Suzhou Gold Mantis Construction Decoration Co.Ltd(002081) ( Suzhou Gold Mantis Construction Decoration Co.Ltd(002081) )
El deterioro del valor arrastra el rendimiento de la empresa y mantiene la calificación de “compra”
La empresa publicó el informe anual de 21 años y el informe trimestral de 22 años, 21 años para lograr ingresos de 25.370 millones de yuan, año tras año – 18,8%, lograr beneficios netos a la madre – 4.950 millones de yuan, año tras año – 308,5%, deducir beneficios no netos año tras año – 317,4%, 22q1 lograr ingresos de explotación de 5.850 millones de yuan, año tras año + 3,0%, lograr beneficios netos a la madre de 500 millones de yuan, año tras año + 5,4%, deducir beneficios no netos de 350 millones de yuan, año tras año – 22,5%. 21 años de exposición de la empresa a Evergrande más depreciación, arrastre el rendimiento de la empresa, creemos que con la cadena de capital inmobiliario para acelerar el riesgo y la optimización continua de la estructura empresarial de la empresa, 22 años de rendimiento se espera que comience a mejorar, mantener la calificación de “comprar”. La continuación de los negocios tradicionales está bajo presión, y todavía hay margen para mejorar el margen bruto
En términos trimestrales, los ingresos de un solo trimestre de 21q1 – 4 fueron de 56,8 / 79,9 / 61,3 / 5.570 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período + 31,4% / – 10,1% / – 30,8% / – 39,3%, y el beneficio neto de la madre fue de 4,7 / 6,0 / 3,4 / – 6,36 millones de yuan, en comparación con el mismo período + 41,3% / – 10,8% / – 52,6% / – 1062,7%. El crecimiento de los ingresos de todo el a ño antes y después de un aumento más alto, hubo una gran pérdida en el cuarto trimestre. En términos de sub – negocios, los ingresos de la decoración / cortina de pared / diseño de la empresa en 21 años fueron de 224,8 / 11,9 / 1.500 millones de yuan, respectivamente – 19,5% / – 27,3% / + 0,2% año tras año, el margen bruto fue de 14,3% / 2,4% / 47,9%, respectivamente – 1,2 / – 7,2 / + 9,7 PCT año tras año. Creemos que la reducción de los pedidos inmobiliarios de la empresa se espera que haga un seguimiento de la recuperación gradual del margen bruto.
El nivel de control de costos es bueno y el flujo de caja está bajo presión.
El margen bruto de 21 años de la empresa es del 16,1%, año tras año – 0,5 PCT, la tasa de gastos del período es del 7,0%, año tras año + 0,4 PCT, en el que la tasa de gastos de venta / gestión / R & D / financieros es del 1,3% / 2,1% / 3,3% / 0,3%, año tras año + 0,1 / + 0,2 / – 0,1 PCT, el nivel general de control de gastos es bueno. Las pérdidas por deterioro del valor de los activos y el crédito de la empresa ascendieron a 7.690 millones de yuan en 21 años, lo que representa un aumento sustancial de 7.310 millones de yuan en comparación con el a ño anterior. Debido a la mayor exposición al riesgo de la deuda de Evergrande en 21 años, la empresa acumula 6.100 millones de yuan en pérdidas por deterioro del valor de las cuentas por cobrar de Evergrande, lo que retrasa gravemente el rendimiento. Después de eliminar la provisión por deterioro del valor de Evergrande, el beneficio neto de la empresa es de aproximadamente 1.150 millones de yuan. Bajo el efecto combinado, el tipo de interés neto a 21 años es de – 19,5%, en comparación con – 27,1 PCT. En 21 años, el CFO neto de la empresa fue de 810 millones de yuan, de – 960 millones de yuan, con una relación de ingresos y ganancias del 107,8%, de + 15,7%, de pago y efectivo del 103,3%, de + 18,7%, de activos y pasivos del 69,9%, de + 8 PCT, la estructura general de activos todavía tiene margen de mejora. La infravaloración pone de relieve los atributos de valor, favorece la transformación de la estructura empresarial de seguimiento y mantiene la calificación de “comprar”.
La empresa reforzó la gestión del control de riesgos y emprendió cuidadosamente los negocios relacionados con la propiedad, 21 años de contratos de proyectos residenciales el valor de la producción disminuyó un 57% en comparación con el mismo período del año pasado, y Hengda más deterioro de la provisión, el mayor grado de riesgo relacionado. Además, la empresa se centra en los beneficios, el flujo de caja de los proyectos de licitación pública de mejor calidad, 21 años de contratos de licitación pública valor de producción aumentó un 52%. Con la aceleración de la limpieza de los riesgos inmobiliarios, creemos que la empresa puede seguir optimizando su estructura de negocio, seguir desarrollando nuevos negocios de infraestructura, nueva energía, inteligencia artificial, atención médica, etc., acelerar el desarrollo de los mercados de placas especializadas de hospitales, hoteles, escuelas, etc., y llevar a cabo operaciones ligeras en 22 años. Se espera que el beneficio neto de la empresa matriz de 22 a 24 años sea de 21,9 / 24,9 / 28,7 millones de yuan (antes de 22 a 23 años, el valor era de 22,5 / 2,52 millones de yuan), con referencia a la valoración comparable de la empresa. Dar 22 años 8 veces PE, precio objetivo correspondiente 6,6 Yuan (valor anterior 6,93 Yuan), mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el ajuste de la estructura empresarial es inferior a lo esperado, la ejecución de los pedidos a mano es inferior a lo esperado, el auge de la industria sigue disminuyendo, los activos futuros y el riesgo de deterioro del crédito.
