Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) ( Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) )
Evento: la empresa publicó el informe del primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación del primer trimestre de 2022 alcanzaron 1.529 millones de yuan, un aumento interanual del 317,09%, casi sin cambios; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 244 millones de yuan, una disminución del 38,55% año tras año. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre fue de 297 millones de yuan, una disminución del 52,68% con respecto al a ño anterior.
Los precios de las materias primas aumentan con frecuencia y la presión sobre los costos se transmite sin problemas. La tasa bruta de beneficio de los productos de baterías de energía de la empresa en 2021 fue tan baja como – 19,01%, la primera pérdida de negocio desde su inclusión en la lista. Según el cálculo, la disminución de la tasa bruta de beneficio de los productos de baterías de energía de la empresa se ve afectada por el aumento de los precios de las materias primas, como el carbonato de litio, y la Alta depreciación y amortización. A principios de 2021, el precio del carbonato de litio era inferior a 50.000 Yuan / tonelada. A finales de 2021, el precio del carbonato de litio se acercaba a 300000 Yuan / tonelada, y en el primer trimestre de 2022, el precio del carbonato de litio había subido a 500000 yuan / tonelada. Si la batería ternaria de litio de 1 GWh requiere 620 toneladas de carbonato de litio, el costo teórico de la batería aumentará en 0,16 Yuan / Wh para 2021. A través de la estimación, 21q4 Company Power Battery Business income of about 1.1 billion Yuan, corresponding to the company Power Battery product Unit Price of about 0.84 Yuan / Wh, 22q1 Company this Business income of about 1.4 billion Yuan, assumed that the sales are close to 21q4, corresponding to the Unit Price increased to 1.08 Yuan / WH, i.e. the price increase has basically covered the impact of cost end raw material Price increase. El margen bruto de ventas de 22q1 se recuperó al 6,81% y se espera que mejore durante todo el año.
La demanda de productos es buena, la capacidad de producción aumenta constantemente. La empresa ha implementado la entrega a las plataformas Daimler eva2 y mfa2, cubriendo EQS, EQA, eqb y otros modelos, y ha llevado a cabo una serie de proyectos de plataformas y modelos con GAC, incluyendo aionv, aionsplus y aiony y otros modelos clave. En la actualidad, la demand a aguas abajo es buena, de acuerdo con los datos de clean Technica, los dos primeros meses de 2022 Mercedes – Benz ventas de nuevos modelos de energía cerca de 40.000, un aumento del 100% en comparación con el a ño anterior, una proporción del 3,5%, clasificado en el sexto lugar del mundo, correspondiente a los productos de batería de energía de la empresa cerca de la producción completa y las ventas. La empresa tiene dos bases principales en Ganzhou y Zhenjiang, la base de Ganzhou tiene una capacidad de producción de 5 GWh, la base de Zhenjiang tiene una capacidad de producción prevista de 24 GWh, la segunda fase del segundo trimestre para completar la escalada de la producción, se espera que la tercera fase entre en funcionamiento a finales de año. Además, la empresa y Geely Technology Joint Venture Plant en Ganzhou están avanzando activamente, la base de producción de la empresa en Wuhu se espera que comience a construirse y poner en funcionamiento en 2023.
La inversión en I + D ha aumentado considerablemente y la tecnología básica sigue avanzando. La empresa 22q1 invirtió 191 millones de yuan en gastos de I + D, un aumento del 66% con respecto al a ño anterior y una tasa de gastos de I + D superior al 12%. El equipo de I + D de la compañía continúa cooperando con el Instituto Internacional de investigación de baterías de energía y los principales expertos en I + D, incluyendo la Universidad de Stanford, la Universidad Tsinghua, BASF, etc. En 2021, la empresa a ñadió cuatro nuevas tecnologías básicas, a saber, “Tecnología de baterías de alta densidad de energía 330wh / kg”, “Tecnología de baterías de iones de litio de alta energía específica de carga rápida”, “Tecnología de protección contra el calor fuera de control de baterías de energía” y “Tecnología de baterías de alta tensión de 800v”, que han entrado en la fase piloto.
Vinculando proveedores de alta calidad, mejorando la capacidad de gestión de la cadena de suministro. Con la continua expansión de la capacidad de producción de la empresa, la empresa sigue controlando la cadena de suministro mediante la negociación de precios a largo plazo y la cooperación de capital. En cuanto a los materiales catódicos, la empresa ha cooperado estratégicamente con Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) La compañía de materiales de ánodo planea construir una Plant a a través de una empresa conjunta, y se extiende hacia arriba sincrónicamente hasta el extremo grafitizado de la piedra, la distribución de recursos de alta calidad. En la actualidad, la empresa ha invertido en jiangtong yez, la futura empresa seguirá cooperando con los proveedores de láminas de alta calidad, el bloqueo de la capacidad de producción de alta calidad.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que la EPS de 2022 a 2024 sea de – 0,14 Yuan, 0,90 yuan y 1,52 Yuan, respectivamente, y que la brecha de beneficios de 2022 se reduzca en comparación con 2021. Teniendo en cuenta la profunda unión entre la empresa y los clientes aguas abajo, el mecanismo de ajuste de precios es perfecto, la transmisión de costos es suave, la certeza del crecimiento futuro es fuerte, damos a la empresa 202326 veces PE, el precio objetivo correspondiente 23,40 Yuan, se eleva a la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la capacidad de la empresa no libera el riesgo según lo previsto; Riesgo de fluctuación de los planes de producción de los principales clientes o vehículos; Riesgo de calidad del producto; Riesgo de variación de los precios de las materias primas; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio; Riesgos de cambio tecnológico.
