Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ( Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
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La empresa publicó el primer informe trimestral 2022, los ingresos de explotación del primer trimestre ascendieron a 1.341 millones de yuan, un aumento del 40,83% con respecto al a ño anterior, una disminución del 13,61% con respecto al mes anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 531 millones de yuan, un aumento del 63,91% y del 6,90% respectivamente. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 508 millones de yuan, un 64,76% y un 16,15% respectivamente. Lograr ganancias por acción de 1,17 Yuan. El rendimiento de la empresa se ajusta básicamente a nuestras expectativas.
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Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) El negocio principal incluye el diseño y la venta de chips de circuitos integrados, principalmente para circuitos integrados especiales, chips de seguridad inteligente, es la principal fuente de beneficios de la empresa, en los últimos años gradualmente a dispositivos de potencia semiconductores y dispositivos de frecuencia de cristal de cuarzo.
Los ingresos de las empresas de circuitos integrados especiales aumentan rápidamente, y la demanda descendente conduce a un aumento constante y rápido de los ingresos y beneficios generales de la empresa. Ingresos de explotación: en 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 5.342 millones de yuan, un aumento del 63,35%. En términos trimestrales, los ingresos de 2021q4 ascendieron a 1.553 millones de yuan, un aumento interanual del 63,42%, un aumento interanual del 3,69%; 2022q1 las cuentas por cobrar aumentaron un 40,83% y un 13,61% año tras año.
Sub – productos: los ingresos de los circuitos integrados especiales en 2021 ascendieron a 3.364 millones de yuan, lo que representa el 51,16% de los ingresos de explotación de la empresa, un aumento del 101,18% con respecto al a ño anterior; Los ingresos de los productos de chips de seguridad inteligente ascendieron a 1.664 millones de yuan, un aumento del 22,11% con respecto al año anterior.
Con el aumento de la demanda de informatización electrónica de los equipos de defensa nacional y la aceleración del progreso de la construcción de 5G y Cloud Computing, se espera que la demanda de aguas abajo de la empresa siga siendo fuerte en el futuro, que los productos especiales de sopc se apliquen ampliamente, que los productos especiales de FPGA se desarrollen rápidamente, que los chips de nivel de sistema y los productos de simulación sean perfectos, y que los ingresos de los productos especiales de CI sigan aumentando rápidamente. Los ingresos de los productos de la serie de chips de seguridad inteligente, como los chips de moneda digital, el uso inteligente, la producción de mcu a nivel de vehículo, etc., seguirán aumentando.
Beneficio neto de la empresa matriz: en 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.954 millones de yuan, un aumento del 142,28%. En términos trimestrales, el beneficio neto de 2021q4 a la madre ascendió a 496 millones de yuan, un aumento interanual del 307,33%, un aumento del 14,69%; El beneficio neto de 2022q1 a la madre ascendió a 531 millones de yuan, un aumento del 63,91% con respecto al año anterior y del 6,90% con respecto al mes anterior. Los ingresos y beneficios de la empresa mantuvieron una tendencia de rápido crecimiento en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y continuaron la tendencia de crecimiento en comparación con el mismo período del año anterior.
El efecto de escala es notable, el margen de beneficio aumenta constantemente. En 2021, el margen bruto de la empresa alcanzó el 59,48%, un aumento del 7,15%. El margen bruto del primer trimestre de 2022 fue del 63,89%, lo que siguió aumentando en 9,89 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año anterior. La tasa bruta de beneficio de los productos de circuitos integrados especiales de la empresa es mayor, la proporción de ingresos en 2021 alcanzó el 62,98%, lo que representa un aumento del 11,82%. Se espera que la proporción de productos de alto margen bruto, como los circuitos integrados especiales, siga aumentando en el futuro, lo que impulsará a la empresa a seguir aumentando su margen bruto. En 2021, el tipo de interés neto de la empresa alcanzó el 37,14%, un aumento de 12,63 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, un aumento mayor que el aumento del tipo de interés bruto, debido principalmente a los cambios en el método de medición, los ingresos de inversión en 2021 ascendieron a 70,58 millones de yuan, en comparación con – 95,05 millones de yuan en el mismo período del año anterior. El margen de beneficio neto del primer trimestre de 2022 fue del 39,59%, un aumento del 5,6% con respecto al a ño anterior.
La empresa siguió aumentando la inversión en I + D, durante la cual la tasa de gastos mostró una tendencia al alza. Los gastos aumentaron un 2,6% hasta el 20,93% en 2021; La tasa general de gastos durante el per íodo 2022q1 fue del 21,83%, un aumento del 3,93% en comparación con el mismo per íodo del año anterior.
