Juewei Food Co.Ltd(603517) ( Juewei Food Co.Ltd(603517) )
Events: The Company issued the 2021 Annual Report and the 2022 Quarterly Report, the 2021 Annual Income achieved 6.55 billion Yuan (+ 24.1%) and the net profit achieved to the parent of 980 million Yuan (+ 39.9%); De los cuales 2021q4 ingresos trimestrales de 1.700 millones de yuan (+ 22,4%) para lograr un beneficio neto de 16,85 millones de yuan (- 90,7%). 2022q1 registró ingresos de 1.690 millones de yuan (+ 12,1%) y un beneficio neto de 89,07 millones de yuan (- 62,2%), que fue inferior a las expectativas del mercado. Al mismo tiempo, la empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 5,7 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
La situación epidémica se contrarresta repetidamente al crecimiento de la tendencia, la tenacidad de la gestión es fuerte. 1. Por categoría, los ingresos de explotación de los productos avícolas, los productos animales, los productos vegetales y otros productos frescos en 2021 ascendieron a 4.330 millones de yuan (+ 13%), 69.870 millones de yuan (+ 115%), 610 millones de yuan (+ 15,7%) y 590 millones de yuan (+ 28,7%). La situación epidémica causó repetidamente la reducción de los escenarios de consumo fuera de línea, en los que el consumo de tiendas de alta energía potencial cayó abruptamente, la industria de productos halógenos en su conjunto bajo presión, la empresa todavía ha logrado un crecimiento negativo. 2. Según los canales, los ingresos de explotación de las ventas de alimentos halogenados y la gestión de franquiciados ascendieron a 5.740 millones de yuan (+ 17,3%) y 67,43 millones de yuan (- 1,5%). A finales de 2021, el número total de tiendas en China continental ascendía a 14.000, lo que representaba un aumento neto de 1.315, de las cuales el 68% eran tiendas de más de 2 a ños de edad, lo que representaba una contribución del 77% a los ingresos. Además, el número de tiendas y la proporción de ingresos a lo largo de las calles y las comunidades afectadas por la epidemia fueron del 67% y el 69%, respectivamente.
La capacidad de inversión de capital es excepcional. El margen bruto general fue del 31,7%, una disminución de 1,8 PP con respecto al a ño anterior, debido principalmente a los efectos de la epidemia en las actividades de cría y sacrificio, los precios de las materias primas siguieron aumentando. La tasa de gastos de venta fue del 8%, un aumento de 1,9 PP; La tasa de gastos de gestión fue del 6,4%, con un aumento de 0,1 PP; La tasa de gastos de I + D fue del 0,6%, con un aumento de 0,4 PP; La tasa de gastos financieros fue del 0,1%, con un aumento de 0,3 pp. El tipo de interés neto total fue del 14,8%, un aumento de 1,6 PP en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente a la transferencia de acciones de Jiangsu hefu y la inclusión de Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) \
Aumentar la capacidad de construcción de la recaudación de fondos, crecimiento endógeno + epitaxial de dos motores. 1. Desde el punto de vista de la capacidad, la empresa tiene la intención de recaudar 1.180 millones de yuan a no más de 35 inversores específicos para la construcción de dos bases de producción en Guangdong y Guangxi, se espera que libere gradualmente 90.000 toneladas de productos cárnicos y subproductos de salmuera, alivie eficazmente el cuello de botella de La capacidad de la empresa y consolide continuamente la posición de liderazgo de los productos de salmuera. 2. La empresa se centra en la pista central de salmuera, adopta la forma de inversión directa + exploración de incubación para ampliar la inversión de capital, la distribución y la construcción de un ecosistema gastronómico para complementar el crecimiento endógeno de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz para 2022 – 2024 sea de 1.100 millones de yuan, 1.330 millones de yuan y 1.580 millones de yuan, respectivamente, y que EPS sea de 1,80 Yuan, 2,17 yuan y 2,56 Yuan, respectivamente, y que el PE dinámico correspondiente sea de 24, 19 y 16 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo: el precio de las materias primas o una gran fluctuación; Riesgos para la seguridad alimentaria; La competencia industrial se intensifica.
