Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ( Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) )
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Análisis de ingresos: los ingresos de las comidas en grupo siguen aumentando, la contribución de las tiendas de franquicias aumenta, el rendimiento regional del Norte de China es excelente. En 2022, q1 obtuvo ingresos de 310 millones de yuan (+ 22,39% año tras año). División: 1) Sub - negocio: ingresos de franquicia 232 millones de yuan, año tras año + 13,17%, negocios directos 7,21 millones de yuan, año tras año + 74,25%, comidas de grupo 65 millones de yuan, año tras año + 60,05%, comidas de grupo y negocios directos de rápido crecimiento; Por región: los ingresos del este de China ascendieron a 283 millones de yuan (+ 22,35%) y del Sur de China a 18 millones de yuan (+ 8,50%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente afectados por la epidemia, el norte de China a 08 millones de yuan (+ 67,77%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la baja base y la inercia del crecimiento de las ventas. División del negocio de franquicias: en general, el crecimiento de los ingresos de franquicias se beneficia principalmente del aumento del número de tiendas; En cuanto al número de tiendas, 22q1 se unió a 4.177 tiendas, con un aumento neto de 716 (798 / 82), incluyendo un aumento neto de 40 a 2.950 en el este de China, 3 a 370 en el sur de China (principalmente afectados por la epidemia de Dongguan en Shenzhen), 3 a 144 en el norte de China, y 0 a 676 en el Centro de China (principalmente la empresa adquirente Wuhan dexiang zhongmao Merger table, incluyendo 247 tiendas de marca Barbie); - Ingresos de la misma tienda: los ingresos medios de una sola tienda se mantuvieron estables y la tasa de penetración de las ventas para llevar siguió aumentando.
Análisis de beneficios: la tasa bruta de interés al alza, la contracción de los costos, conduce a la deducción no al alza. El beneficio neto de 2022q1 fue de 1,45 millones de yuan, de - 89,46% en el mismo período del a ño pasado. El beneficio neto retenido de la madre fue de 38,81 millones de yuan, de + 192,61% en el mismo período del año pasado. La diferencia entre el crecimiento de los beneficios netos y los beneficios retenidos fue principalmente que el precio de las acciones de dongpeng teyin cayó ligeramente a finales de marzo en comparación con el de finales de 21 años, afectando a las ganancias y pérdidas de alrededor de 50 millones de 22q1 tasa bruta de interés 27,35%, año tras año + 4,66 PCT, mes tras mes - 0,79 PCT, la tasa bruta de interés aumentó significativamente debido a: 1) los precios de la carne de cerdo disminuyeron año tras año; La segunda fase de Songjiang se puso en funcionamiento en junio de 20 años, y la capacidad de producción de 21 años aumentó, lo que dio lugar a un aumento de los costos de fabricación, una liberación de la capacidad de producción de 22 años y una disminución de los costos de fabricación; El margen bruto disminuyó ligeramente debido a la disminución de los ingresos durante las vacaciones del Festival de primavera, pero a la depreciación de los costos. La tasa de gastos durante el período fue del 9,76%, año tras año - 5,05 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta fue de - 7,58 PCT año tras año, principalmente el año pasado para la promoción dirigida de la instalación de cerraduras frescas, este año para ajustar la estrategia de lanzamiento de productos, no hay presupuesto de publicidad pertinente; La tasa de gastos de gestión fue de + 0,27 PCT y la tasa de gastos financieros fue de + 1,97 PCT. 22q1 la tasa neta de interés de la madre es de 0,47%, año tras año - 4,98 PCT, la tasa neta de interés de la madre es de 12,54%, año tras año + 7,29 PCT, principalmente relacionada con el aumento de la tasa bruta de interés y la disminución de la tasa de gastos de venta.
