Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) ( Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) )
El aumento de los precios del carbón y el aumento de los beneficios, se espera que la elasticidad del rendimiento se libere aún más
La empresa publicó el informe anual, 2021 para lograr ingresos de 48.050 millones de yuan, año tras año + 35,7%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.940 millones de yuan (+ 497,4% año tras año). El beneficio neto retenido fue de 4.970 millones de yuan (+ 482,3% año tras año). Al mismo tiempo, la empresa publicó un informe trimestral, 2022 q1 para lograr ingresos de 10.770 millones de yuan, un + 14,9%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.650 millones de yuan (+ 418,2% año tras año). El beneficio neto retenido fue de 1.700 millones de yuan (+ 409,4%). Debido a la prosperidad de la industria del carbón, el aumento continuo de los precios del mercado del carbón, la empresa llevó a cabo una gestión lean en general, la gestión científica y el control de costos, la liberación moderada de la capacidad de producción avanzada, la rentabilidad del carbón aumentó considerablemente. Teniendo en cuenta que el rendimiento de q1 de la empresa aumentó año tras año, aumentamos adecuadamente las previsiones de beneficios y aumentamos las previsiones para 2024, y se prevé que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 56,4 / 59,0 (valor anterior 50,4 / 51,2) / 6.200 millones de yuan, un aumento del 14,2% / 4,7% / 5,1%; EPS fue de 2,84 / 2,98 / 3,13 Yuan, respectivamente; Pe correspondiente al precio actual de las acciones 4,9 / 4,7 / 4,5 veces. Mantenga la calificación de compra.
Aumento de los precios del carbón
En 2021, la producción de carbón de la empresa fue de 40,42 millones de toneladas, un + 6,6% año tras año, y las ventas de carbón fueron de 68,19 millones de toneladas, un – 26,1% año tras año. Carbón de producción propia: 37,38 millones de toneladas de ventas, año tras año + 8,4%, precio de venta 635 Yuan / tonelada, año tras año + 83,9%, costo 181 Yuan / tonelada, beneficio bruto 454 Yuan / tonelada (valor absoluto + 273 Yuan / tonelada), año tras año + 151,4%, bajo costo de producción propia de la empresa, se benefició del aumento de los precios del carbón, los beneficios del carbón de producción propia aumentaron considerablemente. Carbón comercial: ventas de 30,81 millones de toneladas, año tras año – 46,7%, precio de venta 765 Yuan / tonelada, año tras año + 91,7%, beneficio bruto 32 Yuan / tonelada, año tras año + 144,0%, el aumento de los precios del carbón causó una disminución de las ventas de carbón comercial. En 2022, el volumen de ventas de carbón comercial de q1 fue de 12,16 millones de toneladas, de – 45,3% año tras año, el precio global de venta fue de 878 Yuan / tonelada, de + 111,3% año tras año, el beneficio bruto fue de 380 Yuan / tonelada (valor absoluto + 297 Yuan / tonelada), de + 358,2% año tras año, el precio del carbón se redujo, el beneficio bruto por tonelada de carbón aumentó considerablemente y el rendimiento de q1 siguió aumentando.
Aumento de los precios del carbón, elasticidad del rendimiento
Aumento central del precio del carbón: en abril de 2022, el precio de cierre de q5500 Power Coal en qingang fue de 1.195 Yuan / T, un aumento del 1,8% en comparación con q1. El precio medio del carbón de coque principal en Shanxi fue de 3.118 Yuan / T en abril, un aumento del 28,9% en comparación con q1, y el precio central del carbón se elevó. El nuevo mecanismo de fijación de precios del carbón de la Comisión de desarrollo y reforma se llevó a cabo el 1 de mayo. La proporción de la Asociación de precios del carbón de la empresa es baja y se beneficia del mecanismo flexible de fijación de precios del carbón. La demanda descendente es buena: con el alivio de la epidemia y la política de crecimiento constante, se espera que la demanda de electricidad industrial se recupere y la demanda de carbón de energía sea buena; China no tiene un aumento significativo del carbón de coque y no tiene una política de garantía de suministro, Australia es la principal escasez de carbón de coque a largo plazo, los precios del carbón siguen aumentando la energía cinética. Alta proporción de dividendos: el plan de distribución anual 2021 se propone distribuir dividendos en efectivo de 15,67 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones, con un total de 3.110 millones de yuan, una proporción de dividendos de hasta 62,9%, lo que corresponde a la tasa actual de dividendos de acciones de 11,2%, los beneficios de la empresa son mejores y se espera que los dividendos continúen.
Consejos de riesgo: el crecimiento económico es inferior a lo esperado; Riesgo de caída de los precios del carbón; El progreso del proyecto fotovoltaico es inferior a lo esperado
