0 Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) (0 Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) )
Eventos:
Los ingresos de la empresa 2022q1 ascendieron a 28.257 millones de yuan, con un beneficio neto de 1.023 millones de yuan, con un beneficio neto de 1.023 millones de yuan, con un beneficio neto de – 23,39%; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 903 millones de yuan, un aumento del 115145% año tras año. La tasa bruta de ventas de la empresa fue del 18,85%, año tras año – 14,47 PCT, la tasa neta de ventas fue del 4,06%, año tras año – 8,34 PCT.
Recientemente se anunció que la información sobre la construcción en China se absorbería mediante la emisión de acciones a todos los accionistas de la información sobre la construcción en China y se vendería el control de las empresas conexas, como el cemento.
Comentarios:
El volumen de ventas está bajo presión y el precio está aumentando. Debido a la perturbación de la situación epidémica, los envíos en el este y el sur de China están bajo presión (42% de los ingresos en la región oriental y 20% en el Centro y el sur de China en 2021). Además, la demanda de bienes raíces aguas abajo es débil, la presión de la demanda de cemento continúa. En cuanto al rendimiento de la industria de referencia, la producción nacional de cemento en el primer trimestre ascendió a 387 millones de toneladas, un 12,1% anual; Entre ellos, la producción mensual de marzo fue de 187 millones de toneladas, un – 5,6%, pero la disminución de enero a febrero se redujo en 5,7 PCT. En cuanto a los precios, el precio medio del cemento de alta calidad q1 en China Oriental, noroeste, Centro – Sur y sur de China es de 526, 524, 511 y 514 Yuan / tonelada, respectivamente, con un aumento interanual de unos 42, 82, 21 y 28 Yuan / tonelada, el precio sigue aumentando Año tras año, y esperamos que esté relacionado con el apoyo a los costos (aumento interanual del precio del carbón) y el pico / mantenimiento escalonado.
En cuanto a los costos, la tasa de gastos durante el período fue del 12,40%, en comparación con – 2,11 PCT. Entre ellos, la tasa de gastos de venta fue del 1,46%, año tras año – 0,83 PCT, la principal causa de la epidemia, la escala de ventas mixtas de cemento q1 disminuyó, los gastos de venta disminuyeron; La tasa de gastos de gestión fue del 6,48%, en comparación con – 0,76 PCT; La tasa de gastos de I + D fue del 0,62%, en comparación con + 0,28 PCT, lo que se debió principalmente al aumento de la inversión en I + D; La tasa de gastos financieros fue del 3,84%, en comparación con – 0,46 PCT.
En cuanto a la corriente de efectivo, la corriente neta de efectivo generada por las actividades operacionales fue de 1.639 millones de yuan (140,66%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el efectivo recibido por las ventas de bienes y la prestación de servicios disminuyó en comparación con el mismo período del año anterior; El flujo de caja neto de las actividades de recaudación de fondos ascendió a 10.853 millones de yuan (+ 101,13%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, debido principalmente a la recaudación de fondos mediante la emisión de acciones no públicas y a la absorción de inversiones por las empresas afiliadas. La relación activo – pasivo es del 67,46%, en comparación con – 0,5 PCT a finales de 2021; Los préstamos a corto plazo ascendieron a 29.358 millones, lo que representa un aumento de 4.813 millones con respecto a finales de 2021; Los préstamos a largo plazo ascendieron a 32.602 millones, lo que representa una disminución de 1.104 millones con respecto a finales de 2021.
El nuevo Tianshan zarpó en 2021, y en abril de 2022 se publicó el plan de reestructuración, la planificación de la suspensión de licencias y la sustitución de algunos activos mantenidos por las zonas urbanas y rurales de China, y se está acelerando la solución del problema de la competencia entre las industrias del cemento del Noroeste. A finales de 2021, “xintianshan” tenía una capacidad total de clínker de 330 millones de toneladas, una capacidad de hormigón comercial de 420 millones de toneladas y una capacidad agregada de 190 millones de toneladas, todas las cuales ocupaban el primer lugar en China.
Sugerencias de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 140, 151, 15.600 millones de yuan, respectivamente, y que el PE dinámico correspondiente sea de 8, 7 y 7 veces el 29 de abril. Sobre la base de ① la recuperación de la demanda después de la epidemia de La industria, ① la expectativa general de infraestructura, ⅲ la mejora de la gobernanza interna después de la reorganización de la empresa, la optimización de los costos y la liberación de la elasticidad de los precios en el suroeste de China, y mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: aterrizaje de proyectos de infraestructura, cambio climático menos de lo esperado; Riesgo de fluctuación de la política inmobiliaria.
