Jiangxi Synergy Pharmaceutical Co.Ltd(300636) ( Jiangxi Synergy Pharmaceutical Co.Ltd(300636) )
Descripción del evento
La empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022 q1. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 592 millones de yuan, un aumento del 35,99% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 81 millones de yuan, un aumento del 15,80% con respecto al año anterior y un beneficio no neto de 79 millones de yuan, un aumento del 17,72% con respecto al año anterior. La tasa bruta combinada es del 30,21%, la tasa neta es del 13,70%, Roe 9. 13% (diluido). Realizar eps0. 39 Yuan, la propuesta 10 envía 0,6 yuan para aumentar 5 acciones. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 180 millones de yuan, un aumento del 30,89%; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 26.828200 Yuan, lo que representa un aumento del 33,22% con respecto al a ño anterior, lo que representa un eps0. 13 Yuan.
Comentarios sobre eventos
Productos ricos en ECHELON, alta tasa de crecimiento de las ventas nacionales. El Grupo de productos de la empresa incluye 7 variedades maduras, 17 nuevas variedades completadas o en proceso de aprobación y más de 30 variedades en investigación. Entre las 7 variedades maduras, las que han sido aprobadas y vendidas en China incluyen clorhidrato de Venlafaxina, celecoxib y tigrilo. En 2021, el negocio de exportación de variedades maduras fue estable en general, las ventas de gabapentina aumentaron un 64%, pero por debajo del objetivo establecido de la empresa. En marzo de 2022, rivaroxaban fue aprobado por el CDE, y se espera que siete variedades, incluyendo mirabelon, gabapentina, fibastatina, vildagliptina, rebautita, apixaban y toluenosulfonato de edoxaban, sean aprobadas en China a finales de 2022. Entre las variedades nacionales, las ventas de clorhidrato de Venlafaxina, celecoxib y tigrilo están aumentando rápidamente, y con cada vez más variedades completando el registro de CDE, se ha establecido la tendencia de rápido crecimiento de las ventas de medicamentos originales en China. En 2021, los ingresos procedentes de las ventas nacionales ascendieron a 181 millones de yuan, lo que representa un aumento del 119,88% con respecto al año anterior y un 30,66% con respecto a los ingresos. En 2022, las ventas nacionales de q1 aumentaron un 44,89% y los ingresos representaron el 32,05%. Las ventas nacionales seguirán creciendo rápidamente en el futuro.
La nueva capacidad de producción de la empresa está cayendo gradualmente, sentando las bases para el volumen. En la actualidad, el proyecto de la primera fase de la nueva fábrica de la empresa se está depurando y la producción piloto comenzó en junio. El proyecto de la segunda fase también comenzará en junio para garantizar la expansión continua de la capacidad de producción de la empresa, satisfacer la demanda de producción de volumen de mercado de nuevos productos, pero también para el desarrollo del negocio cdmo para proporcionar protección de la capacidad. La Sección de Negocios de cdmo de la empresa en 2021 obtuvo 90.437200 Yuan de ingresos, un aumento del 59,67%; En el primer trimestre de 2022, el volumen de ventas fue de unos 20 millones de yuan, una disminución del 16,58% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, relacionada con un menor volumen de entrega; En 2022, CMO / cdmo en pedidos a mano (incluyendo la parte ejecutada en el primer trimestre) 11.17 millones de yuan, se espera que más de 100 millones de objetivos de ventas para todo el año se superen. En la actualidad, hay 5 proyectos de API de investigación originales que se enumeran o que se incluirán en la lista de cooperación previa, y esta sección será una de las secciones de crecimiento más rápido de la empresa en el futuro.
Los factores negativos se eliminan gradualmente y se espera que el margen bruto siga aumentando. En el cuarto trimestre de 2021, los ingresos de explotación y el beneficio neto de la empresa ascendieron a 164 millones de yuan y 145731 millones de yuan, respectivamente. El beneficio neto disminuyó un 39,32% en comparación con el trimestre anterior. Los principales factores negativos son la tensión del transporte marítimo mundial, la apreciación del RMB y el aumento de los precios de las materias primas. En el primer trimestre de este a ño, el transporte de exportación se superpone con el impacto de la epidemia China, la entrega de las exportaciones todavía tiene un cierto impacto, en la actualidad, la cantidad de mercancías almacenadas es de unos 15 millones, la empresa a través de la exportación multi – puerto para reducir el impacto negativo. La tendencia a la apreciación del RMB se rompió y los precios de las materias primas disminuyeron en general en el primer trimestre, lo que fue beneficioso para la posterior disminución de los costos trimestrales. Además, se espera que la situación actual de la utilización insuficiente de la capacidad de gabapentina se ajuste este año. Se espera que el margen bruto consolidado siga aumentando.
Los objetivos de los incentivos de capital se centran en el crecimiento futuro. La empresa anunció recientemente el proyecto de plan de incentivos de capital, que tiene por objeto incentivar a los empleados clave, con un total de 3.952800 acciones. Los objetivos de rendimiento son los siguientes: sobre la base del beneficio neto en 2021, la tasa de crecimiento del beneficio neto en 2022, 2023 y 2024 no será inferior al 40%, 90% y 130%, respectivamente, lo que corresponde al 40%, 35,7% y 21%, respectivamente, en el mismo período del año anterior. Suponiendo que la fecha de concesión sea el 30 de junio de 2022 y el precio de cierre sea de 21,62 Yuan, los gastos de incentivos de capital correspondientes a 2022 – 2025 serán de 13,89 millones de yuan, 19,23 millones de yuan, 7,48 millones de yuan y 2,14 millones de yuan, respectivamente. Teniendo en cuenta la capacidad de producción de la empresa y la situación de las tuberías de productos posteriores, creemos que el objetivo de incentivos es realista y que la gran probabilidad puede superarse.
Previsión de beneficios, análisis de valoración y recomendaciones de inversión
Esperamos que los ingresos de ventas de 2022 a 2024 alcancen 809 millones, 1.160 millones. 1.599 millones de yuan, con un beneficio neto de 125 millones, 218 millones y 325 millones (teniendo en cuenta los incentivos de capital). El 29 de abril, el precio de cierre de 19,90 Yuan, correspondiente a pe 33,3, 19,1, 12,8 veces, seguimos siendo optimistas sobre el desarrollo futuro de la empresa, dando una calificación “Buy – B”.
Riesgo existente
Incluye, entre otras cosas, los riesgos de accidentes de Seguridad y contaminación ambiental; Riesgo de que el progreso de la I + D sea inferior al previsto; Los cambios en la situación epidémica afectan a los riesgos de producción, logística y ventas, etc.
