Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) ( Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) )
Evento: la empresa publicó recientemente un informe trimestral 2022, con ingresos de 1.160 millones de yuan, yoy + 16,6%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 290 millones de yuan, yoy + 22,7%; El beneficio neto deducido fue de 290 millones de yuan, yoy + 26,6%. EPS es de 0,21 Yuan / acción, yoy + 22,9%; Roe fue del 5,8%, con un aumento de 0,6 ppt. El rendimiento del primer trimestre de la empresa se ajusta básicamente a las expectativas del mercado.
Seguir centrándose en las principales industrias básicas y fortalecer las ventajas de la industria de nuevos materiales de aviación. Los ingresos de explotación de los nuevos materiales de aviación ascendieron a 1.130 millones de yuan, yoy + 17,1%, lo que representa el 98,2% de los ingresos totales; El beneficio neto de la empresa matriz es de 310 millones de yuan, yoy + 18,5% y la tasa de contribución de beneficios es de 106,2%. En 2018 – 2021, el CAGR de los nuevos materiales de aviación alcanzó el 48,0%, la entrega de productos 1q22 aumentó y el rendimiento siguió creciendo. La transformación de los logros de la investigación y el desarrollo de la Ciencia y la tecnología permite el desarrollo de la industria de nuevos materiales de aviación y fortalece continuamente las ventajas industriales de las principales industrias básicas. Los ingresos de explotación del equipo de máquinas herramienta ascendieron a 16 millones de yuan, yoy – 36,3%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de – 012 millones de yuan (el mismo período del año pasado fue de – 014 millones de yuan), y la pérdida fue de 1,74 millones de yuan debido a la reducción de los gastos del período. La capacidad de gestión de la empresa ha mejorado, el mecanismo de funcionamiento ha mejorado los resultados iniciales, la situación de los productos de máquinas herramienta está mejorando.
Mejorar la capacidad de gestión y control de los gastos; Las subvenciones mejoran la corriente de efectivo. El margen bruto de 1q22 fue del 37,4%, lo que representa un aumento de 2,0 ppt. El tipo de interés neto aumentó 1,2 ppt en un 25,2%, principalmente debido a la disminución de la tasa de gastos durante el período. Durante el período 1q22, la tasa de gastos disminuyó de 0,2 ppt a 7,2% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. En particular, 1) La tasa de gastos de venta disminuyó de 0,8% a 0,1 ppt en comparación con el mismo per íodo del año anterior; La tasa de gastos de gestión fue del 5,9%, lo que representa una disminución de 0,05 ppt; Tasa de gastos financieros – 0,6%, 0,3 ppt menos; La tasa de gastos de I + D es del 1,1%, lo que representa una disminución de 0,1 ppt; Los gastos de I + D ascendieron a 13 millones de yuan, yoy + 11,9%. 1q22 el flujo de caja neto de las actividades operacionales fue de 6.214000 Yuan (el mismo período del año pasado fue de 2.300 millones de yuan), la filial de la industria de la aviación compuesta recibió 150 millones de yuan de fondos de apoyo al desarrollo industrial del Gobierno del distrito de Shunyi de Beijing el 29 de marzo, mejoró considerablemente el flujo de caja, la subvención se utilizó específicamente para la inversión y construcción de la planta de seguimiento de la industria de la aviación compuesta, y ayudó a la empresa a satisfacer las necesidades de la industria de alto crecimiento.
La escala de ventas de materiales compuestos en la industria de la aviación ha aumentado y los pedidos futuros están mejorando. A finales del primer trimestre de 2022, la empresa: 1) Capital monetario 1.550 millones de yuan, una disminución del 2,6% con respecto al comienzo del a ño; Las cuentas por cobrar y las facturas ascendieron a 2.610 millones de yuan, lo que representa un aumento del 61,1% con respecto al comienzo del año, debido principalmente al aumento de la escala de ventas de materiales compuestos en la industria de la aviación de las filiales; Los pagos anticipados ascendieron a 140 millones de yuan, un 6,6% más que a principios de año; Las existencias ascendieron a 1.380 millones de yuan, un aumento del 1,0% con respecto al comienzo del año; Las obligaciones contractuales ascendieron a 720 millones de yuan, lo que representa un aumento del 3,7% con respecto al comienzo del año.
Sugerencia de inversión: la empresa es líder en preimpregnados de fibra de carbono de aviación China, y ha cultivado profundamente el campo de materiales compuestos de aviación durante muchos años. La empresa se centra en la industria principal, al mismo tiempo, promueve vigorosamente la aplicación de compuestos de aviación en aeronaves civiles, transporte ferroviario y nuevas fuentes de energía. Creemos que el espacio de crecimiento de la empresa es seguro, el rendimiento de la producción es mejor que los datos de beneficios aparentes. Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 849 millones de yuan, 1.176 millones de yuan y 1.635 millones de yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a 29x / 21x / 15X PE de 2022 a 2024. Teniendo en cuenta la certeza del crecimiento de la empresa, la sostenibilidad del rendimiento y la expansión de las empresas, la empresa recibió 40 veces PE en 2022, EPS en 2022 fue de 0,61 Yuan / acción, el precio objetivo correspondiente fue de 24,37 Yuan. Mantener la calificación “recomendada”.
Sugerencia de riesgo: el crecimiento de la demanda descendente es inferior a lo esperado; La situación epidémica afecta repetidamente a la producción.
