Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) ( Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) )
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Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) El beneficio neto de la empresa matriz fue de 221 millones de yuan (+ 7,58%); El beneficio neto retenido fue de 218 millones de yuan (+ 8,26%). Los ingresos de 2021q4 fueron de 570 millones de yuan (+ 20,95%); El beneficio neto de la empresa matriz es de 90 millones de yuan. El beneficio neto deducido de la no devolución es de 86 millones de yuan.
La empresa publicó un informe trimestral de 22 a ños, los ingresos de la empresa, el beneficio neto de la empresa matriz, la deducción de la empresa matriz no es 482 millones de yuan, 55 millones de yuan, 54 millones de yuan, respectivamente + 0,93%, 38,47% y + 27,12%. Q1 cash receipt of 554 million, Year – on + 5.44%, advance receipt + contract Liability of 46 million Yuan, Year – on + 61%, the report of good quality.
La empresa emitió un presupuesto de 22 a ños, se espera que los ingresos de 22 años de la empresa de 2.280 millones de yuan, año tras año + 18,5%, el beneficio neto de la madre de 240 millones de yuan, año tras año + 9,34%, el beneficio neto de la madre de 230 millones de yuan, año tras año + 6,95%.
Comentarios:
Análisis de los ingresos: los ingresos del cuarto trimestre siguieron aumentando, el rendimiento regional del Sur durante todo el año fue excelente. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.925 millones de yuan, lo que representa un aumento del 13,70% (q1: + 32,91%; Q2: – 7,24%; Q3: + 11,08%; q4: + 20,95%). Sub – Producto: los ingresos de la salsa de soja en 2021 fueron de 1.182 millones de yuan (+ 12,15%), la tasa bruta de beneficio fue de 43,93% (- 4,41 PCT); Los ingresos del vinagre ascendieron a 322 millones de yuan (+ 10,02%) y el margen bruto fue de 37,86% (- 3,99 PCT). Volumen – precio: 263600 toneladas de salsa de soja (+ 30,18%), el precio de la tonelada correspondiente es de 4.485 Yuan / tonelada (- 16,07%); El volumen de ventas de vinagre fue de 93.600 toneladas (+ 13,51%) y el precio de la tonelada correspondiente fue de 3.434 Yuan / tonelada (- 3,07%). Subregión: 388 millones de yuan (+ 17,30%) en la región oriental; Región Sur 121 millones de yuan (+ 51,68%); Región Central 180 millones de yuan (+ 29,42%); Región Norte 267 millones de yuan (+ 10,45%); Región Occidental 942 millones de yuan (+ 7,29%) 4) Distribuidores: a finales de 2021, 1791 distribuidores de la empresa, un aumento neto de 387.
Análisis de beneficios: los costos al alza, los beneficios netos a la baja, lo que no suele dar lugar a un crecimiento anormal del informe q4. En 2021, la tasa bruta de interés del 40,38% (3,47 PCT), principalmente el costo de las materias primas y otros costos al alza, la tasa neta de interés del 11,50% (0,65 PCT), en la tasa bruta de interés a la baja, la tasa de gastos de venta al alza, la tasa neta de interés a la baja ligeramente debido a 20 años de grandes pérdidas por deterioro del valor de los activos. La tasa de gastos durante 21 años fue de 26,26% (+ 3,21 PCT), de los cuales la tasa de gastos de venta fue de 20,15% (+ 3,21 PCT). 2021q4 tasa bruta de interés 37,88% (+ 8,55 PCT), tasa neta de interés 15,71% (+ 19,55 PCT), tasa de gastos de período 19,39% (+ 8,03 PCT), de los cuales la tasa de gastos de venta es de 12,73% (+ 7,47 PCT), la excepción del informe q4 se relaciona principalmente con las operaciones financieras 20q4, la empresa cambia las normas contables en 20q4 y transfiere los gastos de envío y embalaje al costo de una sola vez.
Análisis 22q1: la base + la situación epidémica afecta a los ingresos a corto plazo, el aumento de los costos, la contracción de los costos y la mejora de la diferencia entre las ventas brutas. En 2022, los ingresos de q1 ascendieron a 482 millones de yuan (+ 0,93%); El beneficio neto de la empresa matriz es de 55 millones de yuan (+ 38,47%), el beneficio neto deducido es de 54 millones de yuan (+ 27,12%), de los cuales el margen bruto es de 34,98% (- 8,37 PCT), lo que se debe principalmente al aumento del costo de las materias primas, la tasa de gastos de venta es de 15,06% (- 10,63 PCT), principalmente a la disminución del costo de la publicidad, el tipo de interés neto es de 11,46% (+ 3,11 PCT), principalmente el aumento del costo de las materias primas y la disminución del costo de la publicidad. Sub – Producto: ingresos de salsa de soja 290 millones de yuan (- 1,32%); Los ingresos de vinagre ascendieron a 79 millones de yuan (+ 2,56%). Subregión: 85 millones de yuan (- 8,02%) en la región oriental; Región meridional: 27 millones de yuan (- 3,09%); La región central es de 43 millones de yuan (+ 12,64%); Región septentrional: 72 millones de yuan (+ 15,72%); Región Occidental 250 millones de yuan (+ 0,98%) 3) Distribuidores: 22q1 distribuidores 1899, un aumento neto de 108.
