Química satelital ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
El rendimiento de q1 aumentó año tras año, y los nuevos proyectos contribuyeron a un alto crecimiento. Mantener la calificación de “comprar”
La empresa publicó un informe trimestral 2022, q1 para lograr ingresos de 8.140 millones de yuan, año tras año + 124,5%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.520 millones de yuan (+ 98,4% año tras año). El beneficio neto retenido fue de 1.540 millones de yuan (+ 119,1%) año tras año. El funcionamiento estable de la cadena industrial C2 ha dado lugar a un alto rendimiento y a una alta prosperidad del ácido acrílico para compensar el aumento del costo del propano. Mantenemos la previsión de beneficios, y esperamos lograr un beneficio neto de 88,3 / 104,7 / 11.570 millones de yuan en 2022 – 2024, un aumento del 46,9% / 18,6% / 10,6%; EPS es 5.13 / 6.08 / 6.73 Yuan, correspondiente al precio actual de las acciones, PE es 7.0 / 5.9 / 5.4 veces. La cadena industrial C2 – C3 de la empresa va de la mano, los productos descendentes se extienden a la gama alta, la matriz de productos se enriquece aún más, el futuro mantiene un alto crecimiento, mantiene la calificación de “comprar”.
La cadena industrial C2 – C3 va de la mano y los beneficios de un solo trimestre aumentan año tras año
C2 contribution performance: Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) \ C2 En el lado de la materia prima, el precio medio del etano estadounidense (MB) en 2021q3 – 2022q1 fue de 33,9 / 39,3 / 39,5 centavos / galón, respectivamente, en comparación con el q4 de 2021, el precio del etano estadounidense se mantuvo estable. En el lado del producto, 2021q3 – 2022q1, el precio medio del petróleo crudo Brent es de 73 / 80 / 98 dólares de los EE.UU. Por barril, el precio medio del etileno es de 966 / 1073 / 1118 dólares de los EE.UU. Por tonelada, y la diferencia de precio entre etileno y etano es de 638 / 692 / 735 dólares de los EE.UU. Por tonelada, respectivamente. Desde la puesta en marcha de la cadena industrial C2 de la empresa, el aumento de los precios del petróleo, el aumento de los precios del etileno, el etano estadounidense como gas de esquisto asociado, el aumento limitado de los precios, la diferencia de precios entre el etileno y el etano ha aumentado, el alto precio del petróleo, la rentabilidad de la cadena industrial de etano – etileno de la empresa es prominente. C3 rentabilidad estable: en 2022 q1, el precio medio del propano (este de China) fue de 843 dólares de los EE.UU. / tonelada (+ 38,7%), el precio medio del ácido acrílico, el acrilato de metilo, el acrilato de butilo y el acrilato de isooctilo fue de 15.561 Yuan / tonelada, 18.280 Yuan / tonelada, 16.677 Yuan / tonelada y 17.574 Yuan / tonelada respectivamente, en comparación con el mismo período (+ 45,5%, + 29,6%, + 1,4%, + 1,6%), el precio de las materias primas de propano aumentó bruscamente, pero el ácido acrílico y el éster de la empresa mantuvieron una alta prosperidad y aumentaron en cierta medida los costos de cobertura. La rentabilidad de la cadena industrial C3 se mantuvo relativamente estable.
New Capacity & Low – carbon Transformation helps High Growth
Proyecto C2: 1,25 millones de toneladas / año de craqueo de etano, 400000 toneladas / año de polietileno de alta densidad, 730000 toneladas / año de óxido de etileno y Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas / año de estireno se espera que se produzca en junio de 2022. C3 Project: 800000 tons / year PDH, Supporting 800000 tons / year butanol, Project is expected to be put into operation in 2023, the RAW alcohol Production is expected to increase the profitability of acrylate substantially. New Materials Industrial Park: 100000 tons / year ethanolamina, 400000 tons / year polystyrene, 150000 tons / year Battery grade carbonate, 300000 tons / year Carbon Dioxide Refining and Recovery, expected to 2022 Q3 Trial Production. Plan de seguimiento: 100000 toneladas anuales de Etanolamina, 400000 toneladas anuales de poliestireno y 100000 toneladas anuales α- Olefina con Poe, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas / año de carbonato. Transformación con bajas emisiones de carbono: Se espera que el subproducto de la empresa sea de 300000 toneladas de hidrógeno al a ño. El proyecto de demostración de la energía de hidrógeno, el almacenamiento de energía y la economía circular en el parque está diseñado. Al mismo tiempo, el peróxido de hidrógeno de grado electrónico está previsto para el Desarrollo. La producción de acrilonitrilo y DMC a partir de nitrógeno y CO2 producidos por óxido de etileno. La cadena de la industria del reciclaje de la empresa y la captura de carbono ayudan a la transformación con bajas emisiones de carbono de la empresa.
Consejos de riesgo: el calendario del proyecto es inferior a las expectativas, los precios de las materias primas fluctúan considerablemente, los cambios en la política comercial internacional
