Csg Holding Co.Ltd(000012) ( Csg Holding Co.Ltd(000012) )
21 el rendimiento aumentó un 22,1% y disminuyó, la línea de producción de la reforma técnica y Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) depreciación. Los ingresos de la empresa 21 / 22 q1 ascendieron a 13.630 / 2.790 millones. Yoy + 27,7 / – 7,4%; El beneficio neto a la madre fue de 15,3 / 380 millones, yoy + 96,2 / – 33,1%. El aumento de los precios del vidrio en 21 años y la disminución de 22q1 fueron las principales causas de las fluctuaciones del rendimiento. En 21 años, la depreciación de los activos / créditos se ha acumulado en 980 / 150 millones, con un total de 1.130 millones, principalmente la depreciación de los activos de la segunda línea de la reforma técnica de Qingyuan y la depreciación de las empresas.
El rendimiento del vidrio flotado ha aumentado considerablemente y los beneficios del vidrio de ingeniería se han visto limitados. 21 años de aumento de los precios del vidrio en el entorno, la empresa 21 vidrio flotado ingresos / beneficios yoy + 47 / + 170%, es la principal causa de crecimiento del rendimiento. Desde 21q4 – 22q1, la terminación de la propiedad es débil, el costo de las materias primas es alto, el precio del vidrio flotado y el margen bruto han disminuido, la empresa 22q1 margen bruto 28,3%, yoy – 9,0 PCT. Considerando que 22 años después de la terminación de la propiedad todavía tiene resistencia, vidrio flotado todavía tiene cierto espacio para jugar. 21 años de ingresos de vidrio de ingeniería yoy + 24%, por el aumento de los precios del vidrio flotado, 21 años de vidrio de ingeniería de la empresa recibió un cierto impacto, con la caída de los precios del vidrio flotado, los beneficios actuales del vidrio de ingeniería de los productos acuáticos a la normalidad. Bajo la influencia de la fluctuación de las materias primas y el deterioro del crédito, el vidrio de ingeniería yoy – 76% a 21 años fue retirado debido a la recepción de billetes comerciales de clientes Hengda. Teniendo en cuenta el futuro de Wujiang, Xianning y otras bases, se espera que la cuota de mercado del vidrio de ingeniería y la influencia del mercado aumenten aún más.
El precio unitario del vidrio fotovoltaico se redujo y se liberó la carga de los activos comerciales. Debido a 21 años de crecimiento de la capacidad instalada fotovoltaica inferior a lo esperado y a la aceleración de la producción de vidrio fotovoltaico, los precios del vidrio fotovoltaico han disminuido, la empresa 21 años de beneficios de vidrio fotovoltaico yoy – 38%. Sin embargo, los proyectos de Fengyang y Xianning de la empresa continuaron la construcción, se espera que 22 Q2 se encendieran gradualmente, la capacidad de producción aumentó considerablemente, saltó al primer nivel de la industria. Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) \ Business Los ingresos empresariales de la empresa en 21 años ascendieron a 1.070 millones de yuan, con un beneficio neto de 670 millones de yuan después de la depreciación de 700 millones de yuan.
El rendimiento del vidrio electrónico es brillante, después de la actualización del producto se espera que acelere el crecimiento. En los últimos 21 años, el negocio de la pantalla eléctrica de la empresa ha mostrado un rendimiento brillante, con ingresos de 1.900 millones, yoy + 75%; El beneficio después de la depreciación fue de 240 millones, yoy + 46%. La segunda generación de productos de aluminio alto (kk6) de la empresa se industrializó sin problemas y se utilizó ampliamente en los clientes de gama alta de China, mientras que la tercera generación de aluminio alto (kk8) completó la certificación, que es la razón principal del rápido crecimiento del negocio de vidrio electrónico de la empresa. En los últimos 22 años, se espera que la empresa complete la reforma técnica y la producción en masa de kk8, y siga cumpliendo la lógica de sustitución nacional. Se espera que la producción en masa de kk8 impulse el nivel de beneficios del vidrio electrónico de la empresa. Al mismo tiempo, se espera que la línea de producción de vidrio electrónico ultrafino Hebei 110t / D se ponga en funcionamiento en el futuro. Después de la puesta en marcha, la empresa realizará tres generaciones de aluminio alto a aluminio medio, NaCl en diferentes niveles y la cobertura completa de los productos de vidrio electrónico, mejorando aún más La influencia del mercado de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Teniendo en cuenta la caída de los precios del vidrio flotado, la reanudación de la producción de polisilicio de la empresa y el crecimiento significativo del vidrio electrónico, ajustamos las previsiones de beneficios, se espera que la empresa 22 – 24 años eps0. 79 / 1,28 / 1,79 Yuan (la previsión original de 22 a 23 años EPS es de 0,93 / 1,33 Yuan). Referencia al nivel de pares, dar vidrio flotado / vidrio de ingeniería / vidrio electrónico / vidrio fotovoltaico / Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) negocios 22 años 7 / 7 / 16 / 22 / 9 xpe, valor de mercado razonable 27.600 millones, precio objetivo correspondiente 8,99 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Disminución de la inversión inmobiliaria, aumento rápido de los precios de las materias primas, producción de vidrio electrónico inferior a lo previsto, progreso de la nueva línea de producción inferior a lo previsto
