Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) 2022q1 Operation situation is good, the annual performance Growth is expectable

Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) ( Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) )

Evento: la empresa publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022.

El impacto de la epidemia de covid – 19 + el aumento de las nuevas tiendas, retrasando el rendimiento en 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 15.696 millones de yuan (+ 12,38% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 669 millones de yuan (+ 7,75% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 572 millones de yuan (+ 5,04%) en comparación con el mismo período del año anterior; Mirando sólo 2021q4, la empresa logró ingresos de explotación de 4.415 millones de yuan, en comparación con + 14,77%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 137 millones de yuan (+ 2,14% año tras año). Bajo la condición desfavorable de que la situación epidémica aparece repetidamente, los ingresos de la empresa mantienen un crecimiento constante principalmente porque: unirse al crecimiento del negocio, el negocio minorista crece año tras año, as í como la nueva apertura, la compra y la contribución de la nueva tienda. La tasa de crecimiento de los beneficios es inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos, debido principalmente al aumento de las nuevas tiendas, el período de cultivo de las pérdidas. Sub – Business View, the retail Business of the company achieved Income 13791 million Yuan, on the same year + 14.17%; Los ingresos de distribución ascendieron a 1.300 millones de yuan (+ 31,40% año tras año). En cuanto a los productos, los ingresos procedentes de la medicina tradicional china y occidental, la medicina tradicional china y la medicina no farmacéutica ascendieron a 124,40, 11,51 y 2.105 millones de yuan, respectivamente, con una variación interanual de + 15,12%, 29,13% y – 7,26%. Los ingresos no farmacéuticos de la empresa disminuyeron año tras año debido a la disminución de las ventas de artículos de protección contra epidemias de covid – 19. Además, las ventas de productos de marca propia de la empresa ascendieron a 1.980 millones de yuan, un + 62,10%; Las ventas en línea ascendieron a 700 millones de yuan (+ 170,00%).

La tasa de expansión de las tiendas se aceleró y la eficiencia media diaria disminuyó ligeramente. En cuanto a la expansión de las tiendas, a finales de 2021, el número de tiendas de la empresa era de 8.352, un + 27,84% año tras año. Entre ellos, 6.129 tiendas directas, año tras año + 25,29%; Únete a 2223 tiendas, año tras año + 35,47%. En cuanto a la eficiencia de la tienda, en 2021, la eficiencia media diaria total de la tienda directa de la empresa fue de 59 Yuan / m2, una disminución de 4 Yuan / m2. Entre ellos, la tienda insignia, la tienda grande, la tienda de tamaño medio y pequeño son 197, 96, 46 Yuan / m2, respectivamente, el cambio interanual + 20, + 6, – 2 Yuan / m2. La mejora de la eficiencia de las tiendas emblemáticas y las grandes tiendas se ve afectada principalmente por el cierre o la División de algunas tiendas de baja eficiencia. La disminución de la eficiencia de las tiendas medianas y pequeñas se debe principalmente al aumento de las nuevas tiendas y a la disminución del flujo de clientes en las zonas epidémicas y a La obstrucción de las ventas de medicamentos para el resfriado y la fiebre.

2022q1 buen funcionamiento, el crecimiento anual del Rendimiento es previsible. 2022q1, la empresa logró ingresos de explotación de 4.141 millones de yuan, año tras año + 13,81%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 242 millones de yuan (+ 6,26% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 216 millones de yuan (+ 12,75% año tras año). En términos mensuales, de enero a marzo de 2022, la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa fue de 8,23%, 13,13% y 20,62%, respectivamente, y las condiciones de funcionamiento siguieron mejorando. A finales del primer trimestre de 2022, el número de tiendas de la empresa ascendía a 8.612, lo que representa un aumento del 3,11% con respecto a finales de 2021. La eficiencia media diaria total de las tiendas de campaña directa es de 60 Yuan / m2, una disminución de 1 Yuan / m2 en comparación con el a ño anterior, la disminución de la eficiencia de la campaña se redujo. Se espera que en 2022, con el debilitamiento gradual del impacto de la epidemia en China, las primeras tiendas abiertas en el período de cosecha, el rendimiento de la empresa se espera lograr un rápido crecimiento.

Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: el aumento de la concentración y la salida de recetas son la lógica de crecimiento a largo plazo de las farmacias minoristas. Como líder de las farmacias minoristas chinas, la empresa se espera que se beneficie plenamente. En 2022 – 2024, se prevé que la empresa obtenga un beneficio neto de 8,50 / 10,21 / 1.159 millones de yuan, EPS 1,89 / 2,28 / 2,58 yuan y PE 17,02 / 14,16 / 12,48 veces, respectivamente, teniendo en cuenta lo siguiente: (1) en los últimos cinco a ños, la tasa de crecimiento compuesto de Los ingresos y beneficios de la empresa fue de 20,83%, 17,64%, respectivamente, y el valor medio de pe (ttm) fue de 41,28 veces; Afectados por la situación epidémica de covid – 19 y el aumento de las nuevas tiendas, la tasa de crecimiento del rendimiento de la empresa se desaceleró en 2021, pero con el debilitamiento de la influencia epidémica de covid – 19, las nuevas tiendas se hicieron rentables gradualmente, se espera que el rendimiento de la empresa alcance un crecimiento compuesto del 15% al 20% en los próximos tres años; Dar a la empresa en 202225 – 30 veces PE, el precio objetivo correspondiente es 47,25 – 56,70 Yuan / acción, mantener la empresa “comprar” la calificación.

Consejos de riesgo: riesgo epidémico de covid – 19; La tasa de expansión de las tiendas no es tan rápida como se esperaba; La competencia de la industria aumenta el riesgo; Riesgo de impacto del comercio electrónico médico; Riesgos de la política industrial, etc.

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