Morninglight ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Event: Morning Light shares issued the 2022 Quarterly Report. 2022q1 Company achieved Business income of 4229 million Yuan, 10.93 per cent increase; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 276 millones de yuan, una disminución del 16,04% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto retenido de la empresa matriz fue de 256 millones de yuan, una disminución del 13,34% con respecto al a ño anterior.
Perturbaciones epidémicas que afectan a corto plazo al rendimiento de Q1
Sub – productos, papelería y otros productos tradicionales afectados repetidamente por la situación epidémica de la presión sobre el rendimiento, kolip destaca la resistencia al crecimiento. Concretamente, 1) los ingresos de los productos de herramientas de escritura 22q1 disminuyeron un 25,37% a 499 millones de yuan, y el margen bruto aumentó en 1,29 PCT; Los ingresos de los productos de papelería estudiantil disminuyeron un 6,69% a 719 millones de yuan, y el margen bruto aumentó en 1,11 PCT; Los ingresos de los productos de papelería de oficina disminuyeron un 7,18% a 730 millones de yuan y el margen bruto aumentó en 108 PCT; Los ingresos de los productos de venta directa de oficinas aumentaron un 46,40% a 2.146 millones de yuan, y el margen bruto disminuyó en 1,20 PCT.
En cuanto al comercio minorista tradicional, los ingresos de 22q1 al por menor fuera de línea de las empresas afectadas por la epidemia disminuyeron alrededor del 14,80% a 1.700 millones de yuan; En cuanto a la venta directa de oficinas, morninglight Corp. 22q1 mantuvo un rápido crecimiento, con un aumento de los ingresos del 46,4% a 2.146 millones de yuan; En cuanto a las grandes tiendas minoristas, los ingresos de la Sala de estar Morning Light 22q1 aumentaron un 9,02% a 265 millones de yuan, de los cuales los ingresos de la tienda de comestibles jiumu aumentaron un 9,90% a 243 millones de yuan; En cuanto a los canales en línea, los ingresos de morninglight Technology 22q1 aumentaron un 9,47% a 118 millones de yuan. A partir de 22q1, la empresa cuenta con 532 tiendas minoristas en todo el país, incluyendo 60 salas de vida matutina, 472 tiendas de tiendas de madera (321 tiendas de campaña directa, 151 tiendas de franquicia).
El aumento de la relación de kolipzhan afecta al margen bruto y el control de la tasa de gastos es bueno
En cuanto a la rentabilidad, la tasa bruta global de 22q1 fue del 21,71%, una disminución de 2,92 PCT en comparación con el a ño anterior, causada principalmente por el aumento de la proporción del negocio de kolip con una tasa bruta baja. El tipo de interés neto de 22q1 fue del 6,76%, una disminución interanual de 1,90 PCT.
La gestión y el control de los gastos de la empresa en su conjunto fueron buenos, la tasa de gastos durante el período de 22q1 fue de 13,37%, disminuyó 1,52 PCT, la tasa de gastos de venta / gestión / R & D / Finanzas fue de 8,08% / 4,31% / 1,07% / – 0,09%, respectivamente – 0,67 / – 0,58 / – 0,17 / – 0,10 PCT. En cuanto al flujo de caja, la empresa 22q1 logró un flujo de caja neto de 4.188,21 millones de yuan, una disminución del 97,45% con respecto al a ño anterior, que se debió principalmente a la disminución de los ingresos de las empresas minoristas, el aumento de la inversión en capital de trabajo y el aumento de las cuentas por cobrar y las cuentas por cobrar.
Sugerencias de inversión: como un gran coleccionista de artículos de papelería fuera de China, la empresa ha mejorado continuamente los canales de productos comerciales tradicionales, el rápido crecimiento de nuevos negocios como morninglight kolip, tiendas al por menor, etc., y se ha integrado en dos alas de alta calidad. Teniendo en cuenta que los efectos repetidos de la epidemia en algunas zonas siguen siendo inciertos, esperamos que los ingresos de explotación de morninglight en 2022 – 2024 sean de 210,14, 252,24 y 30.324 millones de yuan, un aumento del 19,35%, 20,03% y 20,22% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 17,63, 20,63 y 2.417 millones de yuan, con un aumento interanual del 16,18%, 17,01% y 17,16%, y el PE correspondiente fue de 25,1 X, 21,5 X y 18,3 X, manteniendo la calificación de inversión de Buy – A.
Sugerencia de riesgo: riesgo recurrente de brotes epidémicos locales; El desarrollo de nuevos negocios no es el riesgo esperado; Los efectos de las políticas de doble reducción superan los riesgos previstos.
