Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) ( Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) )
La empresa publicó un informe trimestral 2022: q1 logró ingresos de 833 millones de yuan, año tras año + 13%, el beneficio neto de la madre de 182 millones de yuan, año tras año + 19,41%, deducción de beneficios no netos de 180 millones de yuan, año tras año + 22,39%. El margen bruto de ventas y el margen neto de ventas fueron 36,46% y 21,86%, respectivamente, en comparación con + 1,64 y + 1,17 PCT.
El aumento de los precios es la causa principal, con un aumento de la contribución de la reforma técnica de tres líneas:
En cuanto a los precios, el precio del Roving 22q1 es estable y aumenta año tras año. El precio medio de 2400tex de hilo directo de bobinado q1 en todo el país es de 6138 Yuan / tonelada, año tras año + 333 Yuan / tonelada, relación de cadena – 40 yuan / tonelada, básicamente estable.
En cuanto al costo, el aumento del costo del gas natural es grande, el precio del gas natural q1 Yishui es de 3,9 Yuan / m3, año tras año + 0,69 Yuan / m3, el consumo unitario de gas natural Shanbo en 2019 es de 161 m3 / T, por lo que el costo unitario del gas natural se estima en + 111 Yuan / T (sólo para el resultado de la medición, puede ser alto). Teniendo en cuenta el aumento de los precios de la pirofilita (o menos que el gas natural), el impacto del aumento de los precios de los fletes, esperamos que el beneficio de una tonelada de fibra de vidrio q1 siga aumentando año tras año.
En cuanto a las ventas, la línea 3 6 a 10 del proyecto de inversión en bonos convertibles se ha puesto en funcionamiento en 2021q4, y se espera que q1 contribuya a la producción adicional, pero debido a la perturbación del transporte y la demanda de los clientes aguas abajo, esperamos que las ventas de q1 aumenten ligeramente.
Además, se espera que el aumento de los precios del carbón influya en el negocio de la energía térmica, el rendimiento de los beneficios sigue siendo limitado.
Las exportaciones siguen siendo elevadas:
Se prevé que el aumento de la demanda de la industria en 2022 provenga principalmente de las exportaciones, los nuevos vehículos energéticos y la energía eólica, y que la oferta Europea de fibra de vidrio se vea limitada por el aumento de los precios de la energía y la alta dependencia de las importaciones. 2022q1 China exportó 545500 toneladas de fibra de vidrio y productos, con un valor de exportación de 952 millones de dólares de los EE.UU. + 49,6% año tras año. En 2021, las exportaciones de la empresa representaron el 13% de los ingresos, los ingresos de China aumentaron un 30% año tras año, los ingresos de los países extranjeros aumentaron un 112% año tras año, y se espera que la proporción de las exportaciones de la empresa 22q1 siga aumentando en el auge de las exportaciones.
Disminución de los préstamos a corto plazo:
La tasa de gastos de la empresa q1 durante el período total 10,07%, año tras año + 0,74 PCT. La tasa de gastos de ventas, gestión, I + D y Finanzas fue de 0,57%, 3,2%, 3,33% y 2,97%, respectivamente, en comparación con – 0,07 PCT, + 0,29 PCT, + 0,86 PCT y – 0,33 PCT. 22q1 los préstamos a corto plazo al final del período de 127 millones, 206 millones al comienzo del período, debido principalmente a la parte de los préstamos bancarios a corto plazo debido al reembolso, el mismo período del año pasado 1.006 millones.
Crecimiento continuo, expansión constante de la producción, reducción de la escala: el aumento marginal de la capacidad de producción de la empresa proviene principalmente de la reforma de la tecnología de reparación en frío. Estimamos que la capacidad de diseño de la empresa a finales de 2021 es de 410000 toneladas. Además, la empresa anunció anteriormente el plan de la línea 5 “6 a 17” en 2023, la línea 1 en 2024, la línea 2 en 2025, se espera que la línea de producción de 2025 para lograr la digitalización, la capacidad total de China de 620000 toneladas.
Sugerencias de inversión: seguir prestando atención a ① la elasticidad de la capacidad de la empresa, ① la reducción continua de los costos después de la puesta en marcha de la capacidad de reparación en frío, ⅲ el auge de las exportaciones, ⅲ la mejora de la estructura de los productos. Esperamos un beneficio neto de 6,71, 7,64 y 8,5 millones para 2022 – 2024. El precio de las acciones correspondiente a pe el 29 de abril fue de 9 X, 8 x y 7 X, respectivamente.
Consejos de riesgo: la macroeconomía está disminuyendo; El ritmo de entrega de la capacidad de la industria es inferior a lo esperado; Los precios del combustible han fluctuado considerablemente.
