Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ( Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) )
Eventos:
La empresa publicó el primer informe trimestral de 2022: los ingresos del primer trimestre de 2022 ascendieron a 9.667 millones de yuan, un aumento del 26,48%; El beneficio neto de la matriz fue de 675 millones de yuan, una disminución del 39,08% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 658 millones de yuan, una disminución del 39,22% con respecto al a ño anterior; Lograr ganancias por acción de 0,25 Yuan.
Punto de vista del yuan nacional:
Invertir activamente en I + D, el nivel de beneficios se ha calentado
En 2022, el precio de los materiales a granel q1 fue mucho más alto que el mismo período del año pasado, y el margen de beneficio de la empresa se vio afectado. El margen bruto / neto fue de 13,97% / 6,99%, respectivamente, en comparación con 21 q1 – 9,47 / – 7,55 pcts y 21 q4 – 4 + 4,07 / + 4,70 pcts respectivamente. En el lado de los gastos, la tasa de gastos de venta / tasa de gastos de Gestión / tasa de gastos financieros de q1 en 2022 fue de 0,40% / 2,52% / 1,33%, respectivamente, en comparación con el mismo período de 21 q1 + 0,01 / + 0,41 / – 0,75 pcts, y el aumento sustancial de los gastos de gestión se debió principalmente al costo de amortización de los gastos de incentivos de capital y al aumento de los gastos de tratamiento de aguas residuales de los nuevos proyectos de la base de Guangxi. La tasa de I + D de la empresa 22q1 es del 1,91%, con un aumento de 1,00 pcts en comparación con 21q1, y la intensidad de I + D está aumentando constantemente.
Beihai Project Landing, Nanning Forest Pulp Paper Integration has started
En 2021, el proyecto de pulpa de papel en el proyecto “integración de la pulpa forestal y el papel” del parque Beihai de la base Guangxi de la empresa ha tenido éxito en la puesta en marcha de la producción de prueba, y se espera que alcance plenamente la producción y aumente la eficiencia en 2022, garantizando al mismo tiempo la calidad de los productos y reduciendo eficazmente el costo de la empresa. Sobre la base de la puesta en marcha del proyecto del parque Beihai, el 9 de febrero de 2022 la empresa estableció recientemente Nanning Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) \ \ \ Laos base and Guangxi base Beihai “Forest Pulp and Paper integration” Project Integrated, Collaborative development to promote the Sustainable Development ability of the company.
Mejora de la capacidad existente + expansión de la capacidad emergente para apoyar el crecimiento a largo plazo
En 2022, la empresa promovió activamente la construcción de nuevas capacidades y la mejora de la capacidad existente. En cuanto a la mejora de la capacidad existente, la empresa q1 trasladó 50.000 toneladas de equipo especial de capacidad de producción de papel de la sucursal residente de xinglongzhuang al parque industrial de yandian, optimizando activamente la distribución de la capacidad. En cuanto a la nueva capacidad de producción, se prevé que el proyecto de la primera fase del proyecto de papel doméstico de Guangxi Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) \ Co., Ltd., una Shandong taiyanghonghe Paper Co., Ltd. Produce 34.000 toneladas de papel especial de alta resistencia en la ciudad de Taiping, ciudad de Zoucheng. A corto plazo, creemos que con la mejora marginal de los costes energéticos y la optimización de la estructura de la oferta y la demanda de la industria, se espera que las ganancias por tonelada se recuperen. A medio y largo plazo, con la puesta en marcha de los proyectos de la empresa y la liberación gradual de la capacidad de producción, la ventaja de la escala de costos de la empresa se hará cada vez más evidente.
Asesoramiento sobre inversiones y previsión de beneficios
La empresa es el líder de la integración de la pulpa y el papel forestales, el ritmo de expansión de la capacidad es claro, el efecto de escala de la ventaja de costo es prominente, la cuota de mercado a medio y largo plazo se espera que aumente constantemente. Se espera que la empresa alcance ingresos de 344,18 / 363,22 / 38,246 millones de yuan en 2022 – 2024, respectivamente, con un beneficio neto de 30,89 / 33,08 / 36,37 millones de yuan y EPS de 1,15 / 1,23 / 1,35 Yuan, lo que corresponde a PE de 10,33 / 9,64 / 8,77 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Los precios de las materias primas fluctúan considerablemente; El crecimiento de la demanda es inferior a lo previsto; La capacidad de producción fue inferior a lo previsto.
