Tecon Biology Co.Ltd(002100) ( Tecon Biology Co.Ltd(002100) )
Evento: la empresa ha publicado recientemente su informe anual 2021 y su informe trimestral de 22 años. En 2021, los ingresos ascendieron a 15.744 millones de yuan, lo que representa un aumento del 31,35%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 685 millones de yuan, una disminución del 139,87%. El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto neto En el primer trimestre de 2022, los ingresos ascendieron a 3.391 millones de yuan, un aumento del 1,58%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 69,6 millones de yuan, lo que representa una disminución del 123,12%. Después de deducir el beneficio neto de la madre - 70,07 millones de yuan, con una disminución del 122,9%. Los comentarios son los siguientes:
El volumen de Negocios de la cría de cerdos aumenta y disminuye, la tendencia es buena. En 2021, la producción de cerdos de la empresa ascendió a 1.633000, un aumento del 19,2%; El negocio de la ganadería y la alimentación perdió 1.237 millones de yuan, de los cuales el negocio de la ganadería porcina perdió alrededor de 1.100 millones de yuan (alrededor de 820 millones de yuan después de eliminar el efecto de la provisión para el deterioro del valor de los activos) y otros negocios de la ganadería perdieron alrededor de 120 millones de yuan. La pérdida del negocio de la cría de cerdos se debe principalmente a que el negocio de la alimentación animal llevó a cabo el negocio de la compra de cerdos de engorde de lechones cuando el precio de los lechones era alto, lo que resultó en un aumento del costo medio global de la cría de cerdos. En segundo lugar, Henan, Gansu y otras bases todavía están en el período de construcción de la baja utilización de la capacidad. Desde el segundo semestre de 2021, la empresa ha reducido gradualmente la escala de cría de cerdos en la División de piensos, y en 2022 ha dejado de comprar cerdos de engorde de lechones en la División de piensos. Henan, Gansu base en el segundo trimestre de 2022 entró en el período de producción total, creemos que, con la eliminación de los efectos adversos, el costo de la cría de cerdos de la empresa disminuirá gradualmente. En el primer trimestre de 2022, la compañía produjo 376900 cerdos, lo que representa un aumento del 6,5%, y se espera que produzca 2,2 millones de cerdos en todo el año.
Los piensos y los seguros de vida siguen aumentando. En el sector de los piensos, las ventas de piensos en 2021 ascendieron a 2.312,5 millones de toneladas, lo que representa un aumento del 21,08%. Los ingresos ascendieron a 5.135 millones de yuan, un aumento del 21,83% y un beneficio neto de 249 millones de yuan. En cuanto al negocio de vacunas, en 2021 se registraron ingresos por valor de 980 millones de yuan, un aumento del 15,8% y un beneficio neto de 252 millones de yuan. Las dos empresas aportaron un beneficio neto total de 501 millones de yuan. En el primer trimestre de 22 años, los ingresos procedentes de las operaciones de piensos y vacunas siguieron aumentando rápidamente y se prevé que la tendencia continúe en el segundo trimestre y el segundo semestre. Estos dos negocios son negocios estables de ganado en efectivo que pueden proporcionar un buen apoyo financiero para la expansión del negocio de cría.
El modelo de toda la cadena industrial de la empresa tiene una ventaja obvia en la parte inferior de la resistencia al ciclo, la cuota de mercado o la mejora constante, para mantener la calificación de compra. La estrategia de la empresa se centra en los productos de proteínas animales, valoramos su modelo de funcionamiento de toda la cadena industrial con la ventaja de suavizar las fluctuaciones del rendimiento al final del ciclo y el flujo de caja en comparación con la ventaja más estable de sus pares. Esperamos que los precios de los cerdos en el segundo semestre de 2022 entren en el ciclo ascendente, la empresa se beneficiará plenamente del negocio de cría, también mostrará una mejor flexibilidad de rendimiento, mantener la calificación de "comprar". Se estima que 22 / 23 cerdos vivos de la empresa salen de la columna 220 / 3,5 millones, el beneficio neto de la madre es de 3,03 / 1.625 millones de yuan, correspondiente a pe 40x / 7,46 X.
Consejos de riesgo: la tendencia de los precios de los cerdos no es lo que se esperaba, el progreso del proyecto no es lo que se esperaba
