Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) ( Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) )
Asunto:
La empresa publicó el informe anual 2021: ingresos de 15.326 millones de yuan (+ 16,60%); Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 888 millones de yuan (+ 19,42%); El beneficio neto deducido fue de 859 millones de yuan (+ 20,30%). Cuatro temporadas de un solo trimestre, ingresos 4.388 millones de yuan (+ 18,35%); Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 192 millones de yuan (+ 12,46%); El beneficio neto retenido fue de 177 millones de yuan (+ 5,24%). Plan de distribución de la empresa: distribuir un dividendo en efectivo de 3,00 Yuan (impuestos incluidos) a todos los accionistas por cada 10 acciones. Al mismo tiempo, la empresa publicó el primer informe trimestral 2022: ingresos de 4.148 millones de yuan (+ 14,29%); El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa es de 272 millones de yuan (+ 12,82%). El beneficio neto deducido fue de 266 millones de yuan (+ 14,12%).
Perspectiva de Seguridad:
La expansión constante de las tiendas, el crecimiento endógeno y la extensión de los resultados de la empresa: en 2021, la empresa aumentó el número neto de tiendas 1818, de las cuales 1.197 fueron construidas por sí mismas, 425 m & A, 297 nuevas tiendas de franquicias, 101 cerradas, hasta el final del período de referencia, el número total de tiendas de la empresa 7.809 (incluidas 932 tiendas de franquicias). A nivel subregional, la empresa tiene por objeto “consolidar el Centro – Sur y el este de China y ampliar el mercado nacional”. En 2021, el número de tiendas en el Centro – Sur aumentó en 966, el número de tiendas en el este de China aumentó en 738 y el número de tiendas en el norte de China aumentó en 114. En el primer trimestre de 2022, la empresa añadió 454 tiendas, un aumento neto de 416, de las cuales 232 fueron construidas por la empresa, 158 fueron compradas, 64 fueron añadidas y 38 fueron cerradas. Al final del período sobre el que se informa, el número total de tiendas de la empresa era de 8.225 (incluidas 996 franquiciadas). En 2022, la empresa aceleró el ritmo de las fusiones y adquisiciones, 9 fusiones y adquisiciones en el primer trimestre y la entrega de 7 proyectos, ha adquirido Jiangxi baihuikang farmacias, Hunan Zhongxin farmacias y otras cadenas de farmacias. El crecimiento del rendimiento de la empresa se debe principalmente al crecimiento endógeno de las tiendas antiguas, la construcción de nuevas tiendas y el aumento de la escala de fusiones y adquisiciones en la misma industria.
La proporción de farmacias del seguro médico de la empresa aumentó, la capacidad de llevar a cabo recetas de salida aumentó: al 31 de diciembre de 2021, la empresa tenía 6.877 cadenas de tiendas de venta directa, había obtenido varios tipos de “farmacias minoristas designadas del seguro médico” calificación de 5.561 farmacias, que representaban el 80,86% del número total de farmacias directas de la empresa, y básicamente el mismo período del año pasado. La empresa cuenta con más de 500 tiendas al lado del hospital y 237 farmacias especializadas en DTP en todo el país, entre ellas 130 tiendas de seguros médicos de doble canal, más de 1.000 farmacias de seguros médicos especiales para enfermedades crónicas, 200 farmacias negociadas por el Acuerdo Nacional de seguro médico, casi 65 tipos de salidas de recetas hospitalarias, la capacidad de la empresa para seguir fortaleciendo.
Fortalecer la construcción de la plataforma en línea, el negocio de O2O y B2C está creciendo rápidamente: la empresa continúa promoviendo la construcción de un nuevo sistema de venta al por menor de medicamentos basado en la ecología de los miembros, Big data, tratamiento médico de Internet, gestión de la salud, etc. a finales de 2021, O2O tiene más de 6.600 tiendas de venta directa en línea y más de 600 tiendas de distribución de 24 horas, cubriendo todas las principales ciudades fuera de línea de la empresa, y puede cubrir rápidamente los proyectos de fusión y adquisición y las tiendas de proyectos afiliados, recogiendo el tiempo de entrega, El plazo de entrega, la tasa de cumplimiento de pedidos y la eficiencia humana están en el nivel líder de la industria, B2C y O2O negocio para lograr ingresos anuales de ventas de 1.128 millones de yuan, un aumento del 64%. Las operaciones de comercio electrónico de la empresa han ido mejorando gradualmente, lo que ha dado un impulso adicional al crecimiento a largo plazo del rendimiento.
Mantener la calificación “recomendada”. Las tiendas de la empresa se distribuyen en las regiones centrales del Sur de China y las regiones desarrolladas del este de China, con ventajas geográficas, una fuerte expansión, los ingresos y los beneficios durante muchos a ños para mantener un rápido crecimiento. En la actualidad, la empresa todavía tiene un gran espacio de expansión en la zona de ventaja, la fase de diseño intensivo traerá un mejor efecto de escala, la rentabilidad también se espera que aumente. Teniendo en cuenta la desaceleración de la expansión de la empresa en el segundo semestre del año pasado, reducimos las previsiones de beneficios para 2022 – 2023 (las previsiones originales para 2022 – 2023 fueron de 1.315 millones de yuan, 1.673 millones de yuan) y añadimos nuevas previsiones de beneficios para 2024. El beneficio neto de 2022 – 2024 fue de 1.158 millones de yuan, 1.443 millones de yuan y 1.737 millones de yuan, manteniendo la calificación de “recomendado”.
Consejos de riesgo: 1) la integración de la adquisición extensiva no está a la altura de las expectativas. Las nuevas tiendas de adquisición deben pasar por la integración del personal, el ajuste de los productos básicos, etc. con el aumento de los proyectos de M & A, el riesgo de que el objetivo de M & a no alcance las expectativas aumenta. Riesgos políticos. Con la profundización de la nueva reforma de la atención de la salud, la supervisión de la industria es más estricta, si la empresa no puede hacer el ajuste correspondiente de acuerdo con el cambio de política a tiempo, puede traer el riesgo de gestión. El riesgo de que la rápida expansión afecte al rendimiento a corto plazo. La rápida expansión de la empresa requiere grandes inversiones de capital, y la rentabilidad a corto plazo de las nuevas tiendas no es comparable a la de las antiguas, por lo que puede haber un aumento de los costos relacionados más rápido que el crecimiento de los ingresos, los beneficios de la empresa a corto plazo se ven frustrados.
