Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) ( Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
Puntos de inversión
2022q1 ingresos + 41%, el beneficio neto de la madre + 26%, el rendimiento se ajusta a las expectativas del mercado. 2022q1 Company achieved Business income of 4.804 million Yuan, 40.94 per cent increase, 11.69 per cent increase; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 453 millones de yuan, un aumento del 25,81% con respecto al año anterior, y el rendimiento se ajustó a las expectativas del mercado. Esperamos que los envíos nulos de vapor 2022q1 sigan aumentando en relación con el ciclo, y que la refrigeración tradicional siga aumentando debido a factores estructurales como el retorno de pedidos y la refrigeración comercial.
Debido al aumento de los precios de las materias primas y el transporte marítimo, el margen bruto de la empresa sigue estando bajo presión, pero ha mejorado. 2022q1 tasa bruta de interés del 23,30%, año tras año – 3,94 PCT, cadena + 1,67 PCT; 2022q1 el tipo de interés neto de origen fue del 9,43%, disminuyó 1,13 PCT y aumentó 0,34 PCT. 2022q1 la tasa de gastos de ventas, gestión (incluida la investigación y el desarrollo), investigación y desarrollo y Finanzas fue de 2,17% / 9,39% / 4,79% / 0,52%, respectivamente. Los precios de las materias primas a granel y los fletes siguen siendo elevados, por lo que el margen bruto ha disminuido, pero la empresa promueve activamente la vinculación de los precios con los tramos inferiores, y se espera que el margen bruto se estabilice en 2022.
Crecimiento estable de la placa de refrigeración: los pedidos de refrigeración doméstica siguen regresando, refrigeración comercial y otros campos de rendimiento estructural es mejor. En cuanto a la refrigeración doméstica, a pesar del ligero aumento de la demanda de la industria, 2022q1 aire acondicionado doméstico produce 41,46 millones de unidades, lo que representa un + 2,5% anual. Sin embargo, la adquisición temprana de competidores, lo que da lugar a la transferencia de algunos pedidos a la empresa, y se espera que continúe el proceso de transferencia de órdenes; La refrigeración comercial seguirá creciendo a gran velocidad y tendrá un gran espacio de sustitución. Los microcanales se dirigen principalmente a los clientes en el extranjero, y se espera que el aumento de los precios de las materias primas y los fletes marítimos en el período anterior reduzca el nivel de beneficios de la placa. Yavico ha alcanzado el equilibrio de pérdidas y ganancias, se espera que continúe la tendencia de crecimiento.
2022q1 la producción y venta de automóviles de nueva energía están floreciendo, y la demanda de gestión térmica de automóviles sigue aumentando. Según los datos de la Asociación China de fabricantes de automóviles, 2022q1 New Energy vehicles vendió 1.257 millones de vehículos, más del 138,4% año tras año. Para los principales clientes de América del Norte, 2022q1model3 y modely vendieron 295000 vehículos en total, más del 61,51% en comparación con el mismo período del año anterior. Esperamos que la interrupción de la producción en el área de Shanghai de los principales clientes de América del Norte tenga un impacto relativamente controlable en la empresa, y la producción de los principales clientes ha comenzado a recuperarse gradualmente. Mirando hacia el año 2022, el negocio de automóviles de nueva energía de la empresa está lleno de pedidos a mano, la producción de emisiones es fuerte, los principales clientes de América del Norte siguen aumentando, otras marcas como Weilai / Volvo y así sucesivamente el volumen continuo; Los vehículos de combustible son básicamente estables, y esperamos que los ingresos anuales de automóviles cero alcancen más del 60% de crecimiento interanual.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: mantenemos el beneficio neto de la empresa de 2022 a 24 años de retorno a la madre de 2.320 millones de yuan, 3.030 millones de yuan, 3.870 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 38%, 30% y + 28%, respectivamente, el precio actual correspondiente PE 26x, 20x, 16x, el precio objetivo 22,75 Yuan, correspondiente a 2022 pe 35 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: las ventas de electrodomésticos no están a la altura de las expectativas, las ventas de automóviles de nueva energía no están a la altura de las expectativas, la competencia se intensifica.
