Tianjin 712 Communication & Broadcasting Co.Ltd(603712) ( Tianjin 712 Communication & Broadcasting Co.Ltd(603712) )
Evento: la empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. Los ingresos de explotación de 21 años ascendieron a 3.450 millones de yuan, un aumento del 28%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 688 millones de yuan, un aumento del 32%. En 22 años, los ingresos de explotación de q1 ascendieron a 410 millones de yuan, lo que representa un aumento del 18,24%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 21.489200 Yuan, un aumento del 26,69%.
21 años de rendimiento sólido de la empresa, productos terminales de comunicaciones inalámbricas aumentaron considerablemente
El crecimiento de los ingresos de 21 años de la empresa se benefició de la expansión del mercado de productos de comunicaciones inalámbricas especiales, lo que condujo a un aumento constante de la escala de ventas, el crecimiento de los productos entregados. Los ingresos de los productos de terminales de comunicaciones inalámbricas especiales ascendieron a 2.465 millones de yuan (yoy + 67,74%): en el ámbito de las comunicaciones terrestres, los pedidos de productos tradicionales a bordo eran estables, y se habían logrado nuevos avances en la expansión del mercado de productos de comunicaciones de onda ultracorta de nueva generación, terminales individuales y productos de comunicaciones de plataformas de armas de nueva arquitectura; En el campo de las comunicaciones a éreas, los productos terminales aerotransportados tradicionales han obtenido pedidos por lotes. Los ingresos de los productos del sistema ascendieron a 823 millones de yuan (yoy – 24,37%): los nuevos productos del sistema integrado ganaron la licitación en primer lugar, lo que podría aplicarse a una variedad de plataformas de aeronaves en el futuro; El sistema de evaluación de la formación se extiende a varias plataformas de aviación, con el fin de ampliar el mercado de la fuerza continua de la pista.
Los gastos de I + D aumentaron ligeramente en 21 años y la inversión en I + D se mantuvo a un nivel relativamente alto.
En 2021, los precios de los chips aguas arriba y algunos componentes fluctuaron, lo que aumentó en cierta medida el costo de la futura compra de materias primas y redujo el margen bruto de la empresa en 0,53 PCT. Durante el período, la tasa de gastos aumentó en 1,16 PCT, mientras que la tasa de gastos de venta disminuyó en 0,17 PCT; La tasa de gastos financieros se redujo en 0,24 PCT, debido principalmente a la buena situación financiera de la empresa y a la reducción de los pasivos con intereses; La tasa de gastos de gestión aumentó en 0,54 PCT, principalmente porque la empresa ya no disfruta de la política nacional de alivio de la seguridad social, y los gastos de funcionamiento de la gestión aumentaron; La tasa de crecimiento de los gastos de I + D fue de 1,03 PCT, principalmente debido a que la empresa siguió fortaleciendo la inversión en I + D y la innovación tecnológica de los productos, promoviendo el progreso de las tareas de I + D. La empresa ha mantenido una alta inversión en I + D durante muchos años, sentando las bases para el crecimiento a largo plazo.
A pesar del aumento de los costos y gastos, otros ingresos de la empresa aumentaron de 23,63 millones de yuan en 20 años a 40,2 millones de yuan en 21 años, principalmente debido al aumento de las subvenciones gubernamentales; Los ingresos netos de las inversiones aumentaron de 14,02 millones de yuan en 20 años a 35,59 millones de yuan en 21 años, principalmente debido al aumento de los ingresos de las inversiones procedentes de la enajenación de activos financieros negociables. El tipo de interés neto de la empresa aumentó ligeramente en 0,55 PCT.
Mejora de la rentabilidad empresarial real en el primer trimestre
Los ingresos de la empresa aumentaron un 18,24% en 2022 q1. El margen bruto de la empresa disminuyó en 1,12 PCT; La tasa de gastos del período se redujo en 2,55 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión / I + D / finanzas se redujo en 0,34 / 0,65 / 1,42 / 0,14 PCT, respectivamente. En última instancia, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 26,69%, mientras que el beneficio neto de la empresa no matriz aumentó un 62,09% y la rentabilidad aumentó.
Aumento del pasivo contractual de las existencias
El valor contable de las existencias de la empresa a finales de 20, 21 y 22 años fue de 2.810 millones de yuan / 3.680 millones de yuan / 3.990 millones de yuan, respectivamente. En el inventario, la cantidad de productos y productos básicos emitidos es mayor, y los productos básicos emitidos representan un aumento potencial del rendimiento. Además, el pasivo contractual de la empresa a finales de 20 años, 21 años y 22 años fue de 1.162 millones de yuan / 1.276 millones de yuan / 1.308 millones de yuan, respectivamente, lo que confirma que los pedidos de la empresa siguen cayendo.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: como líder de la comunicación de onda ultracorta, la empresa no sólo ha aumentado la cuota de mercado de los equipos en los campos tradicionales, sino que también se ha desarrollado de productos terminales de una sola tarea a sistemas integrados de mando y control, gestión de tareas, coordinación de operaciones, Vigilancia de objetivos, contramedidas electrónicas, etc. Teniendo en cuenta que el crecimiento de los ingresos de los productos del sistema es inferior a lo previsto en 21 años, ajustamos el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años a 8,5 / 11,3 / 14,1 millones, respectivamente, y el PE correspondiente a 25x / 19x / 15X, rebajado a la calificación de “aumento de Las existencias”.
Aviso de riesgo: el progreso de la ejecución del contrato es más lento de lo esperado, el desarrollo de la aplicación de Beidou es más lento de lo esperado, el riesgo de R & D de la tecnología, la competencia del mercado supera el riesgo esperado
