Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) ( Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) )
Panorama general de los acontecimientos
El 29 de abril, la empresa publicó el informe trimestral 2022, en 2022 q1 los ingresos de explotación alcanzaron los 1.270 millones de yuan, un aumento del 18,8% año tras año, el beneficio neto de la madre de 200 millones de yuan, un aumento del 98,3% año tras año, el beneficio neto deducido de la madre de 120 millones de yuan, un aumento del 10,6% año tras año, 2022q1 el margen bruto fue del 29,7%, disminuyó 2,3 PCT año tras año, el tipo de interés neto fue del 15,4%, aumentó 5,5 PCT año tras año.
La liberación continua de la capacidad de producción impulsó el crecimiento de los ingresos y el alto aumento de los beneficios netos de 2022q1
Los ingresos de la empresa 2022q1 ascendieron a 1.270 millones de yuan, un aumento del 18,8% con respecto al a ño anterior, que se debió principalmente a la liberación de la capacidad de Yixing Silicon Valley, la mejora constante de la capacidad de Guangzhou xingsen Express y el aumento constante de los pedidos de servicios de sustrato de embalaje. El beneficio neto de la empresa matriz es de 200 millones de yuan, un aumento del 98,3% en comparación con el a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz no es de 120 millones de yuan, un aumento del 10,6% en comparación con el año anterior, que se debe principalmente a los ingresos de inversión de aproximadamente 61 millones de yuan generados por la transferencia de parte de la participación de Ruijun Semiconductor por 2022q1 Company, lo que da lugar a un alto aumento del beneficio neto de la empresa matriz; Sin embargo, debido a los gastos de incentivos de capital de 15,75 millones de yuan en el primer trimestre, las pérdidas de la filial xingke Semiconductor Packaging Board y el aumento de los gastos de personal en la preparación de fcbga Packaging Board, el beneficio neto de la empresa superó los 20 millones de yuan, y el aumento de los precios de las materias primas y otros factores, el margen bruto de la empresa 2022q1 disminuyó 2,3 PCT a 29,7%, lo que dio lugar a una desaceleración del crecimiento de los beneficios netos de la empresa matriz después de la deducción de los gastos en el primer trimestre. La relación de ingresos y gastos de la empresa 2022q1 fue del 102,5%, lo que aumentó en 9,1 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado y mejoró la capacidad de recaudación de fondos de la empresa en el período en curso.
La viabilidad a largo plazo del negocio del sustrato de embalaje, liderando el crecimiento futuro de la empresa
La empresa desarrolla activamente el negocio del sustrato de embalaje, realiza la producción estable en masa de coreless, ETS, FC – CSP, RF, identificación de huellas dactilares y otros productos en el desarrollo de nuevos productos, y se encuentra en el nivel líder de China en la ruta fina y la capacidad de procesamiento de láminas delgadas. En el desarrollo de clientes, toma el chip de almacenamiento como la dirección principal, y establece la relación de cooperación con los principales clientes en el extranjero. En cuanto a la capacidad de producción, a corto plazo, el proyecto del Gran Fondo está a punto de entrar en funcionamiento y la capacidad de negocio de la placa portadora de paquetes se mejorará aún más. La capacidad actual de la placa portadora de BT de la empresa es de 20.000 FPA / mes. La planificación del proyecto del Gran Fondo aumenta la capacidad de la placa portadora de 30.000 FPA / mes y la capacidad de la placa portadora de 15.000 FPA / mes. Se prevé que la primera línea de producción de la placa portadora de BT de 15.000 FPA / mes se ponga en funcionamiento en el primer semestre de 2022, ampliando aún más la capacidad de la placa base de paquetes de A medio y largo plazo, el sustrato de embalaje fcbga se encuentra básicamente en una situación de mercado monopolizada por fabricantes extranjeros. Con el aumento de la demand a de conducción inteligente, 5G, Big data, AI y otros campos, el sustrato de embalaje fcbga se encuentra en una situación de escasez de capacidad durante mucho tiempo. El campo del sustrato de embalaje fcbga en China continental sólo tiene la capacidad de producción de fcbga, excepto Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) \ La segunda fase del plan de producción en diciembre de 2027, se espera que los ingresos aumenten en 5.600 millones de yuan y el beneficio neto aumente en 1.300 millones de yuan. En la actualidad, xingsen Semiconductor, filial del proyecto fcbga, ha obtenido la licencia comercial en marzo de 2022, y el proyecto está progresando sin problemas.
Propuestas de inversión
Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 sea de 7 / 9 / 1133 millones de yuan, respectivamente, de acuerdo con el precio de cierre 2022 / 4 / 29, PE es 17 / 13 / 11,5 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La nueva capacidad de producción no es tan buena como se esperaba, la demanda descendente no es tan buena como se esperaba, el riesgo de financiación de la construcción no se ha financiado a tiempo y el riesgo de fluctuación del entorno periférico.
