Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) ( Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022, los ingresos anuales de explotación 2021 alcanzaron 10.356 millones de yuan, un aumento del 54,01%; Lograr un beneficio neto de 102 millones de yuan, una disminución interanual del 31,92%; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre fue de 342 millones de yuan, una disminución del 45,03% con respecto al a ño anterior. Los ingresos de explotación en el cuarto trimestre de 2021 ascendieron a 4.631 millones de yuan, un aumento del 74,99% en comparación con el año anterior y del 113,12% en relación con el mes anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 34 millones de yuan, una disminución del 47,12% y un aumento del 73,25%. El beneficio neto deducido de la no devolución de la madre fue de 169 millones de yuan, una disminución del 291,91% y una disminución del 183,43% en comparación con el a ño anterior. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación ascendieron a 3.916 millones de yuan, un aumento del 203,14% y una disminución del 15,44%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 32 millones de yuan, un aumento del 32,79% y una disminución del 5,46%. El beneficio neto neto neto de la deducción no devolución fue de 10 millones de yuan, un aumento del 154,69% y un aumento del 105,78%.
La empresa completó la guerra de masas y profundizó el diseño de la cadena industrial. En 2021, la empresa completó la oferta privada de acciones, introdujo al inversor estratégico Volkswagen China, Volkswagen China se convirtió en el mayor accionista de la empresa, y completó el nombramiento de tres directores recomendados por Volkswagen China. Se espera que el núcleo de litio de fosfato férrico de la empresa proporcione una solución de potencia adicional para algunos modelos de Volkswagen a largo plazo. Además, la empresa promueve activamente la distribución de la cadena industrial, invierte en la construcción de la base industrial Feidong y el proyecto de carbonato de litio Yichun en la provincia de Jiangxi, construye la red de recuperación de baterías y acelera la formación de un circuito cerrado industrial. Se espera que en el futuro, con la escasez de recursos minerales, como el carbonato de litio, la empresa propietaria del proyecto de carbonato de litio ofrezca garantías para el suministro de materias primas de la empresa, al tiempo que reduce en cierta medida el costo de las materias primas.
Los precios unitarios de los productos disminuyen, el costo de la presión significativa. En 2021, la tasa bruta de ventas de la empresa alcanzó el 18,61%, la tasa bruta de productos de baterías fue inferior al 17,88%, todos cayeron al nivel más bajo de la historia, la tasa bruta de ventas de 22q1 alcanzó el 14,49%. Según el cálculo, la disminución de la tasa bruta de beneficio de los productos de baterías de la empresa se ve afectada principalmente por materias primas como el carbonato de litio. A principios de 2021, el precio del carbonato de litio era inferior a 50.000 Yuan / tonelada. A finales de 2021, el precio del carbonato de litio se acercaba a 300000 Yuan / tonelada, y en el primer trimestre de 2022, el precio del carbonato de litio había subido a 500000 yuan / tonelada. Si se utilizan 550 toneladas de carbonato de litio para una batería de 1 GWh de fosfato férrico de litio, el costo teórico de la batería por Wh aumentará en 0,14 Yuan / Wh en 2021. La empresa vendió alrededor de 14,46 GWh de baterías de litio en 2021, y los ingresos unitarios correspondientes fueron de 0,68 Yuan / Wh, por debajo del nivel de 0,76 Yuan / Wh en 2020. La ventaja de escala causada por la expansión de la producción al final del costo fue diluida por el aumento de los precios de las materias primas aguas arriba, principalmente carbonato de litio, lo que dio lugar a un grave deterioro del margen bruto anual. Se prevé que, a medida que se agoten las existencias a bajo precio, la presión sobre el lado de los costos se ampliará de nuevo si la empresa sigue comprando materias primas a alto precio.
Las pérdidas por deterioro del crédito siguen siendo arrastradas, el volumen de Negocios de las cuentas por cobrar aumentó, se espera que sea bueno. El rendimiento de la empresa en 2019 - 2020 se vio gravemente afectado por la pérdida por deterioro del valor, 2021, la pérdida por deterioro del crédito de la empresa sigue siendo de 340 millones de yuan. Según el informe anual 2021, el importe de las cuentas por cobrar de la empresa disminuyó un 8,26% en comparación con 2020, llegando a 67,2 Yuan, de los cuales la edad de dos años o más y el importe no devengado fue de 280 millones de yuan, lo que representa un cierto riesgo. Sin embargo, el volumen de Negocios de las cuentas por cobrar de la empresa aumentó a 1,56 en 2021 y 0,46 en comparación con 2020, lo que dio lugar a una mayor capacidad de realización de las cuentas por cobrar de la empresa. Se espera que en el futuro, con la optimización de la estructura del cliente y la mejora del nivel de gestión, la empresa se deshará gradualmente del riesgo de deterioro del crédito y mejorará aún más la rentabilidad.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que la EPS de 2022 a 2024 sea de 0,34 Yuan, 0,68 yuan y 1,03 Yuan, respectivamente, y que el beneficio neto de la empresa matriz mantenga una tasa de crecimiento compuesto del 156% en los próximos tres años. Teniendo en cuenta que el incentivo de capital de la empresa contribuye a un crecimiento estable de la producción y las ventas (ingresos de explotación), las expectativas de beneficios después de la reducción de la presión sobre los costos son mejores y se mantiene la calificación de "Hold".
Indicación del riesgo: el riesgo de que la capacidad de producción de la empresa no se libere según lo previsto; Los precios de las materias primas siguen aumentando, y parte del riesgo de escasez de suministros; Exceso de oferta, aumento de la competencia en el mercado; Riesgo de pérdida de deudas incobrables.
