Qumei Home Furnishings Group Co.Ltd(603818) ( Qumei Home Furnishings Group Co.Ltd(603818) )
Resumen de los resultados: la empresa publicó el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022, los ingresos de 2021 alcanzaron 5.070 millones de yuan (+ 18,6%); Lograr un beneficio neto de 180 millones de yuan (+ 71,3%); El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 150 millones de yuan (+ 55,6%). Entre ellos, los ingresos de explotación de una sola empresa q4 ascendieron a 1.330 millones de yuan (- 3,4%); El beneficio neto de la matriz fue de – 3.474000 Yuan (- 104,8%). Los ingresos de q1 en 2022 ascendieron a 1.310 millones de yuan (+ 14,3%); El beneficio neto de la matriz fue de 58.147000 Yuan (- 5,3%); El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 44,35 millones de yuan (- 10,6%).
Emitir un plan de incentivos de acciones para mostrar la confianza de la empresa en el aumento de las ventas nacionales. La empresa emitió un proyecto de plan de incentivos de capital, que tiene por objeto conceder 911 millones de acciones restringidas a los destinatarios de los incentivos, lo que representa aproximadamente el 1,57% del capital social total de la empresa en el momento de la publicación del proyecto de plan de incentivos. Entre ellos, se concedieron 8.510 millones de acciones por primera vez, lo que representa aproximadamente el 1,47% del capital social total de la empresa en el momento de la publicación del proyecto de plan de incentivos. El número de beneficiarios del plan de incentivos por primera vez es de 74, incluidos los directores, los altos directivos y el personal básico básico de la empresa, con una amplia gama de incentivos. Los objetivos de evaluación son los ingresos internos de la empresa, y los objetivos de crecimiento de los ingresos internos para 2022 – 2024 son el 2,2%, el 10% y el 10%, respectivamente.
La reducción de la tasa de control de costes ha tenido un efecto significativo y ha mejorado la rentabilidad. En 2021, el margen bruto total de la empresa fue del 35,8%, una disminución interanual de 3,2 PP, debido principalmente al aumento de los costos de las materias primas, la apreciación del renminbi y el aumento de los costos del transporte marítimo. En cuanto a la adquisición de marcas, la tasa bruta de interés de las marcas sin estrés en 2021 fue del 41,7% (- 2,2 pp); El margen bruto de IMG fue del 36,6% (- 4,5 pp); El margen bruto de svane fue del 19,1% (- 2,7 pp). En cuanto a las ventas nacionales, la tasa bruta de muebles hechos a medida es del 35,2% (- 6,4 pp); El margen bruto de los muebles acabados es del 25,2% (- 4,7 pp); Joyería y otros márgenes brutos de 26,6% (- 0,3 pp). En cuanto a la tasa de gastos, la tasa general de gastos de la empresa en 2021 es del 30,3% (- 4,9 pp), y el efecto de control de los gastos es bueno. La tasa de gastos de venta de 21 años es del 17,3% (- 1,4 pp); La tasa de gastos generales fue del 7,2% (- 1,2 pp); La tasa de gastos de I + D es del 2% (- 0,1 pp); La tasa de gastos financieros fue del 3,9% (- 2,2 pp), principalmente debido a la reducción de los costos de los intereses de los préstamos. En general, la tasa neta de interés de la empresa es del 3,5%, un aumento de 1,1 PP, en la optimización de la estructura de productos de la empresa y los esfuerzos por reducir los costos de control, la rentabilidad anual ha mejorado.
22q1 el desempeño de las operaciones en el extranjero es brillante, las ventas nacionales se ven afectadas repetidamente por la epidemia de presión temporal. El margen bruto total de q1 en 22 años fue del 35,6%, una disminución de 2,9 pp. En el primer trimestre, la tasa general de gastos fue del 30,3%, disminuyó 1,9 PP en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el efecto de control de gastos aumentó, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión / I + D / Finanzas fue del 16,1% / 7,4% / 1,8% / 5,2%, respectivamente, y la tasa de gastos de – 3 PP / + 0,4 PP / + 0,2 PP / + 0,5 PP en comparación con el mismo per íodo del año anterior; El tipo de interés neto fue del 4,4%, una disminución de 0,9 pp. Además, el flujo de caja neto generado por las actividades operacionales de la empresa en el período en curso fue de 17.900,7 millones de yuan, un aumento del 133,8% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de los ingresos por ventas. Entre ellos, los pedidos de sillas cómodas de la marca 22q1 stressless crecieron más del 20%, los pedidos de sillas eléctricas, sofás y sillas de comedor crecieron más del 50%, los pedidos de colchones crecieron casi el 30% y los pedidos a mano fueron abundantes. Con el aumento de la capacidad de producción, los ingresos de ekornes as aumentaron un 34% y el beneficio neto un 32% en el primer trimestre.