Perspectivas a 22 años: perspectivas a corto plazo para estabilizar el consumo, la presión de los costos sigue siendo, se espera que el objetivo anual se alcance.
Ingresos: Aunque la situación epidémica es repetida, se espera que la empresa se beneficie del mercado de acaparamiento de la situación epidémica como empresa de alto consumo en el extremo c. Además, el impacto de las compras en grupo en la comunidad terminó el año pasado. Con la disminución de la situación epidémica, creemos que se espera que las ventas de la empresa alcancen una nueva ronda de crecimiento. Costo: la principal materia prima de la empresa, la soja, ha aumentado considerablemente este año, debido a los desastres naturales en América del Sur, esperamos que los precios de la soja se mantengan altos antes de septiembre, en combinación con el ciclo de producción de la empresa de seis meses, creemos que la presión del costo de La empresa este año es mayor, la presión sobre los beneficios. Objetivo alcanzado: la empresa estableció 22 Objetivos de ingresos anuales de 2.280 millones de yuan, año tras año + 18,5%, beneficio neto de la empresa matriz de 240 millones de yuan, año tras año + 9,34%, beneficio neto de la empresa matriz de 233 millones de yuan, año tras año + 6,95%, correspondiente a La tasa de crecimiento de los ingresos de Q2 – q4 de 24,3%, beneficio neto de la empresa matriz de 2,94%, beneficio neto de la empresa matriz de 2,94%, beneficio neto de la empresa matriz de 2% de crecimiento, creemos que con la normalización de la situación epidémica, el objetivo de ingresos de la empresa Se espera que sea factible, aunque la presión de costos es muy grande, Sin embargo, la presión sobre el logro de los objetivos de beneficios es baja.
Perspectivas a medio y largo plazo: volumen de productos, canales, incentivos de capital para bloquear el límite inferior. La lógica del futuro de la empresa:
Lado del producto: la posición del producto de la empresa es de gama media y alta, insistiendo en el producto de adición cero como el núcleo, al mismo tiempo, de acuerdo con la demanda de los consumidores, el diseño de productos de gama media, como la salsa de soja fermentada, la salsa de soja aromatizada y otros Productos futuros, con la tendencia general de la mejora del consumo, la empresa se espera que se beneficie; Canal final: por un lado, con la construcción nacional de canales comerciales, por otro lado, el desarrollo de canales tradicionales y la labranza intensiva, se espera que las ventas de la empresa se liberen. Incentivos de capital: la empresa introdujo incentivos de capital en febrero de 22 años, las condiciones de desbloqueo son las siguientes: 22 – 24 años de crecimiento de los ingresos 18%, 17%, 16%, o deducción de los gastos de crecimiento de los beneficios netos 50%, 27%, 21%, incentivos para retener personal, fijar el objetivo a medio plazo de la línea de base, se espera que inspire la vitalidad de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación: Valoramos la tendencia de desarrollo del mercado de salsa de soja de alta gama, con Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) , luhua y otros En la actualidad, el patrón de la industria sigue disperso, se espera que la futura cuota de mercado líder aumente gradualmente, la empresa cultiva condimentos de gama alta se espera que se beneficie de ella durante muchos años. A medio plazo, se espera que los productos de la empresa, los canales de volumen, los incentivos de capital para bloquear la línea de crecimiento de la empresa. Independientemente del costo de los incentivos de capital y del impacto de la emisión de capital adicional y diluido, estimamos que los ingresos de la empresa de 22 a 24 años son de 2.300 millones de yuan, 2.700 millones de yuan y 3.100 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 19%, 17% y 16% año tras año. El beneficio neto de la empresa matriz es de 250 millones de yuan, 340 millones de yuan y 430 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 12%, 38% y 25% año tras año. Damos a la empresa 21 Yuan de acuerdo con el precio objetivo de 23 años 50x para mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria se intensifica; Fluctuación de los precios de las materias primas; Aumento de la competencia en el mercado; Problemas de seguridad alimentaria;
