Guangxi Liuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603368) ( Guangxi Liuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603368) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. Los ingresos de explotación en 2021 ascendieron a 17.130 millones de yuan (+ 9,4%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 560 millones de yuan (- 20,8%); El beneficio neto neto neto de la deducción no posterior a la matriz fue de 550 millones de yuan (- 18,7%). Los ingresos de explotación del primer trimestre de 2022 ascendieron a 4.810 millones de yuan (+ 15,7%). El beneficio neto de la matriz fue de 220 millones de yuan (+ 6,4%); El beneficio neto neto neto de la deducción no posterior a la matriz fue de 220 millones de yuan (+ 11,3%).
Bajo la influencia de las políticas de control de costos y reforma de la atención de la salud, el desempeño a corto plazo está bajo presión. La desaceleración de la tasa de crecimiento de los ingresos y la presión a corto plazo sobre los beneficios se deben principalmente a las siguientes tres razones: 1) los drg promueven el control de la proporción de medicamentos en los hospitales públicos, lo que afecta a la tasa de crecimiento de los ingresos de la placa mayorista de la empresa y Tiene un efecto incremental en las ventas hospitalarias de la empresa de aproximadamente 1.300 millones de dólares. Debido a la implementación de la GPO local en Guangxi, el precio de las variedades relacionadas se redujo significativamente, lo que afectó el nivel de beneficio bruto y la venta de productos competitivos, y causó un impacto incremental de alrededor de 1.200 millones en las ventas hospitalarias de la empresa. El aumento de los gastos dio lugar a una disminución de los beneficios netos. En 2020, la empresa goza de una política de alivio de la seguridad social de más de 10 millones de yuan, mientras que en 2021 se cancelaron las políticas pertinentes, lo que dio lugar a un aumento de los costos. La demanda general de la industria sigue siendo fuerte, con el impacto de las políticas en la digestión gradual del aterrizaje, y la empresa de acuerdo con los cambios en la estructura industrial, se espera que el crecimiento del rendimiento se recupere gradualmente.
El crecimiento de las farmacias minoristas se desaceleró para mejorar la calidad de la gestión de las tiendas. En 2021, los ingresos del sector minorista ascendieron a 2.730 millones de yuan (+ 9,6%), lo que representa el 16% de los ingresos totales de la empresa; El beneficio neto de la deducción no posterior a la matriz es de 80 millones de yuan, lo que representa el 14% del beneficio neto total de la empresa. A finales de 2021, había 739 farmacias, 38 nuevas y 7 cerradas. Entre ellos, 625 farmacias del seguro médico (86 nuevas), 112 farmacias de DTP, 38 farmacias de doble canal, abrieron todo tipo de seguro médico de enfermedades crónicas para equilibrar el pago de 18 tiendas.
La liberación de energía de la placa industrial acelerará el desarrollo de la medicina tradicional china y los servicios conexos. En 2021, los ingresos de la industria farmacéutica de la empresa ascendieron a 540 millones de yuan (+ 17,2%), lo que representa el 3,1% de los ingresos totales de la empresa. El beneficio neto de la deducción no posterior a la matriz es de 100 millones de yuan, lo que representa el 18% del beneficio neto total de la empresa. A finales de 2021, la producción y el procesamiento de la Ciencia y la tecnología de la medicina tradicional china xianzhu 930 variedades de piezas de medicina tradicional china, más de 7.000 normas de productos, que abarcan básicamente todas las variedades comunes necesarias para el hospital; Wantong Pharmaceuticals, kangsheng Pharmaceuticals production of Chinese Patent Medicine tablets, granulates, Pills, capsules and other 6 Forms of dosification totally 150 Varieties. Con la llegada del proyecto de expansión de la capacidad de producción de piezas de medicina tradicional china en Nanning, la producción anual de piezas de Medicina Tradicional China aumentó en un 114,3% a 3.000 toneladas anuales, y la capacidad de producción aumentó considerablemente.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz para 2022 – 2024 será de 540 millones de yuan, 640 millones de yuan y 720 millones de yuan, respectivamente. EPS será de 1,73 Yuan, 1,94 yuan y 2,15 Yuan, respectivamente. El pe correspondiente será de 9, 8 y 7 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: riesgo de fluctuación de la política industrial; Riesgo de reducción de precios de los medicamentos; El proyecto aterrizó menos de lo esperado; Riesgo Epidémico