Perspectivas de 22 años: la situación epidémica a corto plazo ha tenido un impacto, las perspectivas de apertura de tiendas a lo largo del a ño son positivas, el crecimiento de los beneficios es significativo. De cara a los 22 años, creemos que: 1) el lado de los ingresos: a corto plazo, los brotes esporádicos de brotes epidémicos locales tendrán un cierto impacto en el funcionamiento de las tiendas de la empresa, pero como empresa de seguros se espera que obtenga beneficios, pero la situación epidémica de la capacidad de la empresa y la contratación de personal será difícil, prevemos que el lado de los ingresos de la empresa se verá afectado, pero el alcance no es grande; A lo largo del año, la estrategia de apertura de la tienda de la empresa es positiva y constante, y se espera que los ingresos de la misma tienda aumenten continuamente bajo la conducción de la comida para llevar. Además, en la región China Central, el sur de China y el norte de China se encuentran en el liberador de energía potencial de la tienda, se espera que contribuyan a un buen crecimiento de los ingresos; Costo final: debido a la influencia de la situación epidémica a corto plazo en algunas regiones, los precios de la carne de cerdo aumentaron, pero la empresa utilizó el Festival de primavera antes y después del ciclo de precios más bajos de la carne de cerdo, y los proveedores llegaron a un contrato para asegurar que los precios generales de Este a ño no fluctúen demasiado; Margen: Se espera que la tasa de gastos de venta de 22 años se mantenga estable y disminuya ligeramente, no hay un plan de publicidad a gran escala en este a ño, el efecto de apertura de tiendas en las ventajas de la promoción de la marca destacadas, la remuneración del personal se espera que sea ligeramente inferior a la Tasa de crecimiento de los ingresos, la tasa de crecimiento de los beneficios se espera que sea superior a la tasa de crecimiento de los ingresos.
Perspectivas a largo plazo: la pista de carreras es naturalmente adecuada para la cadena, la capacidad de la empresa lidera la industria, aumenta la certeza en la fase inicial de crecimiento, favorece el desarrollo de la empresa. Desde el punto de vista de la pista, los atributos necesarios traen consigo una alta tasa de conversión de la unidad de tiempo y la tasa de recompra de la tienda, garantizando el modelo de una sola tienda de categoría. La capacidad de la empresa, por un lado, la empresa construye "cerca de la tienda, la gestión unificada, el suministro rápido, la maximización de la conservación de la calidad y la frescura" todo el sistema de distribución diaria; Por otra parte, la empresa establece un sistema completo de formación interna, la empresa establece la gestión jerárquica de los franquiciados externos y la política de incentivos, a través de la supervisión de la tienda y el mecanismo de comunicación, la construcción de sistemas de información para lograr una gestión eficiente de los franquiciados. En cuanto al ciclo de vida, el modelo de tienda de la empresa está bien pulido, en la actualidad se encuentra en la fase de expansión nacional en la fase inicial de crecimiento, el crecimiento de los ingresos es seguro, con el aumento del número de tiendas, el efecto de marca se refleja, el efecto de escala se Destaca, la tendencia a largo plazo es que el crecimiento de los beneficios es mayor que el crecimiento de los ingresos, la empresa es optimista sobre el desarrollo en la fase actual.
Previsión y calificación de beneficios: dar a la empresa una calificación de "comprar". Esperamos que la tasa de crecimiento de los ingresos de 22 a 24 años sea del 21% (a la baja), el 23%, el 22%, la tasa de crecimiento de los beneficios netos sea del - 19% (al alza), el 21%, el 23%, la correspondiente EPS es de 1,02 Yuan, 1,24 Yuan, 1,52 Yuan, la tasa de crecimiento de los beneficios no netos deducidos es del 37% (al alza), el 27%, el 26%, respectivamente. A corto plazo, las tiendas de la empresa se verán afectadas por la situación epidémica, pero se espera que el aumento de las compras en grupo impulse el crecimiento de los ingresos, a lo largo de todo el a ño, 22 años de funcionamiento estable de la empresa con tiendas se espera que continúe un aumento alto, el bajo precio de la carne de cerdo + los costos de fabricación a la baja, los principales beneficios se espera que superen el crecimiento de los ingresos, a mediano y largo plazo, la empresa se encuentra en la fase inicial de crecimiento de la expansión nacional, un alto aumento de la Teniendo en cuenta el entorno actual del mercado, damos una valoración de 38 X de acuerdo con el rendimiento de 2022, el precio objetivo de un a ño es de 38,8 Yuan, para mantener la calificación de "comprar" de la empresa.
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria se intensifica; Abrir una tienda menos de lo esperado; La situación epidémica trae incertidumbre a la gestión de la empresa; Fluctuación de los precios de las materias primas; Problemas de seguridad alimentaria, etc.;
