Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ( Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) )
Resumen del evento: el 27 / 30 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021 / informe trimestral de 22 años, los ingresos de 21 años de 1.302 millones de yuan, año tras año + 19,66%, el beneficio neto de la madre de 61 millones de yuan, año tras año – 19,67%; 22q1 ingresos 368 millones de yuan, año tras año + 17,47%, el beneficio neto de la madre 013 millones de yuan, año tras año – 42,26%.
El negocio tradicional crece constantemente, el nuevo negocio acelera el volumen de negocios, ayuda a la empresa a aumentar los ingresos. Los ingresos de la empresa en 21 años fueron de 1.302 millones de yuan, 19,66% año tras año, 368 millones de yuan en 22q1, 17,47% año tras año, de acuerdo con nuestras expectativas anteriores. Desde el punto de vista de los servicios, 1) el negocio tradicional de altavoces de automóviles: 21 años de ingresos de altavoces de automóviles 1.140 millones de yuan, año tras año + 12,9%, ventas de 60 millones de unidades, año tras año + 3,9%, aumento del precio unitario a 19 Yuan / unidad, año tras año + 9%, aumento de la cuota de mercado mundial de altavoces de automóviles (2019 – 2021, respectivamente, la cuota de mercado mundial del 12,1% / 12,6% / 12,9%); 2. New Business: The Company 21 years Vehicle POWER AMPLIFIER / vavs achieved income of 0.82 / 026 million Yuan, The Growth of 109.63% / 113.79 per cent, among which the vehicle POWER AMPLIFIER class Unit Price increased to 724 Yuan / Unit, Year – on + 5 per cent. Los nuevos negocios representaron el 8,3% de los ingresos, más del 70,74% del mismo período del año pasado. El volumen de los nuevos negocios aceleró la optimización de la estructura de productos de la empresa y ayudó a mantener un alto crecimiento de los ingresos de la empresa.
Presión a corto plazo en el lado de los beneficios, altos costos de I + D para ayudar a mejorar los productos de la empresa. El beneficio neto de 21 años de la empresa a la madre fue de 61 millones de yuan, un 19,67% año tras año; El beneficio neto de 22q1 a la madre fue de 13 millones de yuan, un 42,26% año tras año. Los principales factores que influyen en los beneficios son los siguientes: 1) las perturbaciones externas reducen el margen bruto de la empresa: el aumento de los precios de las materias primas, como las tierras raras, los productos básicos metálicos a granel y las partículas de plástico, y el aumento de los gastos de exportación conducen a una disminución del margen bruto de la empresa de 1,96 pcts en 2021; Fuerte R & D para aumentar la tasa de gastos de la empresa: con el aumento de los puntos fijos de los proyectos y el aumento de los esfuerzos de desarrollo de productos y tecnología, el equipo de I + D de la empresa se está expandiendo constantemente, el personal de I + D representa el 11,9% del número total de la empresa, año tras año + 1,64 pcts, mientras que el salario medio del personal de I + D asciende a 195600 Yuan, un aumento de casi 30.000 yuan. Los gastos de I + D de la empresa en 21 años ascendieron a 88 millones de yuan, la tasa de gastos de I + D fue del 6,8%, año tras año + 1,15 pcts, la tasa general de gastos de cuatro gastos fue del 21,1%, año tras año + 0,6 pcts. Los gastos de I + D siguen aumentando, acelerando la mejora de los productos y mejorando la competitividad básica de la empresa.
Diseño de toda la cadena industrial de productos acústicos, nuevos precios de volumen de productos para abrir el espacio de crecimiento de la empresa. Se beneficia de la mejora de los requisitos de calidad del sonido de los usuarios, as í como de los requisitos de las nuevas leyes y reglamentos relacionados con la energía. Sobre la base de la estructura actual de los clientes, la empresa ha promovido continuamente la rápida penetración de nuevos productos, y ahora ha entrado en el sistema de apoyo a las empresas de vehículos de nueva energía, como Weilai, Zero Run, ideal, Huawei jinkang, etc., y los nuevos productos siguen funcionando. Con el aumento de los precios del volumen de negocios incremental en el futuro, se espera que abra significativamente el espacio de crecimiento de la empresa.
Propuesta de inversión: el nuevo volumen de Negocios de la empresa sigue aumentando, aumentamos los ingresos de 2022 – 2023 / beneficio neto de la madre, e introdujimos los ingresos de 2024 / beneficio neto de la madre. Se estima que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa son de 19,75 / 28,85 / 3.537 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de la madre es de 1,48 / 2,42 / 340 millones de yuan, respectivamente. El valor de mercado actual debe ser de 46 / 28 / 20 veces de PE en 2022 – 2024. El nuevo negocio ayuda a las empresas a lograr un aumento de volumen y precio, como los principales productos acústicos de automóviles se espera que disfruten de una prima de valoración para mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la volatilidad de los precios de las materias primas conduce a la baja expectativa de margen bruto, la expansión de nuevos productos menos de lo esperado, el riesgo de tipo de cambio, etc.
