Joy Kie Corporation Limited(300994) ( Joy Kie Corporation Limited(300994) )
Resumen de los resultados: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos en 2021 ascendieron a 3.710 millones de yuan (+ 62,3%); El beneficio neto de la matriz fue de 210 millones de yuan (+ 30,9%); El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 190 millones de yuan (+ 34,7%). Entre ellos, los ingresos de explotación de una sola empresa q4 ascendieron a 1.120 millones de yuan (+ 24,8%). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 58.041000 Yuan (- 5,5%), los ingresos anuales de la empresa aumentaron constantemente en 2021 y el rendimiento aumentó considerablemente. En 2022, la empresa q1 registró ingresos de 770 millones de yuan (+ 3,3%); El beneficio neto de la matriz fue de 42.483 millones de yuan (+ 27,4%); El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 42.474000 Yuan (+ 30,4%).
La rentabilidad a corto plazo se ve afectada por el aumento de los precios de las materias primas y el transporte marítimo. En 2021, el margen bruto total de la empresa fue del 12,6%, lo que representa una disminución de 3,6 PP en comparación con el a ño anterior. Por producto, la tasa bruta de bicicletas para adultos de 21 años es del 13,1% (- 2,1 pp); La tasa bruta de bicicletas para niños es del 16,9% (- 4,9 pp); La tasa bruta de accesorios es del 10,8% (- 1,1 pp). En el modo de distribución, el margen bruto del modo OBM es del 17,4% (- 14,5 pp); El margen bruto del modelo ODM es del 12,5% (- 0,9 pp); El margen bruto del modelo comercial fue del 10,9% (- 2,5 pp). En cuanto a la tasa de gastos, la tasa global de 2021 es del 5,9% (- 2,8 pp). La tasa de gastos de venta de la empresa es del 4,2% (- 1,4 pp); La tasa de gastos de gestión fue del 0,8% (- 0,2 pp); La tasa de gastos de I + D fue del 0,5% (- 0,1 pp); La tasa de gastos financieros fue del 0,4% (- 1,1 pp), principalmente debido a la disminución de las pérdidas cambiarias en comparación con el año anterior. En general, el tipo de interés neto de la empresa fue del 5,5%, una disminución de 1,3 pp. El flujo de caja operativo neto fue de 2,71 millones de yuan (- 98,7%), debido principalmente al aumento de los precios de las materias primas y al aumento de la cantidad de compras.
22q1 mejora del flujo de caja y mejora de la rentabilidad. 22q1 margen bruto 12,7% (- 2,4 pp), el primer trimestre se vio afectado principalmente por los cambios en las normas de ingresos y las fluctuaciones de los tipos de cambio. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa general de gastos de la empresa 22q1 fue del 5,6%, con un aumento de 0,7 PP, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión / I + D / Finanzas fue del 4,2% (- 3,4 pp) / 0,9% (+ 0,1 pp) / 0,7% (+ 0,2 pp) / – 0,1% (0,5 pp), respectivamente. El tipo de interés neto fue del 5,5%, un aumento de 1 pp. El flujo de caja neto operativo fue de – 2,08 millones (+ 98,7%), principalmente debido al aumento de los ingresos por ventas en comparación con el mismo período del año pasado, la mejora general del flujo de caja. Con la estabilización de los precios de las materias primas y la normalización del tipo de cambio del renminbi, se espera que la rentabilidad de la empresa siga mejorando durante el año.
El volumen de descarga de los nuevos vehículos eléctricos aumenta, los productos básicos mantienen una alta tasa de crecimiento. En cuanto a los productos, los ingresos de explotación de las bicicletas para adultos ascendieron a 1.210 millones de yuan, un aumento del 100,5% con respecto al año anterior; Los ingresos de explotación de las bicicletas para niños ascendieron a 740 millones de yuan, lo que representa un aumento del 33,7% con respecto al a ño anterior. Las bicicletas para adultos y niños, como productos básicos de la empresa, se beneficiaron de la transformación de los patrones de consumo después de la epidemia en el extranjero. Los consumidores que compraron productos de bicicletas en línea aumentaron. Mientras tanto, las bicicletas reemplazaron el transporte público y los automóviles privados en el Centro de los viajes de corta distancia, impulsando el rápido crecimiento de las ventas de bicicletas para adultos y niños. Los ingresos de explotación de la Bicicleta eléctrica asistida por energía ascendieron a 360 millones de yuan, un 101,1% año tras año, la penetración de la Bicicleta eléctrica asistida por energía en Europa y los Estados Unidos y otros países se encuentra en la etapa de mejora, la escala del mercado aumenta rápidamente, la Bicicleta eléctrica asistida por energía de la empresa depende del aumento de la fuerza de los productos de alta calidad, la escala de ventas aumenta en gran medida. En la actualidad, los pedidos de vehículos eléctricos de la empresa siguen siendo suficientes, se espera que los ingresos sigan aumentando rápidamente. Los ingresos de explotación de motocicletas / accesorios ascendieron a 13,23 millones de yuan / 1.240 millones de yuan, un aumento interanual de – 61,4% / + 73,9%.
ODM Business High increase, Independent Brand Growth stable. A nivel regional, los ingresos de explotación en el extranjero ascendieron a 3.660 millones de yuan, un 64% más que en el mismo período del año anterior; Los ingresos de explotación del territorio ascendieron a 47.156000 Yuan, una disminución del 9,2% con respecto al a ño anterior. En el modo de distribución, los ingresos de explotación del modo OBM ascendieron a 470 millones de yuan, un 31% más que en el mismo período del a ño anterior, y las marcas independientes mantuvieron un crecimiento constante en la situación de la escasez de capacidad y el bloqueo de la entrega en las cuatro estaciones. Los ingresos de explotación del modelo ODM ascendieron a 2.260 millones de yuan, lo que representa un aumento del 72,7%. Los ingresos de explotación del modelo comercial ascendieron a 970 millones de yuan, un aumento del 59,2% con respecto al año anterior. Se espera que con el desarrollo de la distribución de los almacenes en el extranjero, el mecanismo de preparación y entrega de las mercancías de la empresa sea más suave y satisfaga las necesidades de los clientes en el extranjero.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que la EPS de 2022 a 2024 sea de 1,51 Yuan, 2,04 yuan y 2,55 Yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 19, 14 y 11 veces, respectivamente. La primera cobertura da una calificación de “Hold”.
Consejos de riesgo: el riesgo de una gran fluctuación de los precios de las materias primas, el riesgo de una gran fluctuación de los tipos de cambio, el riesgo de una mayor fricción en el comercio internacional, el riesgo de una mayor competencia en la industria y el riesgo de que los nuevos proyectos de capacidad no entren en funcionamiento Como se esperaba.
