Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) ( Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) )
Puntos de inversión
Los pedidos de EPC avanzaron rápidamente y los ingresos aumentaron en 21 años
En 2021, la empresa realizó ventas de estructuras de acero de 1.016000 toneladas, yoy + 34,0%, ingresos de 15.140 millones de yuan, yoy + 31,85%, y registró beneficios netos / beneficios no netos deducidos de la matriz de 6,87 / 634 millones de yuan, yoy + 6,19% / + 7,42%. La licencia de construcción industrial / construcción pública / construcción comercial / EPC / patente logró ingresos de 64,3 / 23,2 / 18,8 / 41,7 / 040 millones de yuan, yoy + 13,6% / + 33,8% / + 30,3% / + 78,7% / – 42,9%. El aumento de las operaciones de EPC se debe principalmente a la aceleración de algunos proyectos clave de EPC, como Shaoxing International Exhibition Center y Hangzhou Asian Games Stick (softball) Center.
22q1, la empresa realizó 218200 toneladas de ventas de estructuras de acero, yoy + 14,6%, lo que representa ingresos de 3.710 millones de yuan / yoy + 34,6% y un beneficio neto de 179 millones de yuan / yoy + 35,55%. El gran aumento del rendimiento se debió principalmente al aumento del beneficio bruto de la empresa Durante el período de referencia en comparación con el mismo período del año anterior.
Los altos precios del acero, la excelente gestión de costes y el control de la cobertura de la disminución de los márgenes brutos
Presión sobre el margen bruto: el margen bruto global de 21 años de la empresa registró un 13,40%, en comparación con 20 años de disminución interanual de 2,28 PCT. Suponemos que la relación entre la oferta y la demanda y el impacto de los precios internacionales a granel, a principios de 21 años, los precios del acero en China aumentaron considerablemente y se mantuvieron altos, 21 años, el precio medio nacional de la placa media ordinaria de 20 mm aumentó un 38% en comparación con 20 años, El alto funcionamiento de los precios del acero llevó a la presión de los costos de negocio de la empresa. 22q1, el margen bruto global de la empresa registró el 13,34%, en comparación con el mismo período del a ño anterior / mes, respectivamente – 1,83 / + 1,14 PCT; Control de costos excelente cobertura de la disminución de la tasa bruta de interés: 21 años de la tasa de gastos de la empresa 8,17%, 20 años 9,10% menos de 0,93 PCT, una fuerte cobertura de la disminución de la tasa bruta de interés; 22q1, la tasa de gastos de la empresa durante el período 8,54%, en comparación con 21q1 2,01 PCT. Aumento del volumen de Negocios de las existencias: 21q1 / q2 / q3 / q4 el número de días de volumen de Negocios de las existencias fue de 47 / 41 / 39 / 34 días, respectivamente, y disminuyó constantemente trimestralmente: las existencias al final del 21q4 correspondieron a 1.359 millones de yuan, lo que representa una disminución de 132 millones de yuan en comparación con 1.491 millones de yuan al final del 21q3. Presión sobre el flujo de Caja: el flujo de caja neto de 21 años de funcionamiento fue de – 243 millones de yuan, que fue negativo en comparación con 424 millones de yuan en 20 años, y el exceso de salida fue de 667 millones de yuan, principalmente debido al aumento de la influencia de la compra de bienes y El pago de mano de obra. 22q1 el flujo de caja operativo neto – 284 millones de yuan, en comparación con el mismo per íodo de 21 años más entradas de 270 millones de yuan, principalmente la compra de bienes, la recepción de pagos de mano de obra en efectivo para reducir el impacto.
