Zte Corporation(000063) 6 ( Zte Corporation(000063) 6)
Punto de vista básico
Los ingresos de 21 años aumentaron un 16,7% año tras año y el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 162,9% año tras año. Los ingresos de 21 años de la empresa fueron de 5.055 millones de yuan (yoy + 16,7%), el beneficio neto de la madre fue de 943 millones de yuan (yoy + 162,9%), el beneficio neto de la madre fue de 778 millones de yuan (yoy + 80,2%). Las ganancias y pérdidas no recurrentes aumentaron 238 millones de yuan en 21 años, principalmente como sigue: 1) el valor de la buena voluntad de la empresa ascendió a 91 millones de yuan en 20 años; Los ingresos de inversión aumentaron en 75 millones de yuan en comparación con el mismo período del año anterior. Los ingresos procedentes de la adquisición y el almacenamiento de tierras y edificios auxiliares aumentaron en 51 millones de yuan en 21 años. El alto crecimiento de 21 años se benefició de: 1) la capacidad de producción de mlcc, resistencia y otros productos aumentó rápidamente, al mismo tiempo, en los tres primeros trimestres de 21 años, 5G, Nueva infraestructura y otros mercados para el aumento de la demanda de componentes pasivos; La tasa bruta de 21 años de la empresa aumentó 2,26 PCT a 31,91%. 1q22 los ingresos cayeron un 6,1% año tras año, el beneficio neto de la madre cayó un 3,2% año tras año. Desde el 4q21, bajo la influencia de la falta de núcleo, la epidemia de covid – 19 y la obstrucción del transporte logístico, la demanda terminal es débil, la cantidad y el precio de la industria de componentes pasivos caen, las ventas de productos de la empresa y la relación de precios disminuyen. En este contexto, los ingresos de la empresa 4q21 ascendieron a 1.100 millones de yuan (yoy – 22,1%), el margen bruto fue del 26,37% (qoq – 8,40 PCT, yoy – 2,62 PCT); Los ingresos del 1q22 ascendieron a 1.102 millones de yuan (yoy – 6,1%), el beneficio neto de la madre fue de 180 millones de yuan (yoy – 3,2%), el margen bruto fue de 8,58% (qoq – 1,38 PCT, yoy – 5,38 PCT), y el rendimiento del 1q22 disminuyó ligeramente en comparación con el mismo período del año anterior.
Los proyectos de expansión de la producción de la empresa se aceleran y se presta atención continua a la inversión en I + D. La primera fase del proyecto de condensador de gama alta del parque industrial Xianghe alcanzó la producción a finales de 21 años, con una capacidad mensual adicional de 5.000 millones de mlcc, y las fases segunda y tercera se están llevando a cabo según lo previsto. A finales de abril de 2002, la empresa había aumentado la producción mensual de 28.000 millones de resistencias de chip y había aumentado la producción mensual de 15.000 millones de resistencias de chip. En los últimos 21 años, la empresa ha invertido 295 millones de yuan en I + D (yoy + 28,04%), y la tasa de gastos de I + D es del 5,83% (yoy + 0,52 PCT). En los últimos 5 años, más de 2.000 tipos de productos de alta resistencia han pasado la certificación de clientes estratégicos y se han convertido en la empresa que más tipos de productos han pasado la certificación de clientes estratégicos en China.
El inventario de componentes pasivos 2q22 está llegando a su fin, y se espera que la industria alcance un punto de inflexión. De acuerdo con el informe del 7 de abril de Man Tianxin, Qin Kai, una gran fábrica de componentes pasivos, dijo que en la situación actual de recepción de pedidos, la fuerza de tracción de Capacitancia, Inductancia y resistencia se está recuperando gradualmente, la demanda de reposición de existencias en el mercado terminal está emergiendo gradualmente, y El punto de inflexión de la prosperidad de los componentes pasivos está cerca. Además, guoju dijo que no excluiría el aumento de las cotizaciones para reflejar el aumento de los costos de transporte y producción, en la actualidad su nicho de la demanda de productos está floreciendo, la relación de envío de pedidos se mantiene por encima de 1, los productos en general todavía están en la revisión de inventario, pero los pedidos han aumentado, el mercado ha sido el Fondo. A largo plazo, en el contexto de la fuerte demanda del mercado de 5G, electrónica automotriz y otras fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos, que aceleran el proceso de sustitución nacional de mlcc, valoramos a la empresa sobre la base de una fuerte fuerza de I + D, mediante la expansión de la producción para aprovechar rápidamente La cuota de mercado y lograr la mejora de los productos de gama alta.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de explotación de 22 – 24 años de la empresa aumenten un 18,3% / 36,9% / 28,5% a 59,79 / 81,86 / 10.518 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz aumente un 13,8% / 45,8% / 30,1% a 10,73 / 15,65 / 2.035 millones de yuan, correspondiente a pe 17,8 / 12,2 / 9,4 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda terminal no es lo que se esperaba; La expansión de la capacidad es inferior a lo previsto; La competencia industrial se intensifica.
