Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) ( Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) )
Panorama general de los acontecimientos. El 29 de abril de 2022, la empresa publicó su informe anual 2021 y su informe trimestral de 22 años. Los ingresos anuales de la empresa en 21 años ascendieron a 3.500 millones de yuan, un aumento interanual del 212,6%, un beneficio neto atribuible a la madre de – 953 millones de yuan y un beneficio neto no atribuible a la madre de – 1.263 millones de yuan. Los ingresos de 22q1 ascendieron a 1.529 millones de yuan, un aumento del 317,1% y una disminución del 0,4%, con un beneficio neto de – 244 millones de yuan para la empresa matriz y – 297 millones de yuan para la empresa no matriz.
21 años de rendimiento bajo presión. Los ingresos de la empresa 21q4 ascendieron a 1.535 millones de yuan, con un aumento del 173,3%, un aumento del 41,1%, un beneficio neto de – 533 millones de yuan, un beneficio neto de – 608 millones de yuan después de deducir los ingresos no relacionados con la empresa, un margen bruto de – 8,3%, una disminución de 20,97 pcts y una disminución del 5,05 pcts. En cuanto a los envíos, los envíos q4 de la empresa ascendieron a 1,31 GWh, un aumento del 138,2% y un aumento del 12,9%. Las principales razones por las que los envíos de la empresa siguen aumentando y la rentabilidad ha disminuido considerablemente son las siguientes: 1. El aumento de las materias primas aguas arriba es mayor; 2. Con el fin de mantener una buena relación con los clientes, la empresa tiene un precio inicial más bajo. 3. Durante el período que abarca el informe, los activos fijos de la empresa provocaron un aumento de los gastos de depreciación y una capacidad de producción en ascenso, por lo que el efecto de escala es difícil de mostrar; 4. En el proceso de escalada de la producción de la empresa, la provisión para la disminución de los precios de inventario se acumula para los productos no productivos, y el saldo de la provisión para la disminución de los precios de inventario a finales de 21 años aumenta en 33 millones de yuan en comparación con el comienzo del período.
El aumento de los precios + la liberación de la capacidad, la rentabilidad del 22q1 aumentó considerablemente. El margen bruto de 22q1 de la empresa fue del 6,8%, con un aumento de 2,9 PCT, un aumento de 15,1 PCT, un aumento de – 16,0%, un aumento de 32,1 PCT, un aumento de 18,7 PCT, y un aumento significativo de la rentabilidad. Las principales razones son las siguientes: 1. La liberación completa de la capacidad de producción de la primera fase de la planta de Zhenjiang tiene un efecto de escala. 2. La transmisión de precios es suave, la diferencia de productos de la empresa trae una fuerte capacidad de negociación, se espera que el aumento de los precios de los clientes aguas abajo alrededor del 30% – 40%; 3. La tasa de gastos de la empresa tiende a ser razonable, la tasa de gastos de la empresa durante el período 22q1 es del 24,0%, con una disminución interanual de 34,8 PCT, de los cuales la tasa de gastos de ventas, gestión, I + D y financieros es del 5,2%, 7,5%, 12,5%, 2,2%, respectivamente, con variaciones interanuales de – 1,7 PCT, – 15,4 PCT, – 18,8 PCT y 1,2 PCT.
Capacidad de liberación rápida, 22 años en pedidos completos a mano. Base de Zhenjiang: el proyecto de 8 GWh de la primera fase se ha puesto plenamente en funcionamiento, se prevé que la producción de 8 GWh de la segunda fase se complete a finales del segundo trimestre, y la producción de 8 GWh de la tercera fase se iniciará en el cuarto trimestre; Base Ganzhou: la capacidad actual es de 5 GWh; Base Wuhu: construida en 2023, pronosticamos una capacidad efectiva de aproximadamente 15 – 16 GWh para 22 años. De acuerdo con el anuncio de la empresa, 22 años en el pedido manual 14.81 GWh, en el pedido manual completo, la capacidad de la empresa para satisfacer las necesidades del pedido.
La estructura del cliente es de alta calidad y los nuevos productos están disponibles. Las ventas de Daimler EQS / eqe y el nuevo modelo EQA / eqb están a la vuelta de la esquina, sentando las bases para el crecimiento del rendimiento de la empresa. La empresa desarrolla activamente nuevos productos, ha logrado avances en el campo del almacenamiento de energía, el número de ciclos de la batería de fosfato férrico de litio puede alcanzar 12.000 veces, el progreso de la batería de iones de sodio supera las expectativas, se espera que 23 años para lograr la industrialización.
Sugerencia de inversión: Se espera que la empresa cambie la pérdida a la ganancia en 22 años. Esperamos que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 0,15, 19,29 y 3.336 millones de yuan en 2022 – 2024, respectivamente, para lograr la pérdida, el crecimiento es de 13.082%, el crecimiento es de 73%. Teniendo en cuenta que la empresa es el líder del paquete blando, los ingresos y los beneficios se doblan a la vuelta de la esquina, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: las ventas de nuevos vehículos energéticos no son tan buenas como se esperaba, el aumento de los precios de las materias primas supera las expectativas.
