Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ( Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) )
Panorama general de los acontecimientos
Los ingresos de 2022q1 ascendieron a 1.999 millones de yuan (+ 13,53% en comparación con el mismo per íodo del año anterior) y aumentaron rápidamente en la base alta (21q1 + 130,50%). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 114 millones de yuan (- 2,87%) y 106 millones de yuan (+ 5,01%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado. La disminución del beneficio neto de la empresa matriz se debió principalmente a la disminución de 208 millones de yuan (- 0,03 / – 0,11 millones de yuan, respectivamente) en las ganancias y pérdidas no recurrentes de 22q1. La empresa promueve firmemente el diseño estratégico de “todo el canal, multi – marca, toda la categoría”, su marca de moda ligera de Internet milaner distribuidores y canales de embalaje siguen expandiéndose, los ingresos de explotación siguen aumentando; El margen de beneficio se ve afectado por el aumento de los costos, el aumento de los costos de comercialización, etc. el crecimiento no es tan rápido como los ingresos. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja neto generado por las actividades operacionales de 2022q1 fue de – 283 millones de yuan (21q1 – 662 millones de yuan), un + 57,17% año tras año, lo que se debió principalmente a que los ingresos de los canales de distribución representaron más del mismo per íodo del año pasado y a una mejor recuperación de fondos.
Ingresos: el canal de marca milaner continúa expandiéndose, el canal de embalaje aumenta,
En cuanto a los canales, la proporción de ingresos de los canales minoristas, los canales de ingeniería a granel y los canales directos de 2022q1 fue de 79,91%, 16,74% y 3,10%, respectivamente. Entre ellos, el negocio a granel logró ingresos de 330 millones de yuan, en el mismo período del año pasado bajo la Alta base – 8,84% (21q1 + 226,16%), el canal de negocio a granel de la empresa avanza constantemente, optimiza continuamente la estructura del cliente, y hace un buen trabajo en la recuperación de Cuentas por cobrar y el control de riesgos de cuentas por cobrar; En el negocio de ensamblaje completo, 2022q1 Co – distribuidor de la empresa de ensamblaje cooperativo apilando los ingresos de la empresa de ensamblaje directo de 127 millones de yuan, ensamblaje completo, mejora del canal de la casa a la vía de desarrollo de alta velocidad, se convierte en el nuevo punto de crecimiento de la empresa. Desde el punto de vista de las tiendas de canales minoristas, hasta 2022q1, los productos de personalización de Gabinete de la empresa ” Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ” tienen 1.746 distribuidores (más de 12 a principios de año), 2.571 tiendas especializadas (más de 159 a principios de año); El Gabinete SMI cuenta con 776 distribuidores (153 a principios de año) y 994 tiendas especializadas (128 a principios de año); La puerta de madera “huahe” cuenta con 334 distribuidores (más de 24 a principios de año) y 296 tiendas especializadas (más de 31 a principios de año); La marca de moda ligera de Internet milaner cuenta con 397 distribuidores (más de 37 a principios de año) y 277 tiendas especializadas (más de 65 a principios de año). En 2021, la División de Negocios de milaner logró ingresos de explotación por debajo de 100 millones de yuan. En 2022, milaner continuó manteniendo la velocidad de apertura de la tienda, con el fin de popularizar la personalización de productos, ayudar a la industria a entrar en la era de la personalización acelerada, 22q1 para lograr ingresos de 40,68 millones de yuan.
Margen: el margen bruto disminuyó ligeramente y la tasa de gastos aumentó durante el período.
El margen bruto y el margen neto de 2022q1 fueron 31,32% y 5,65%, respectivamente, año tras año + 0,09 PCT, – 0,90 PCT; El margen bruto de la empresa es básicamente el mismo que el mismo período del año pasado, mientras que el margen neto de interés disminuye ligeramente debido a la mejora de la tasa de gastos durante el período; En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos del período de 2022q1 fue de 23,96%, año tras año + 0,15 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión, la tasa de gastos de I + D y la tasa de gastos financieros fueron de 12,18%, 7,65%, 3,29%, 0,84%, respectivamente, año tras año + 1,43 PCT, – 1,72 PCT, + 0,13 PCT, + 0,31 PCT. El aumento de la tasa de gastos de venta se debe principalmente al aumento de la inversión en publicidad y al aumento de la remuneración del personal de ventas. El pequeño aumento de la tasa de gastos financieros se debe principalmente a que el saldo de los préstamos bancarios de la empresa es superior al mismo período del año anterior, y el costo de los intereses de los préstamos aumenta. La disminución de la tasa de gastos de gestión se debe a que la empresa sigue fortaleciendo la gestión presupuestaria y el control de los gastos de gestión.
Propuestas de inversión
La empresa continúa profundizando la estrategia de la casa grande, profundizando en los canales tradicionales de los distribuidores, integrando continuamente los recursos de la empresa, y a través de la cooperación con las empresas de instalación más poderosas en todo el país para cortar el canal de flujo de pasajeros temprano, la mejora de la casa, el canal de embalaje hacia la vía de desarrollo de alta velocidad, la marca milaner continúa expandiéndose, impulsando el rápido crecimiento del rendimiento de la empresa año tras año, nos gusta el futuro espacio de desarrollo. Mantenemos las previsiones de beneficios anteriores, los ingresos de 22 a 24 años de la empresa fueron 121,60 / 138,20 / 15.927 millones de yuan; La EPS de 22 a 24 años fue de 1,36 / 1,56 / 1,83 Yuan, respectivamente. Correspondiente al 27 de abril de 202218,77 Yuan / precio de cierre de las acciones, PE 15 / 13 / 11 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La política inmobiliaria se ha endurecido, lo que ha dado lugar a una disminución de la demanda de viviendas. La competencia en el mercado se intensifica y los precios de los productos pueden reducirse.