Los productos básicos son brillantes y ekornes sigue creciendo rápidamente. 21 años de crecimiento constante del negocio de la empresa, el negocio de qumei en China, muebles hechos a medida para lograr ingresos de explotación de 850 millones de yuan, un aumento del 7,9%; Los ingresos de explotación de los muebles acabados ascendieron a 640 millones de yuan, lo que representa una disminución del 7,1% con respecto al a ño anterior. Joyería y otros ingresos de explotación de 270 millones de yuan, un aumento del 66,6%. Entre las empresas de la serie ekornes, los ingresos de explotación de stressless ascendieron a 2.380 millones de yuan, un aumento del 27,3% con respecto al a ño anterior, y el mercado chino de la marca stressless mostró un enorme potencial de desarrollo. IMG logró ingresos de explotación de 610 millones de yuan, un aumento del 30,8% en comparación con el mismo período del a ño pasado. IMG Brand es un complemento eficaz de stressless, posicionamiento de marca de gama media y alta, más en línea con la demanda de consumo del mercado chino; Durante el período que abarca el informe, la empresa reinició la estrategia de crecimiento de la marca svane y trasladó gradualmente la capacidad de producción de camas y colchones a Lituania. Con la reducción de los costos de producción y la optimización del diseño del producto, la competitividad de los productos de la marca svane ha mejorado y la relación calidad – precio ha mejorado considerablemente. La compañía planea comercializar la marca svane en todo el mundo en 2022, y se espera que la marca svane se desarrolle rápidamente a medida que aumenten los canales de ventas.
El mercado directo de China está creciendo rápidamente, y el sistema de formación de distribuidores se está actualizando. En cuanto al modo de distribución, los ingresos de explotación de las tiendas directas de la empresa en 21 años ascendieron a 300 millones de yuan, un aumento del 40,2% con respecto al año anterior; Los ingresos de explotación de los distribuidores ascendieron a 4.420 millones de yuan, lo que representa un aumento del 17,9% con respecto al a ño anterior. Los ingresos de explotación de las empresas a granel ascendieron a 140 millones de yuan, lo que representa un aumento del 49,9%. Los ingresos de las ventas en línea ascendieron a 55.888 millones de yuan, lo que representa una disminución del 0,8% con respecto al a ño anterior. Otros modelos de ventas lograron ingresos de explotación de 54.833 millones de yuan, una disminución del 2,9% con respecto al a ño anterior. Con la ayuda de las ventajas de la “categoría completa, ventanilla única” y el modelo de negocio de la empresa, el mercado Directo desarrolla activamente el canal de drenaje, a través de la construcción de la Organización de gestión de marketing estandarizada y la aplicación del sistema de tiendas inteligentes, aumenta efectivamente la tasa de conversión del flujo de entrada de los clientes, por lo que el drenaje frontal, la transformación, el volumen de negocios se ha mejorado significativamente, los ingresos de una sola tienda, la eficiencia de la tierra, la producción per cápita y otros indicadores de gestión han aumentado considerablemente. La mejora de la capacidad de gestión directa de la empresa, por una parte, puede mejorar eficazmente su capacidad de venta al por menor, capacitar al personal de venta al por menor, por otra, también puede ayudar a los distribuidores a mejorar su capacidad de gestión mediante el sistema de capacitación.
Las tiendas siguen expandiéndose, el negocio de distribución mantiene la ventaja competitiva básica de los grandes hogares. A finales de 2000, el número total de tiendas de la empresa era de 8.479, 688 nuevas y 297 cerradas. Entre ellos, la empresa cuenta con 8.458 tiendas de distribución, incluidas 1.155 marcas qumei, 57 marcas Yao Xing, 3.502 estress, 3.256 IMG y 486 svane; 21 tiendas de venta directa. Durante el período que abarca el informe, la empresa mejoró la imagen de la tienda, optimizó la eficiencia de la presentación de productos del modelo de tienda grande y mejoró eficazmente el nivel de ingresos de la tienda insignia. De acuerdo con las características de “la capacidad del equipo es débil, la escala de inversión es pequeña” de los nuevos distribuidores y distribuidores pequeños y medianos, la empresa actualizó el modelo original de apertura de la tienda, alentó a los nuevos distribuidores y distribuidores pequeños y medianos con la capacidad del equipo débil a abrir una tienda de categoría única, comenzó con la tienda personalizada y la tienda de software, y aumentó gradualmente la categoría de acuerdo con la situación de la operación, la dificultad de gestión de los distribuidores pequeños y medianos se redujo, la tasa de supervivencia de la apertura de la tienda en su conjunto mostró un Estado ascendente.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 0,75 Yuan, 1,01 yuan y 1,24 Yuan, respectivamente, correspondientes a pe 13 veces, 10 veces, 8 veces. Teniendo en cuenta el gran espacio de mercado de la empresa en el extranjero, la reducción de la tasa de control es significativa, por primera vez para cubrir la calificación de “Hold”.
Consejos de riesgo: el riesgo de una gran fluctuación de los precios de las materias primas, el riesgo de una gran fluctuación de los tipos de cambio, el riesgo de una mayor fricción en el comercio internacional, el riesgo de una mayor competencia en la industria y el riesgo de una mayor incidencia de brotes epidémicos.
