Crown Advanced Material Co.Ltd(688560) ( Crown Advanced Material Co.Ltd(688560) )
Concéntrate en los nuevos materiales de membrana compuesta, el rendimiento aumenta constantemente. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 1.289 millones de yuan (+ 40,33% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 123 millones de yuan (+ 16,53% año tras año). 22q1 ingresos de explotación 383 millones de yuan, año tras año + 40,45%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 33 millones de yuan (+ 34,27%). Fundada en 2007, Deep tilling New Composite Membrane Materials, main Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Sobre la base de una serie de productos de membrana compuesta con derechos de propiedad intelectual independientes en el proceso de desarrollo de la formulación y el proceso de producción, la empresa en la industria fotovoltaica para desarrollar el diseño de la película de encapsulación fotovoltaica y otros nuevos negocios, formando un suplemento de beneficios. Al mismo tiempo, la distribución de la fuerza y el backplane fotovoltaico tienen la misma tecnología en el campo de la película de aluminio – plástico de la batería de litio. Se espera que las nuevas empresas se conviertan en un importante punto de crecimiento de los beneficios de la empresa en el futuro, y que la futura estructura de ingresos se convierta en una transformación benigna.
La demanda de película de aluminio – plástico es fuerte, la ola de sustitución doméstica es feroz. El mercado mundial de películas de aluminio y plástico está monopolizado por las empresas japonesas y coreanas, la tasa de producción nacional es inferior al 20% en 2020, la posición de suministro de películas de aluminio y plástico de fabricación nacional y la posición de consumo del mercado son difíciles de igualar, la demanda futura se espera que se enfrente a un gran aumento: 1) los fabricantes de películas de aluminio y plástico en el extranjero amplíen la producción conservadora 2) El aumento de los paquetes blandos en China, la pila de baterías de hoja larga y corta “paquetes blandos + carcasa dura” modo de embalaje secundario para aumentar 3) la presión de reducción de costos de Las empresas de baterías de energía, Estimamos que el espacio de mercado de la película de aluminio y plástico en 21 / 25 años es de aproximadamente 52 / 15.800 millones de yuan, CAGR es del 32%.
Ventajas tecnológicas + aceleración de la expansión de la producción, construcción de un foso de Negocios de aluminio y plástico. Se espera que el negocio de la película de aluminio – plástico de la empresa alcance el avance, principalmente debido a su competitividad básica: 1) inversión en I + D barreras de fundición: la empresa mantiene una alta inversión en I + D durante todo el a ño, se basa en la tecnología de deposición de película compuesta durante Muchos años, tiene seis tecnologías patentadas, método compuesto de calor seco original, su índice de rendimiento clave que los productos en el extranjero. La investigación y el desarrollo independientes aceleran la reducción de costos: la empresa es una de las pocas materias primas y equipos nacionales completos de los fabricantes de películas de aluminio y plástico, energía / almacenamiento de energía tipo película de aluminio y plástico 21 a ños de envío representa el 65%, en la actualidad se encuentra en la etapa de escalada de la capacidad de producción, después de un nivel estable de rentabilidad puede ser la empresa líder. La situación de importación del cliente es buena: los clientes actuales de la empresa, como Pylon Technologies Co.Ltd(688063) \ \ \ 35 Aceleración de la expansión de la producción: la empresa aumentará un total de 300 millones de metros cuadrados de capacidad de película de aluminio y plástico, y la oferta pública inicial de 10 millones de metros cuadrados de proyectos de producción completa, con la rápida expansión de la escala, se espera que el nivel de beneficios de la película de aluminio y plástico aumente rápidamente.
Sobre la base del backplane fotovoltaico básico, ampliar el nuevo negocio multi – punto de floración. La empresa ha cultivado profundamente la industria fotovoltaica de backplane durante muchos años, basada en la tecnología de membrana de base M, la investigación independiente y el desarrollo de backplane Bo libre de flúor. Economía: el rendimiento del backplane Bo es superior o igual al backplane tradicional que contiene flúor, y se deshace de la perturbación del precio del material PVDF, la rentabilidad es más fuerte que el backplane tradicional. Cliente: en la actualidad, el backplane Bo de la empresa se ha dado cuenta de que el suministro de lotes a la fábrica de componentes a gran escala de la cabeza. Capacidad de producción: la capacidad de backplane a finales de 21 a ños alcanzó los 102 millones de metros cuadrados, se espera que aumente la capacidad de backplane a 100 millones de metros cuadrados, la optimización de la estructura de envío, la proporción de backplane se espera que aumente al 60% este año. Ampliar el negocio de la distribución de películas de plástico, la producción anual de 120 millones de metros cuadrados de película de plástico proyecto de expansión normal, ha puesto en producción 4 líneas y el suministro de masa a los clientes, se espera que la empresa traiga un nuevo punto de crecimiento de beneficios.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sean de 23,90 / 31,71 / 4.202 millones de yuan; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2,22 / 3,18 / 460 millones de yuan, con una tasa de crecimiento del 80% / 44% / 45%. El precio de las acciones del 29 de abril corresponde al múltiplo PE 18x / 13x / 9x. El negocio de empaquetado fotovoltaico de la empresa crece constantemente, el negocio de la película de aluminio – plástico se beneficia plenamente de la ola de sustitución de la localización, el rendimiento o el inicio de un crecimiento más rápido, la primera cobertura, dar la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la demanda descendente es inferior a lo esperado, los precios de las materias primas fluctúan.
