se mantiene estable en el archivo Verde, el costo de financiación se reduce continuamente
La estructura de la deuda de la empresa es razonable y clara, la proporción de préstamos bancarios y la proporción de financiación directa es del 73,8% y el 26,2%, respectivamente. La relación entre el activo y el pasivo, la relación entre el pasivo neto y el efectivo a corto plazo fue de 65,92%, 65,97% y 1,51 veces, respectivamente. Además, el costo de la financiación global de la empresa sigue disminuyendo, con un costo medio de financiación del 4,9% (yoy – 0,3 PCT) en 2021.
Gracias a un estilo de gestión sólido, la empresa tiene abundantes reservas de crédito. En cuanto a los préstamos, en 2021 se concedieron 83.243 millones de créditos bancarios (yoy + 16%), de los cuales el 57% no se utilizaron; En cuanto a la financiación directa, los bonos corporativos no emitidos aprobados, la financiación a corto plazo y la fusión a corto plazo ascendieron a 3.210 millones de yuan, lo que proporcionó una buena liquidez para que la empresa seleccionara la oportunidad de aumentar el espesor de las reservas de suelo de alta calidad.
Sugerencias de inversión: como empresa líder regional en la provincia de Zhejiang, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) tiene una fuerte capacidad de suministro de tierra; También en el contexto de un precio estrictamente limitado, con una fuerte capacidad de eliminación de ventas, puede lograr un círculo virtuoso.
Sobre la base del ritmo de arrastre del proyecto de la empresa, ajustamos las previsiones de beneficios de la empresa. Estimamos que de 2022 a 2024, los ingresos de explotación de la empresa serán de 49.200 millones, 63.200 millones y 79.800 millones de yuan (54.200 millones y 67.200 millones de yuan antes de 2022 y 2023), un aumento del 29,6%, 28,5% y 26,1% año tras año, y los beneficios netos atribuibles a la empresa Matriz serán de 3.500 millones, 4.400 millones y 5.500 millones de yuan (3.300 millones y 4.100 millones de yuan antes de 2022 y 2023), un aumento del 16,8%, 24,9% y 24,2%, respectivamente. El precio actual de las acciones de la empresa corresponde a 2022 pe 8,6 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el entorno financiero es más estricto de lo esperado, la política de regulación inmobiliaria es más estricta de lo esperado, las normas de transferencia de doble concentración se modifican aún más, los datos citados se retrasan o no son oportunos.
