China Railway Construction Corporation Limited(601186) ( China Railway Construction Corporation Limited(601186) )
Puntos de inversión
Los pedidos a mano son suficientes, los ingresos y los beneficios aumentan constantemente año tras año, y el flujo de caja mejora.
Los ingresos de la empresa 22q1 ascendieron a 264500 millones de yuan, un aumento del 13,05%. Nuestro análisis se basa principalmente en los pedidos manuales de la empresa a finales de 21 años 4,4 billones de yuan, el múltiplo de garantía de pedidos de hasta 4,3, 22q1 crecimiento constante de la prioridad de la construcción de la infraestructura, el aplazamiento de los pedidos debido al aumento de la velocidad. La tasa bruta de 22 q1 fue del 7,3%, la tasa de gastos fue del 3,9% y la tasa bruta y la tasa de gastos se mantuvieron estables. Los ingresos netos correspondientes a la madre ascendieron a 5.621 millones de yuan, un aumento del 12,31% con respecto al a ño anterior, lo que dio lugar a un buen comienzo. 22q1 el flujo de caja operativo neto fue de – 41.1 mil millones de yuan, más de 9.04 mil millones de yuan en comparación con el mismo período del año pasado, principalmente debido al aumento neto de los depósitos de los clientes y los depósitos interbancarios. Las pérdidas por deterioro del valor ascendieron a 630 millones de yuan, un aumento de 130 millones de yuan.
Nueva Firma: aumento constante de la placa de fabricación industrial / infraestructura / reconocimiento, disminución de la placa de bienes raíces
En total: la empresa 22q1 logró un nuevo contrato de 465900 millones de yuan, yoy + 1,53%. Sub – Business views: 1) Project Contracting sector, New signing totally 397.5 billion Yuan, Steady increase 7%, among which Project Contracting sector, Housing Construction project New signing 118.9 billion Yuan, increased 41 per cent over the same year, mainly the company takes Advantage of the Old City Reconstruction, Security Housing Construction Opportunities, DRIVEN Orders increased High, Water Conservancy and Electricity Project New signing contract amount 117.6 billion Yuan, increased 210.26 per year, we especulate may be related to La nueva firma de yoy + 29% / + 4% / – 6% / – 61% en la Sección de contratos no de ingeniería, la Sección de fabricación industrial / investigación y diseño / Logística de materiales / desarrollo inmobiliario, etc. entre ellos, el aumento de la nueva firma de fabricación industrial se debe principalmente a la Mejora de la capacidad de servicio de personalización y características de la fabricación de equipos, la expansión de las operaciones de mantenimiento y refabricación de equipos a gran escala y la garantía de la cuota de mercado; La disminución de las nuevas firmas en el negocio del desarrollo inmobiliario se debe principalmente a la prevención y el control de riesgos, la iniciativa de ralentizar el ritmo de las ventas de proyectos cotizados.
Fortalecimiento general de la infraestructura, buen rendimiento anual de la empresa, atención al progreso de la reit de alta velocidad Yu Sui
En cuanto a la industria, en la actualidad, el crecimiento constante de la fuerza de la política de construcción de infraestructura se ha introducido una tras otra, los proyectos de infraestructura para promover el ritmo o la aceleración general. El 26 de abril, la 11ª reunión de la Comisión Central de Finanzas y economía propuso fortalecer la construcción de infraestructura y construir un sistema moderno de infraestructura. El 29 de abril, la reunión del Buró Político Central pidió que se hiciera todo lo posible por ampliar las necesidades de China, desempeñar un papel fundamental en la inversión efectiva y fortalecer la construcción de infraestructura en todos los aspectos. En cuanto a la empresa, el alto aumento de los pedidos manuales, Yu sui de alta velocidad reit recibió retroalimentación de la bolsa de valores. A finales del 22q1, la empresa tenía pedidos en mano de 5,03 billones de yuan, un aumento interanual del 13,7%, como infraestructura “equipo nacional”, se espera que el aplazamiento de los pedidos aumente la velocidad. El 26 de abril, el proyecto reit de alta velocidad de la empresa Yu sui recibió retroalimentación de la bolsa. Creemos que, en el contexto del fortalecimiento general de la infraestructura, la expansión de los canales de financiación y la aceleración del proceso de financiación ya están “a la vista”, la empresa tiene más activos de infraestructura de alta calidad, una gran cantidad de capital potencial de revitalización, se espera que se beneficie. La Comisión Económica y monetaria central propuso que se adaptara a las necesidades de financiación de la construcción de infraestructura y se ampliaran los canales de financiación a largo plazo, y a finales de 2021 la empresa tenía una franquicia de 60.000 millones de yuan.
Previsión y valoración de los beneficios
Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 11.438, 12.748 y 14.198000 millones de yuan, un aumento del 12,14%, 11,46% y 11,37%, lo que representa un beneficio neto de 275,01, 303,41 y 33.533 millones de yuan, un aumento del 11,38%, 10,33% y 10,52%, respectivamente, con EPS de 2,03, 2,23 y 2,47 Yuan. El precio actual corresponde a pe 4,2, 3,8 y 3,4 veces. Longitudinalmente, la valoración actual de la empresa PE – ttm es sólo del 9%, la valoración de Pb es sólo del 6%, todos están en la posición inferior histórica (desde principios de 12 años); Horizontalmente, el valor de mercado actual de la empresa corresponde a 22 años pe sólo 4,1 veces, PB sólo 0,56 veces, en comparación con China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China Communications Construction Company Limited(601800) , China Railway Group Limited(601390) \ \ En el contexto de un crecimiento constante y un fortalecimiento general de la infraestructura, el rendimiento de China Railway Construction Corporation Limited(601186) \
Consejos de riesgo: el crecimiento de la inversión en infraestructura no es tan rápido como se esperaba; El desarrollo inmobiliario y el crecimiento de las ventas no están a la altura de las expectativas; El crecimiento del comercio logístico no fue tan rápido como se esperaba.