Emisión de bonos convertibles para ayudar a la expansión de la capacidad
Industria: suficiente espacio para la demanda, política de aumento continuo. En octubre de 2000, la Asociación de estructuras de acero publicó el 14º plan quinquenal de la industria de estructuras de acero y el objetivo a largo plazo para 2035. A finales de 25 a ños / 35, el consumo de estructuras de acero en todo el país ascendía a 140 / 200 millones de toneladas, lo que representaba más del 15% de la producción de acero bruto y más del 15% de la permeabilidad de la construcción de nuevas estructuras de acero. El 11 de marzo, el Ministerio de Vivienda publicó el 14º plan quinquenal de ahorro de energía y desarrollo de edificios verdes, en el que se hacía hincapié en el desarrollo de edificios de acero y se alentaba a los hospitales, las escuelas y otros edificios públicos a dar prioridad a los edificios de acero.
Empresa: 2.000 millones de bonos convertibles emitidos sin problemas, la expansión constante de la capacidad, la oferta y la demanda de tracción en dos ruedas, buen rendimiento anual.
El rápido desarrollo de la industria principal de la estructura de acero: 22q1 ha acumulado 4.460 millones de yuan en nuevos contratos, un aumento del 34% con respecto al mismo período del año anterior. En 2021, la empresa abrió cinco nuevas áreas para unirse a la orden, correspondiente a un contrato de 200 millones de yuan, uno de los cuales se encuentra en Yangzhou, abrió con éxito el mercado de Jiangsu; El 28 de abril se emitieron con éxito 2.000 millones de yuan de bonos convertibles, parte de los fondos recaudados se utilizarán para el proyecto del parque industrial de fabricación inteligente de estructuras de acero de Luan, Provincia de Anhui, y se espera que la expansión de la capacidad se acelere.
El negocio digital florece en muchos puntos: la subsidiaria de negocios digitales de 21 años de la empresa, bimtek, ha logrado un avance “cero” en el desarrollo del mercado exterior, ha firmado con éxito 10 proyectos, como el aeropuerto de Ezhou, que abarca 5 provincias y regiones, y se espera que contribuya a un nuevo punto de crecimiento de los beneficios en el futuro;
Bipv Business abre un nuevo espacio para el desarrollo: en 2014, la empresa estableció la empresa asociada Seiko Energy para participar en el desarrollo de centrales fotovoltaicas distribuidas, la inversión, el funcionamiento y el mantenimiento de toda la cadena industrial. En 2021, los ingresos de Seiko Energy ascendieron a 510 millones de yuan (yoy + 17,1%), con un beneficio neto de 20 millones de yuan. En marzo de 2022, la empresa establecerá la filial principal del negocio EPC fotovoltaico distribuido; External and Risen Energy Co.Ltd(300118) A medio y largo plazo, se espera que el proceso de integración de la construcción fotovoltaica de la empresa se acelere; Bajo la estrategia de “doble carbono”, la empresa se espera que se convierta en un proveedor de servicios de integración de edificios verdes con bajas emisiones de carbono con la ventaja de la tecnología de ingeniería fotovoltaica distribuida y la ventaja del Canal.
Previsión y valoración de los beneficios
Teniendo en cuenta la situación de los nuevos pedidos firmados y el impacto de la fluctuación de los precios de las materias primas en el margen bruto, sobre la base de una estimación completa de los datos empresariales, esperamos que la empresa alcance los ingresos de explotación de 189,93, 232,75 y 28.322 millones de yuan en 2022 – 2024, con un aumento del 25,44%, 22,54% y 21,68% con respecto al a ño anterior, y logre un beneficio neto de 8,65, 10,62 y 1.276 millones de yuan, con un aumento del 25,91%, 22,85% y 20,14% con respecto al año anterior, con un EPS de 0,43, 0,53 y 0,63 Yuan. El precio actual corresponde a pe 9,8, 8,0 y 6,6 veces. Mantenga la calificación de compra.
Sugerencia de riesgo: la tasa de aumento de la permeabilidad de los edificios de montaje de estructuras de acero no es tan rápida como se esperaba; El crecimiento de la inversión en activos fijos no es tan rápido como se esperaba, y el impulso de bipv en todo el país no es tan fuerte como se esperaba.
