Bomesc Offshore Engineering Company Limited(603727) ( Bomesc Offshore Engineering Company Limited(603727) )
Sinopsis de los resultados: 2022q1 ingresos de la empresa 440 millones de yuan, 24,9% año tras año, el beneficio neto de la madre de 14,38 millones de yuan, año tras año – 72,5%, pérdida de retorno.
Afectados por la situación epidémica y el conflicto ruso – ucraniano, los ingresos de la empresa confirmaron que el progreso se estaba desacelerando y los beneficios de 22q1 se recuperaron. La situación epidémica desde 2021q4 ha dado lugar a un ligero retraso en el progreso de la terminación de la empresa y a un aumento de los costos de las tarifas. El impacto de la situación epidémica se refleja principalmente en los siguientes aspectos: 1. La industria de la empresa pertenece a la industria intensiva en mano de obra. En El Pico de la construcción en 2021, el número de trabajadores en el sitio alcanzó los 16.000 – 17.000, pero debido a la situación epidémica, el número de trabajadores en el sitio disminuyó a 8.000 – 10.000 en los últimos tiempos; 2. La situación epidémica ha dado lugar a la disminución de la eficiencia de la comunicación y la coordinación entre los diseñadores de aguas arriba, lo que ha dado lugar a una presión general sobre el proyecto; 3. Ampliar el ciclo de suministro de los proveedores extranjeros, aumentar los precios de los productos básicos y aumentar la presión sobre el calendario y los costos del proyecto; 4. El muelle de la empresa aplica medidas estrictas de gestión y control de la situación epidémica, la eficiencia de la utilización de los recursos humanos en el trabajo relacionado ha disminuido considerablemente, y el costo directo de la detección, la eliminación y el aislamiento ha aumentado; 5. El retraso en el calendario perturba el plan original de distribución de los recursos del sitio, y la superposición de diferentes proyectos afecta a la eficiencia y el costo de la construcción. La tasa de gastos durante el período de 22q1 fue del 9,7%, año tras año + 1,6 PP, mes tras mes + 4,1 PP, y la situación epidémica aumentó los gastos de la empresa a corto plazo. El margen bruto de 22q1 fue del 12,0%, en comparación con – 4,2 PP, en comparación con + 8,2 PP; La tasa neta de interés fue del 3,3%, de – 5,6 PP, de + 4,9 pp. Se benefició del aumento de la tasa bruta de interés, los beneficios de la empresa 22q1 de vuelta a la pérdida. Alrededor del 60% de la estructura empresarial de la empresa proviene del negocio de ingeniería de módulos de GNL con mayor margen bruto, el resto se basa principalmente en el diseño, construcción y montaje final de módulos fpso. Se espera que en el futuro la empresa amplíe el alcance de la recepción de pedidos a otros proyectos de módulos, como la energía eólica marina.
La nueva capacidad se libera gradualmente, prestando atención a la inversión posterior de la empresa. Los puntos de riesgo a corto plazo de la empresa se originan en dos puntos, por una parte, de la situación epidémica, el aumento de los precios a gran escala y otras razones que conducen a un progreso más lento de la terminación del proyecto, el aumento de los costos de las tasas; Por otra parte, el conflicto ruso – ucraniano ha dado lugar a un retraso en la concesión de órdenes de GNL en Rusia. Creemos que la causa principal de la epidemia es el riesgo a corto plazo, y el riesgo relacionado se reduce gradualmente después de 2022 q1; Aunque el conflicto ruso – ucraniano ha influido en el ritmo de los pedidos de GNL a corto plazo, Rusia ha incluido el desarrollo del GNL en la estrategia nacional. En la situación actual de los altos precios internacionales del petróleo, con la calma de los conflictos geográficos, la demanda de petróleo y gas seguirá aumentando, el gasto de capital de la región brasileña en la que se encuentra fpso está aumentando gradualmente, y la empresa también está ampliando activamente otros proyectos de petróleo y gas y el negocio de La energía eólica marina. Desde el punto de vista de la competencia interna de la empresa, la empresa cuenta con 760000 metros cuadrados de instalaciones de producción en la zona económica portuaria de Tianjin, tiene un muelle de aguas profundas de 700 metros, tiene la capacidad de emprender fpso, flng o fsru y otros proyectos de negocio de ensamblaje final, al mismo tiempo Tiene 325 metros de recursos de expansión de muelles de aguas profundas, el sitio y los recursos portuarios han mejorado en comparación con 2021 (sitio de 670000 metros cuadrados en 21 a ños, Muelle de 700 metros), fortalecer su propia fuerza de recepción de pedidos en el futuro. Concéntrate en la lógica de inversión posterior de la empresa.
Previsión de beneficios: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 1,8 / 2,1 / 340 millones de yuan, correspondiente a pe17 / 15 / 9 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el progreso de la terminación de la empresa bajo riesgo esperado, riesgo de fluctuación del tipo de cambio, la expansión de la producción de GNL menos de lo esperado.