Los gastos de venta y gestión de la empresa en 2021 ascendieron a 244 millones de yuan y 223 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 28,53% y el 69,90% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido principalmente al aumento de los gastos de mano de obra. Los gastos financieros ascendieron a 194 millones de yuan, lo que representa un aumento de 2.732,53% en comparación con el a ño anterior. Por una parte, los gastos de intereses aumentaron en comparación con el año anterior debido a que los gastos de intereses del Centro de investigación y desarrollo de Chengdu dejaron de capitalizarse y se convirtieron en gastos totales en 2021, as í como a la ampliación de la escala de obligaciones con intereses de 1.500 millones de bonos convertibles emitidos por la empresa. Por otra parte, los ingresos cambiarios han disminuido en comparación con el año anterior.
En 2021, los gastos de I + D de la empresa ascendieron a 866 millones de yuan, un aumento del 43,42% con respecto al año anterior, lo que representa el 16,21% de los ingresos. Los gastos de I + D de 2022q1 ascendieron a 183 millones de yuan, un aumento del 127,33% con respecto al año anterior. La empresa sigue aumentando la inversión en I + D, mientras que en 2021 la inversión en I + D de la empresa en el aumento de la proporción de proyectos de costos condujo a un aumento sustancial de los costos de I + D.
Los pasivos contractuales, las existencias y los pagos anticipados aumentaron rápidamente año tras año. En 2021, los pasivos contractuales de la empresa aumentaron rápidamente, alcanzando 471 millones de yuan al final del año, un aumento del 211,92% en comparación con el período inicial. Los anticipos finales ascendieron a 374 millones de yuan, lo que representa un aumento del 109,23% con respecto al comienzo del período. Al final del período de inventario, 1.223 millones de yuan, lo que representa un aumento del 37,32% con respecto al comienzo del período. Al final del período 2022q1, el pasivo contractual de la empresa ascendía a 458 millones de yuan, lo que representaba un ligero aumento con respecto al comienzo del año. Los anticipos ascendieron a 491 millones de yuan, lo que representa un aumento del 31,02% con respecto al período inicial; Las existencias ascendieron a 1.325 millones de yuan, lo que representa un aumento del 8,31% con respecto al período inicial. Los pasivos contractuales, las existencias y los pagos anticipados de la empresa siguen aumentando año tras año, lo que demuestra que la demanda descendente de la empresa es fuerte y que el rápido crecimiento del rendimiento a corto plazo de la empresa está garantizado.
La corriente de efectivo mejoró en 2021 y las cuentas por cobrar siguieron aumentando. En 2021, el flujo de caja de las actividades operacionales de la empresa aumentó un 185,51% a 1.193 millones de yuan. La diferencia entre el flujo de caja neto y el beneficio neto de las actividades operacionales de la empresa es grande, principalmente debido al rápido crecimiento de la escala de negocio de circuitos integrados especiales, el aumento sustancial de los beneficios, la gran cantidad de reservas y el largo período de cuenta de las ventas, lo que conduce a una mayor ocupación del capital de trabajo por las existencias, las cuentas por cobrar y las cuentas por cobrar no vencidas. El flujo de caja neto operativo de la empresa 22q1 disminuyó un 131,34% a – 200 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido principalmente al pago de bonificaciones e impuestos en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
En 2021, las cuentas por cobrar de la empresa ascendieron a 2.372 millones de yuan, lo que representa un aumento del 42,43% con respecto al período inicial; 2022q1, las cuentas por cobrar de la empresa ascendieron a 2.987 millones de yuan, un aumento del 25,93% con respecto al comienzo del período. Los clientes de la empresa se concentran en los usuarios militares, aunque el período contable es más largo, el riesgo de cuentas por cobrar es pequeño.
Con la localización de chips especiales y la mejora gradual de la mecanización de equipos especiales en China, el valor total aumenta continuamente, la demanda descendente se espera que se libere durante el “Decimocuarto plan quinquenal”, la Alta barrera de productos especiales ayudará a la empresa a mantener una alta cuota de mercado. Ziguang tongchuang es el líder de la FPGA General en China. En 2021, la demanda de procesamiento de imágenes de vídeo y otros campos fue alta. La plataforma especial de productos sopc fue ampliamente utilizada y obtuvo beneficios en 2021. Al mismo tiempo, los productos digitales y los productos analógicos de apoyo a la cuota de productos de la empresa en el campo de la expansión continua, y la fuente de alimentación digital, ADC y otros productos han comenzado a vender. Se espera que los ingresos de la empresa crezcan continuamente durante el 14º plan quinquenal.
