Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ( Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) )
Resumen del rendimiento: la empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 5.150 millones de yuan, un aumento del 34,2% con respecto al año anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 510 millones de yuan, un aumento del 27,8%. Los ingresos de q4 aumentaron un 24,7% y el beneficio neto de la madre aumentó un 3,9%. En 2022, q1 registró ingresos de 760 millones de yuan, un aumento del 11,2% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 50 millones de yuan, un aumento del 1,4% con respecto al año anterior, y un crecimiento general estable.
El aumento de los precios de las materias primas ejerce presión sobre la rentabilidad y el control de los gastos se optimiza continuamente. En 2021, el margen bruto total de la empresa fue del 36,2%, una disminución de 1,8 PP y el margen bruto H1 / H2 fue del 37% y el 35,8%, respectivamente. La disminución del margen bruto se vio afectada principalmente por el aumento de los precios de las materias primas. El margen bruto de los armarios personalizados es del 40,5%, una disminución interanual de 1,3 PP; La tasa bruta de vestuario personalizado fue del 34,4%, un aumento de 1 PP; La tasa bruta de interés de la puerta de madera fue del 13%, una disminución de 2,9 pp. Durante el período de 21 años, la tasa de gastos fue del 24,5%, una disminución de 1,8 PP con respecto al a ño anterior, en la que la tasa de gastos de venta / tasa de gastos de Gestión / tasa de gastos de I + D / tasa de gastos financieros fue del 14,7% / 4,5% / 5,5% / – 0,1%, respectivamente, en comparación con el año anterior – 0,3 PP / – 0,9 PP / – 0,4 PP / – 0,2 PP, y el control de los gastos de la empresa se optimizó aún más. En general, el tipo de interés neto a 21 años de la empresa fue del 9,8%, una disminución de 0,5 PP a ño tras año, manteniendo la estabilidad general. En 21 años, el pasivo contractual de la empresa fue de 530 millones de yuan, un aumento del 14,3% con respecto al año anterior, y las reservas de pedidos siguen siendo suficientes.
El negocio principal aumenta, la capacidad de recaudación de fondos es excelente. En 21 años, el negocio de distribución de la empresa logró ingresos de 2.750 millones de yuan, la proporción de ingresos fue del 56,6%, un aumento del 29,6%; Los ingresos directos ascendieron a 320 millones de yuan, lo que representa el 6,6% de los ingresos, lo que representa un aumento del 40% con respecto al a ño anterior. Los ingresos de las empresas a granel ascendieron a 1.650 millones de yuan, con una proporción del 34% de los ingresos, un aumento del 40,6% con respecto al a ño anterior, y la empresa amplió vigorosamente su cooperación estratégica con los clientes inmobiliarios, con una proporción del 34% de los 100 principales clientes inmobiliarios. Además, la empresa reforzó la gestión de las cuentas por cobrar en 21 años, mejoró aún más el sistema de control de riesgos, las cuentas por cobrar y las cuentas por cobrar ascendieron a 260 millones de yuan, una disminución del 21,1% con respecto al a ño anterior, una disminución significativa durante dos años consecutivos, lo que refleja una excelente capacidad de control de riesgos.
Tienda de expansión acelerada, rendimiento de toda la categoría brillante. En 2021, la empresa abrió un total neto de 510 tiendas, con un stock de 3.742, la tasa de expansión de las tiendas se aceleró, lo que condujo a un rápido crecimiento de todas las categorías de negocios. Específicamente, 21 años de ingresos de Negocios de Gabinete de la empresa 2.940 millones de yuan, representando la proporción de ingresos principales 56,9%, un aumento del 17,6% año tras año, 115 tiendas abiertas netas, Stock 1691. Los ingresos del vestuario ascendieron a 1.760 millones de yuan, lo que representa el 34,2% de los ingresos principales, un aumento del 54,3% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, con 253 tiendas abiertas y 1.619 tiendas en stock. La puerta de madera se centra en el desarrollo de canales de negocio de ingeniería de decoración fina, 13 contratos de estrategia inmobiliaria firmados, contratos de proyectos por lotes firmados por más de 100 millones de yuan, todo el rendimiento de la categoría son brillantes.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 1,94 Yuan, 2,34 Yuan, 2,8 Yuan, respectivamente, correspondiente a pe 11 veces, 9 veces, 7 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de una gran fluctuación de los precios de las materias primas, el riesgo de que las ventas finales sean inferiores a las expectativas, el riesgo de fluctuación de la política inmobiliaria.
