C&S Paper Co.Ltd(002511) ( C&S Paper Co.Ltd(002511) )
Eventos:
La empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 9.150 millones de yuan, un aumento del 16,95% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 581 millones de yuan, una disminución del 35,85% año tras año; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 568 millones de yuan, una disminución del 36,30% con respecto al a ño anterior, lo que corresponde a un beneficio básico por acción de 0,45 Yuan.
La empresa publicó un informe trimestral 2022: 2022q1 registró ingresos de 1.884 millones de yuan, una disminución del 10,36% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 133 millones de yuan, una disminución del 50,82% año tras año. El beneficio neto de la deducción de la no devolución a la matriz fue de 127 millones de yuan, una disminución del 52,50% con respecto al a ño anterior.
Punto de vista del yuan nacional:
Canales no tradicionales rotos, altos ingresos de papel para vivir
Sobre la base de la optimización continua de la estructura del producto y la mejora continua de la fuerza del producto, la construcción de la empresa en el lado del canal promueve el crecimiento constante de las ventas. En términos trimestrales, 2021q1 – 4 obtuvo ingresos de 21,02 / 21,46 / 20,27 / 2.875 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período + 25,81% / + 10,29% / + 4,54% / + 26,75%, y obtuvo un beneficio neto de 2,71 / 1,36 / 0,77 / 097 millones de yuan, respectivamente, En comparación con el mismo período + 47,81% / – 49,48% / – 64,72% / – 58,72%. La producción / venta de productos de papel para la vida de la empresa fue de 1,50 / 148 millones de cajas, un aumento del 28,14% / 26,23% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, respectivamente, para lograr la producción y las ventas florecientes. La empresa ha establecido y perfeccionado continuamente la red de marketing, adoptando el modo de desarrollo de cinco canales principales, los ingresos de los canales tradicionales (GT) / no tradicionales (KA, afh, EC, RC) en 21 años fueron de 4.391 / 4.344 millones de yuan, un aumento del 3,45% / 29,48% año tras año; El margen bruto fue de 34,90% / 39,17%, en comparación con – 6,36 / – 4,62 PCT en 2020.
Inversión estable en I + D, buena gestión y control de costos
En 2021, el margen bruto / neto global de la empresa fue de 35,92% / 6,35%, en comparación con – 5,40 / – 5,23 PCT en 2020, respectivamente, debido principalmente al aumento de los precios de las materias primas. En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros de la empresa en 2021 fueron del 21,71% / 3,73% / – 0,08%, respectivamente, en comparación con 2020 + 1,97 / – 0,94 / – 0,12 pcts, respectivamente, y el Aumento de los gastos de venta se debió principalmente a la expansión activa de la empresa y a la construcción de canales de desarrollo, aumentando la inversión estratégica en publicidad de marcas. En 2021, la tasa de gastos de I + D fue del 2,43%, en comparación con – 0,12 pcts en 2020, la inversión estable en I + D permitió a la empresa introducir nuevos productos domésticos a la vanguardia de la industria.
Rediseño de la matriz de productos de marca de gama alta, diseño continuo y perfecto de todo el canal
Desde el punto de vista del producto, la empresa, como una de las principales empresas de la industria china de artículos de uso diario, tiene una fuerte influencia de marca y efecto de escala. En 2021, la empresa mejoró y optimizó tres segmentos de negocio: papel de uso diario, artículos de cuidado de enfermería y productos de alta calidad para la salud en torno a los tres escenarios de cuidado de la casa, cuidado personal y hogar turístico. Entre ellos, la empresa reorganizó el equipo de gestión de la marca “Sun” y peinó la línea de productos para crear una matriz de productos más competitiva. Se espera que en el futuro, con el aumento de la demanda de los consumidores de papel de gama alta y diferenciada, los productos de gama alta ocupen una mayor proporción. En el lado del Canal, la empresa adopta la estrategia de “venta directa al Condado, distribución a la ciudad” de hundimiento del canal y cultivo intensivo. La red de marketing ha cubierto la mayoría de las ciudades a nivel de condado y ha ampliado el diseño de la red de distribuidores. Además, también en el canal de comercio electrónico / compra comunitaria / Canal de consumo comercial y otros aspectos de la expansión activa, la creación continua de una red de ventas completa.
Asesoramiento sobre inversiones y previsión de beneficios
Valoramos la rentabilidad a largo plazo de las marcas de gama alta de la empresa y la penetración continua de los productos de la empresa en el diseño de ventas multicanal. Se espera que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa sean 101,13 / 113,09 / 12.616 millones de yuan, respectivamente, y que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 6,80 / 7,89 / 913 millones de yuan, respectivamente, y que EPS sea de 0,52 / 0,60 / 0,70 Yuan / acción, respectivamente, y que pe sea de 19,26 / 16,59 / 14,34 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El riesgo de un aumento sustancial de los precios de las materias primas; Riesgo de transporte logístico deficiente; Covid – 19 aumenta el riesgo de brotes epidémicos; Riesgos de la política industrial