La digitalización acelera el campo de los chips inteligentes: el proceso de digitalización de la gobernanza nacional acelera la promoción del rendimiento, el rendimiento, el costo, la fiabilidad de los productos de chips inteligentes de la empresa tiene ventajas significativas, se aplica en el pago móvil, las finanzas, la Internet de las cosas, la red de automóviles y muchos otros campos; La empresa ha profundizado su cooperación con Bank Of China Limited(601988)
Con el desarrollo de la gestión nacional de la digitalización, la cuota de mercado del chip SIM, el chip de la tarjeta de la seguridad social y el chip de la tarjeta de tráfico, el chip de la clave USB y el chip de Seguridad de la máquina pos han aumentado continuamente. Al mismo tiempo, la inversión en investigación y desarrollo de chips de Seguridad de alta gama y chips de controlador de vehículos para proyectos de inversión de bonos convertibles ha aumentado, y los nuevos productos se convierten continuamente en pedidos de mercado, lo que puede dar lugar a un nuevo impulso para el desarrollo.
El rendimiento de varias filiales es bueno, Sun Wuxi ziguang micro Assisted Semiconductor Business: en 2021, Shenzhen Guowei, una subsidiaria, obtuvo ingresos de 3.365 millones de yuan, un aumento del 101,11% con respecto al a ño anterior, y obtuvo un beneficio neto de 1.831 millones de yuan, un aumento del 108,74% con respecto al año anterior. Los ingresos de la microelectrónica del mismo núcleo de la filial ascendieron a 1.382 millones de yuan, un aumento del 13,31% y un beneficio neto de 55 millones de yuan, un aumento del 49,46%. Los ingresos anuales de la nueva ronda de aumento de capital de ziguang Co – venture ascendieron a 782 millones de yuan, un aumento del 147,75% con respecto al a ño anterior y un beneficio neto de 409626 millones de yuan, lo que dio lugar a pérdidas y ganancias con respecto al año anterior. Wuxi ziguang micro – focusing on semiconductor Power Business, in miniaturization, High – FREQUENCY Crystal Vibration product R & D Breakthrough, 2021 revenues reached 130 million Yuan, Crystal Business achieved 271 million Yuan Revenue, 37.6 per cent increase, 20.82 per cent Gross rate, 1.07 per cent increase.
La emisión de bonos apoya la distribución positiva de los servicios de chips y cristales de automóviles: en 2021, la empresa completó la emisión de bonos convertibles y recaudó un total de 1.500 millones de yuan (1.489 millones de yuan en cifras netas) para “el proyecto de investigación y desarrollo e industrialización de nuevos chips de alta gama de Seguridad”, “el proyecto de investigación y desarrollo e industrialización de chips de controladores de vehículos” y el Fondo de liquidez complementario a finales de 2021. La empresa invirtió 604 millones de fondos recaudados. La empresa mantiene los productos actuales de circuitos integrados especiales y chips inteligentes de Seguridad al mismo tiempo que desarrolla activamente nuevos puntos de crecimiento del mercado, se espera que en la nueva energía, seguridad, UPS y otros campos de diseño. El chip de Seguridad de la empresa y los fabricantes de automóviles Chinos famosos cooperan para lograr un pequeño suministro de lotes. Los productos de cristal de la empresa en equipos de comunicación, electrónica automotriz y otros campos tienen una cierta cuota de mercado, y gradualmente comenzó a cooperar con OEM, y activamente ampliar la capacidad de producción de gama alta.
Previsión de beneficios y calificación de las inversiones:
En vista de la competitividad del mercado de la empresa como líder en circuitos integrados especiales y de la Alta prosperidad de la industria causada por la ola de construcción de información de Seguridad, de acuerdo con las últimas previsiones de ingresos ajustadas, se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 será de 2.913 millones de yuan, 4.120 millones de yuan y 5.683 millones de yuan, respectivamente, EPS será de 4,77 Yuan, 6,74 yuan y 9,34 Yuan, respectivamente, lo que corresponde al precio actual de las acciones PE 36,67 veces, 25,96 veces y 18,74 veces, respectivamente, para mantener la calificación de inversión de “comprar”.
Consejos de riesgo:
El progreso de la investigación y el desarrollo de nuevos productos no es tan bueno como se esperaba; La demanda de informatización electrónica de los equipos de defensa nacional es inferior a la expectativa; Aumento de los precios de las materias primas; La oferta de capacidad es inferior a lo esperado.
