Shandong Chenming Paper Holdings Limited(000488) ( Shandong Chenming Paper Holdings Limited(000488) )
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La empresa publicó un informe trimestral 2022: los ingresos del primer trimestre 2022 ascendieron a 8.515 millones de yuan, una disminución del 16,57% con respecto al a ño anterior; Lograr un beneficio neto de 114 millones de yuan, una disminución del 90,34% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto deducido de la no devolución de la madre ascendió a 100 millones de yuan, lo que representa una disminución del 91,45% con respecto al a ño anterior. Las ganancias básicas por acción fueron de 0,03 Yuan.
Punto de vista del yuan nacional:
Presión sobre el rendimiento causada por múltiples factores desfavorables, disminución significativa del flujo de caja operativo Q1
Debido a la fluctuación gradual de los precios del papel, la producción y las ventas superpuestas se vieron afectadas negativamente por la prevención y el control de epidemias, el rendimiento de 2022q1 se vio afectado, los ingresos de la empresa alcanzaron 8.515 millones de yuan, una disminución del 16,57% en comparación con el a ño pasado, un aumento del 17,32% en comparación con el cuarto trimestre; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 114 millones de yuan, una disminución del 90,34% y un aumento del 197,52%. Desde el punto de vista de los beneficios, el margen de beneficio de la empresa se ha reducido considerablemente debido a la disminución de las ventas y los precios unitarios de los productos de papel hechos a máquina en el primer trimestre de 2022, el aumento de los precios de las materias primas superpuestas y la pérdida de 31 millones de yuan En los beneficios de la inversión de la empresa. En cuanto a la corriente de efectivo, la corriente neta de efectivo de las actividades operacionales fue de 223 millones de yuan, lo que representa una disminución del 93,42% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que representa una disminución del efectivo de funcionamiento recibido durante el período que abarca el informe. Los beneficios básicos por acción disminuyeron considerablemente, principalmente debido a la disminución de los beneficios netos y a la deducción de los intereses sobre la deuda sostenible de aproximadamente 22 millones de yuan generados por q1.
La tasa bruta de interés se redujo a su nivel más bajo en los últimos años y el costo final se mantuvo estable en general.
2022q1 Market was disturbed by multiple negative factors, the profitability of the company declined marginally, the aggregate Gross Interest Rate declined 12.89 pcts to 16.19 per cent, compared with the q4 of the last year declined 0.02 pcts, which is the low in recent years; El tipo de interés neto global disminuyó 10,66 PCT a 1,55%, lo que representa un aumento de 2,08 PCT. En cuanto a la tasa de gastos durante el período, la tasa de gastos de venta aumentó ligeramente de 0,20 PCT a 0,88% en comparación con el mismo período del año anterior; La tasa de gastos de gestión aumentó 0,02 pcts al 2,46% año tras año; La tasa de gastos financieros disminuyó de 0,37 PCT a 6,48% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; La tasa de gastos de I + D aumentó 0,46 pcts al 4,04%.
Se espera que los márgenes de beneficio aumenten a medida que mejoren los factores desfavorables y que la nueva capacidad de producción apoye el crecimiento a largo plazo.
En nuestra opinión, la rentabilidad de la empresa 22q1 se ha visto afectada por múltiples factores desfavorables hasta alcanzar su nivel más bajo en los últimos años, con la estabilización de los costos de las materias primas en el futuro, la mejora de la estructura de la oferta y la demanda de la industria, se espera que los beneficios se recuperen y aumenten el rendimiento básico de la empresa. La empresa se adhiere a la estrategia de integración de la pulpa y el papel para mejorar continuamente la tasa de autosuficiencia de la pulpa de madera a fin de fortalecer la ventaja de costos, el futuro de sus atributos periódicos o gradualmente debilitados. Huanggang Chenming Phase II project has been started Construction, after completion, it is expected that the New Paper capacity of 1.5 million tons / year, and the Mechanical Pulp capacity of 520000 tons / year will consolidate the Pulp System Paper Leading Position of the company. Junto con la disminución gradual de la situación epidémica, la capacidad de producción de la empresa se libera aún más, la tendencia de crecimiento futuro es buena.
Asesoramiento sobre inversiones y previsión de beneficios
La empresa es líder en la integración de la pulpa y el papel, el ritmo de expansión de la capacidad es claro, la cuota de mercado a medio y largo plazo se espera que aumente constantemente. Ajustamos las previsiones de beneficios y esperamos que la empresa logre ingresos de 316,22 / 343,18 / 39,065 millones de yuan en 2022 – 2024, respectivamente, con un beneficio neto de 18,67 / 20,66 / 24,99 millones de yuan, EPS de 0,63 / 0,69 / 0,84 yuan y PE de 8,4 / 7,6 / 6,3 veces, manteniendo la calificación de “Aumento”.
Indicación del riesgo
Los precios de las materias primas fluctúan considerablemente; El crecimiento de la demanda es inferior a lo previsto; El ritmo de lanzamiento de la nueva capacidad no fue tan rápido como se esperaba.
