Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ( Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de 2021 alcanzaron 9.272 millones de yuan (+ 33,1%), el beneficio neto de origen 682 millones de yuan (+ 13,0%), los ingresos de 2022 q1 2.339 millones de yuan (+ 24,2%) y el beneficio neto de origen 204 millones de yuan (+ 17,7%).
El crecimiento constante de la industria principal, el crecimiento de los productos de harina de arroz brillante. Los ingresos en 2021 fueron de 9.272 millones de yuan (+ 33,1%), 682 millones de yuan (+ 13,0%) y 560 millones de yuan (+ 0,5%). Los ingresos de explotación de 2022q1 fueron de 2.339 millones de yuan (+ 24,2%), 204 millones de yuan (+ 17,7%), 178 millones de yuan (+ 14,0%). Los ingresos de la empresa se ajustan a las expectativas, el año pasado q4 beneficio ligeramente inferior a las expectativas, 2022q1 beneficio superior a las expectativas. Los principales ingresos de la industria en 2021 fueron 8.600 millones + 23,47%, 259 millones de productos congelados, 470 millones de nuevos ingresos de la industria Hongye (en agosto, después de deducir los ingresos internos de Surimi alrededor de 380 millones), 33,38 millones de yuan de alimentos kungfu (en septiembre). 2022q1 la industria principal se acerca a 2 mil millones (+ 8,5%), xinhongye 320 millones (excluyendo deducciones internas, 216 millones), el Sr. Freeze 100 millones, un aumento sustancial, kung fu Food 22,78 millones de yuan. Los ingresos se ajustan a las expectativas.
Por producto, la epidemia afecta a los siguientes productos de arroz a un ritmo más rápido. En 2021, los ingresos de los productos de Surimi ascendieron a 3.478 millones (+ 23,07%), los de los productos cárnicos a 2.142 millones (+ 19,16%), los de los productos de harina de arroz a 2.054 millones (+ 23,6%) y los de los productos de cocina a 1.429 millones (+ 112,41%). 2022q1 los ingresos de los productos Surimi fueron de 750 millones (+ 1,3%), 479 millones (+ 0,04%), 511 millones (+ 16,59%) y 516 millones (+ 129,88%). El rendimiento de la recaudación anticipada es brillante, al final del primer trimestre de 2022, el pasivo contractual de la empresa + otros pasivos corrientes fue de 966 millones de yuan, un aumento de 478 millones de yuan en comparación con el trimestre anterior.
El aumento de los costos y la consolidación influyen en la rentabilidad. En 2021, la tasa neta de interés fue del 7,4% (- 1,3 PCT), principalmente la tasa bruta de interés de la empresa fue del 22,1% (- 3,6 PCT) y la tasa de gastos de gestión fue del 3,4% (- 0,8 PCT). 2022q1, la tasa bruta de beneficio de la empresa es del 24,2% (- 2,3 PCT, la tasa bruta de beneficio de xinhongye en el mismo período, as í como la tasa bruta de beneficio de los productos congelados más externalizados es baja), la tasa neta de interés es del 8,7% (- 0,5 PCT), La tasa de gastos de venta es del 10,3% (- 0,7 PCT), la tasa de gastos de gestión es del 3,0% (- 0,3 PCT). 22q1 la División de beneficios ve que el nivel de beneficios de xinhongye tiene cierta fluctuación trimestral, que es mayor que la industria principal. Debido a que el incidente de la col agria de la industria afectó a la venta de un solo producto en marzo, el tipo de interés neto de q1 se redujo en comparación con enero – febrero. Después de que la industria principal restableció el costo de los incentivos de capital, el beneficio neto de la empresa principal se redujo sólo un poco bajo la Alta base, y el tipo de interés neto de la industria principal se estima en 8,7% – 8,8%, superando las expectativas anteriores. El principal costo de la carne se redujo y el costo de la inversión se redujo razonablemente.
Q1 hotpot material BC coordinación para compensar la pérdida de la demanda, los productos de fideos de arroz todavía están en la fase de reposición, platos de alto crecimiento. En 2021, los ingresos de los productos de Surimi ascendieron a 3.478 millones (+ 23,07%), los de los productos cárnicos a 2.142 millones (+ 19,16%), los de los productos de harina de arroz a 2.054 millones (+ 23,6%) y los de los productos de cocina a 1.429 millones (+ 112,41%). En un solo trimestre, 2022q1 Surimi Products realizó ingresos de 750 millones (+ 1,3%), productos cárnicos ingresos de 479 millones (+ 0,04%), daños en el extremo B de la olla caliente, a través de la coordinación del canal BC, las ventas en el extremo C para compensar el extremo B, productos de Fideos de arroz 511 millones (+ 16,59%), al final del primer trimestre debido a la logística causada por la epidemia, el impacto de la producción, muchas variedades en el extremo C en el Estado de Corte, todavía están siendo complementadas en la actualidad, los ingresos de los productos de cocina 516 millones (+ 129,88%) siguen aumentando.
Al final del primer trimestre, el nivel de recaudación anticipada es alto, la recaudación de fondos del canal es positiva, esperando la mejora de la logística. A finales de 2021, los pasivos contractuales y otros pasivos corrientes de la empresa ascendían a 487 millones de yuan, lo que representa una disminución de 222 millones de yuan. A finales del primer trimestre de 22 años, 966 millones de yuan aumentaron un 24,48%, 478 millones de yuan, más de 316 millones de yuan al final del primer trimestre de 21 años. La situación epidémica afecta al Fondo de la escasez de bienes, la recaudación de fondos del canal es más positiva, la logística comenzó a mejorar marginalmente a mediados y finales de abril.
Mirando hacia el final del año, el costo de la proteína de soja es alto este año. La pulpa de pescado disminuyó constantemente, la carne de pollo aumentó y disminuyó, la carne de cerdo disminuyó más. Se prevé que el costo del Surimi y la carne disminuirá ligeramente en 2022, y que la presión sobre el costo de la harina, el aceite y la proteína de soja será mayor. Este año para la gestión interna de costos más refinada, revisión mensual, PK, guía de evaluación, análisis de la tasa bruta de productos individuales. En 21 años, la inversión en gastos es mayor, 22 años en la reducción del número de promotores de ventas y otros vínculos, la excavación de oportunidades para mejorar la eficiencia del uso de los gastos. Desde el punto de vista de los costos, si la volatilidad de las materias primas no es grande, se espera que la rentabilidad siga avanzando. Además, la empresa identificó el proyecto de cocina de Yasui como la División de negocios, y el Sr. Freeze en ambos sentidos. Este a ño se espera una fusión en dos etapas de la nueva wuliu, una futura liberación anual de capacidad de doble dígito compuesto, una mayor seguridad de las materias primas aguas arriba de China (Surimi) Teniendo en cuenta la incertidumbre de la cadena de suministro de materias primas en el extranjero y el desarrollo conjunto del negocio de cangrejos de Río con xinhongye.
Previsión y valoración de los ingresos: Estimamos que los ingresos aumentarán un 25,2%, un 20,38%, un 21,3% entre 2022 y 2024, y que el beneficio neto neto neto neto aparente aumentará un 46,99%, un 22,24% y un 21,76%. Después de deducir la influencia de los gastos de incentivos de capital, el crecimiento de los beneficios netos de la empresa matriz del mismo calibre es de 42,04%, 31,15% y 26,2%, respectivamente, y el precio objetivo es de 146 Yuan, que corresponde a 35x en 2023.
Consejos de riesgo: la situación epidémica afecta a las ventas, el costo de las materias primas aumenta el riesgo.
